澎湃新聞記者 葛佳 來源：澎湃新聞

　　全球資本市場本周經歷大幅調整，上證綜指全周累積收跌9.6%，5.9萬億元A股市值灰飛煙滅。

　　隨著中國傳統春節假日的臨近，A股節前交易日進入最后3日倒數，在市場持續走弱的背景下，個人投資者該何去何從？

　　國泰君安證券結合過去10年的經驗認為，“持股過年”策略的勝率更高，而該策略當前仍然可行。

　　滬指或將圍繞3100點附近筑底

　　本周市場波動加大，在美股大幅調整、春節長假臨近投資者心態謹慎等影響下，A股出現了一輪下跌。全周上證綜指下跌9.60%。近期二八分化走勢開始出現了切換的苗頭，創業板指和中小板指本周分別下跌6.46%、6.80%，表現開始強于上證50。上證50全周跌幅居A股主要指數之首，下挫10.78%。

　　“滬指看，擊穿3100點防線后，5日線已經出現較大偏離值，節前最后三個交易日震蕩筑底，節后有希望回抽250日線；創業板指，靠近1500點區域機會大于風險，從資金屬性看，流動性收緊對輕資產的成長股壓力小。”第一創業首席投資顧問張翠霞建議，輕倉投資者逢低關注有資金護盤的優質小盤成長股。

　　“不敢說上證綜指3070點就是2018年年內的低點，但是節前的低點也許已經出來了。早上如此不計成本地拋售，恐慌已經到了極限。”上海弈術投資總監孫宏廷向澎湃新聞（www.thepaper.cn）表示，A股農歷年前挖坑，已經成了慣例。無論是資金面的角度，還是這次美股的暴跌，都促成了市場的挖坑。

　　民族證券首席投資顧問段少崴指出，短期來看，指數在經歷了一周的快速下跌之后，多方出現抵抗跡象，各大指數一周下跌10%，調整幅度屬于極限，滬指大概率將圍繞3100點附近筑底，值得關注的是，周邊市場跌幅收窄，對于A股的企穩將起到積極作用。

　　從板塊下跌的節奏看，融通基金觀察到，前期下跌主力是TMT為主的創業板指，中期下跌是家電食品等消費板塊，后期則是地產金融等權重板塊，目前創業板指已稍顯企穩，而權重的大幅下跌可能意味著大盤的深度調整已接近尾聲，無需進一步恐慌，相應地，短期反彈板塊以最先下跌的創業板為主。

　　春節后市場或許會有轉機

　　雖然市場短期跌勢或已趨于平緩，但是否要持股過節，仍困擾投資者。

　　國泰君安證券表示，歷史經驗表明“持股過年”策略的勝率更高。基于Wind全A指數自2008年春節以來的歷史數據表現，從春節前10個自然日開始，指數獲得正收益的概率開始增加，到節后30個自然日獲得正收益的概率均維持在70%以上，節后15日正收益的概率最高達到90%。

　　值得注意的是，歷史上在節前15日極少出現負收益，但在取得負收益的情況下，在節后15日均取得了明顯的正收益。

　　國泰君安證券進一步指出，春節后出現正收益概率高的原因有三：1．流動性階段性回暖。央行貨幣政策階段性寬松、財政存款上繳、新增外匯占款高峰。2．增量資金春節前后進場概率高。春節前后公司發獎金，年底結賬等使得居民可支配資金提升，資產配置需求提升；另一方面，公募基金一季度會是建倉的高峰期。這解釋了為何出現負收益后節后均有明顯反彈的原因，即較低的價格將吸引配置資金。3．市場風險偏好有望再度提升。一方面，春節后即將召開的兩會，上一年度中央經濟工作會議的計劃尚未落地，政策空窗期，市場對于政策性文件往往傾向于正面解讀，促進風險偏好回升。

　　海富通國策導向基金經理施敏佳也認為，預計春節后市場或許會有轉機，資金面上節后會相對寬松，海外市場由于近期已充分宣泄空頭，春節期間或將橫盤震蕩甚至小幅上行。此外，不少公司股價已跌破股東質押的預警線，甚至平倉線，后續須警惕平倉風險。

　　未來施敏佳仍將關注有業績支撐的新興行業成長股，具體包括超跌反彈且業績有持續性的計算機、光伏、新能源汽車等。未來成長類板塊會出現分化，可通過基本面研究以把握優質公司。周期板塊類可關注鋼鐵、煤炭、水泥等龍頭公司。

　　國富天頤擬任基金經理吳西燕表示，近日下跌對市場情緒的傷害較大，特別是銀行股單日下跌5%并連續兩天下行的走勢，在過去幾年都沒有出現過，所以需要一定時間消化。但隨著市場短期見底，未來可能是震蕩筑底、逐漸恢復的過程。

　　A股長期震蕩向上趨勢大概率不變

　　對于A股中長期走勢，金融機構給出的市場判斷仍較為積極。

　　“雖然不能斷言市場調整接近結束，但從中長期看，目前可能已經在底部區域。”上投摩根首席宏觀策略分析師李文杰表示，如果投資者不好把握進場時機，可以考慮通過定投的方式，逢低布局，逐漸增加倉位。

　　李文杰依然長期看好A股。股價最終回歸企業盈利和估值。在中國經濟持續增長，估值經過這段時間的調整，風險已經大幅釋放的背景下，他對當前A股并不悲觀，持續大幅調整的空間比較有限。

　　段少崴認為，中期來看，宏觀基本面的走好以及改革預期的增強將對市場形成支撐，調整帶來低吸與調倉換股的機會，而一些中小盤戰略品種近期表現的較為抗跌，后期可重點關注。

　　國泰基金認為，A股長期震蕩向上的趨勢大概率不會改變，理由有三：1、估值合理，特別是調整后A股的整體估值更具吸引力；2、基本面堅挺，中國經濟基本面韌性較強，大部分行業盈利好轉；3、長期看居民大類資產配置對股票資產仍有較強需求，增量資金可期。

　　此外，在市場普跌之下，跌停家數卻透露著一絲變化，2月6日，滬指跌幅為3.35%時，兩市跌停板家數超過400家，而在7日和8日的滬指繼續下跌中，跌停家數分別為40家和27家，明顯低于此前滬指下跌跌停板數上升的態勢。而在2月9日滬指跌幅達4.05%時，兩市跌停板數只有114家，不到2月6日的四分之一。

　　滬指漲跌幅與A股跌停家數變化

　　根據滬深交易所休市安排，2018年春節休市安排為：2月15日（星期四）至2月21日（星期三）休市，2月22日（星期四）起照常開市。另外，2月11日（星期日）、2月24日（星期六）為周末休市。

　　滬、深港通下港股通交易日安排為：2月13日（星期二）至2月21日（星期三）不提供港股通服務，2月22日（星期四）起照常開通港股通服務。2月11日（星期日）、2月24日（星期六）為周末休市。

　　港股交易日安排為：2月15日上午開市，下午休市，另外自2月16日至2月19日休市，2月20日起恢復正常交易。

　　美國股市交易日安排為：2月13日至2月16日開市，2月17日至2月19日休市，2月20日起恢復交易。

責任編輯：陳悠然 SF104