伴隨著改革開放的進程，公募基金矢志耕耘砥礪奮進。如今每2個中國人中就有1個基民，我們正在尋找與基金有故事的你。【基金20年：牢記使命 揚帆資管新時代】【公募20年：行業(yè)掌舵者寄語》】
天治基金投資副總監(jiān)
許家涵
預(yù)計指數(shù)在溫和增量資金的帶動下區(qū)間震蕩、中樞上移，低波動率環(huán)境仍然有望持續(xù)，溫和增量估值國際化的趨勢不變，低估值價值藍籌仍然是主線，繼續(xù)看好股市的結(jié)構(gòu)性分化行情。上證綜指有望上探3800點，下半年中小板指數(shù)有望走強。大風(fēng)格不變，小風(fēng)格輪動，下半年成長股投資機會有望顯現(xiàn)。在“類滯脹”組合下，基本面與流動性的組合對于整體股市的運行難言利好，權(quán)益資產(chǎn)存在相對價值，風(fēng)格輪動向“周期、消費、金融、成長”多風(fēng)格進行切換。
2017年A股市場估值體系得到了重塑，我們認(rèn)為這種趨勢在2018年不會發(fā)生本質(zhì)變化，“價值回歸、業(yè)績?yōu)橥酢钡拈L期投資理念對所有投資者來說都是適用的。
我們主要看好的方向可以概括為：金融地產(chǎn)+消費+中游制造+成長。以銀行、地產(chǎn)龍頭為代表的低估值傳統(tǒng)藍籌將繼續(xù)估值修復(fù)。消費升級以及弱通脹預(yù)期下，我們認(rèn)為大消費行業(yè)（家電、家居、大眾食品等）以及農(nóng)業(yè)將獲取超額收益。周期行業(yè)方面，上游周期行業(yè)的盈利仍然維持在高位，但是其邊際改善空間已經(jīng)不大，我們整體更看好中游的受益于油價上漲且行業(yè)自身出清較好的化工板塊。成長股方面，以新能源、消費電子、傳媒為代表的消費升級領(lǐng)域持續(xù)較快的增長，個股在跌出安全邊際后也是介入的較好機會。
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