原標(biāo)題：從暴風(fēng)集團(tuán)看非系統(tǒng)性投資風(fēng)險(xiǎn)

　　來(lái)源：北京商報(bào)

　　周科競(jìng)

　　暴風(fēng)集團(tuán)上市之初，遭到了投資者的瘋狂追捧，未曾想短短幾年之后，暴風(fēng)集團(tuán)已經(jīng)資金鏈嚴(yán)重吃緊，實(shí)控人成為“老賴”，當(dāng)年高位追漲或者途中試圖抄底的投資者們，到目前為止都損失慘重。由此反映出上市公司經(jīng)營(yíng)中的巨大非系統(tǒng)性投資風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎。

　　暴風(fēng)集團(tuán)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市，最初的發(fā)行價(jià)并不算高，只有7.14元，但是上市后就受到了投資者的強(qiáng)烈追捧，股價(jià)一路上漲到最高327元，隨后股價(jià)一路下跌。截至目前，暴風(fēng)集團(tuán)股價(jià)只有12.12元，雖說(shuō)期間曾經(jīng)歷了股本擴(kuò)張，但是復(fù)權(quán)后暴風(fēng)集團(tuán)股價(jià)跌幅也高達(dá)90%，這就是典型的非系統(tǒng)性投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　什么是非系統(tǒng)性投資風(fēng)險(xiǎn)？如果把2015年股市的整體下跌視為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的話，那么非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)就是指單一股票或者板塊的股價(jià)下跌，這樣的風(fēng)險(xiǎn)不能用股指期貨或者股指期權(quán)進(jìn)行對(duì)沖，投資者一旦遇到就會(huì)實(shí)實(shí)在在遭受損失，而像暴風(fēng)集團(tuán)這樣的公司還很難預(yù)測(cè)到會(huì)發(fā)生非系統(tǒng)性投資風(fēng)險(xiǎn)，損害會(huì)非常隱蔽，所以投資者需要格外警惕。

　　暴風(fēng)集團(tuán)的核心產(chǎn)品是暴風(fēng)影音系列軟件（主要包括暴風(fēng)影音PC端、暴風(fēng)無(wú)線App和暴風(fēng)看電影視頻瀏覽器），為視頻用戶提供免費(fèi)使用為主的多終端綜合視頻服務(wù)，為商業(yè)客戶提供互聯(lián)網(wǎng)廣告信息服務(wù)。此外，公司在互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)軟硬件結(jié)合領(lǐng)域進(jìn)行積極嘗試，于2014年12月發(fā)布智能可穿戴設(shè)備“暴風(fēng)魔鏡”第二代產(chǎn)品及配套手機(jī)應(yīng)用App。

　　從暴風(fēng)集團(tuán)的主營(yíng)業(yè)務(wù)可以看出，公司本身采取輕資產(chǎn)策略。在本欄看來(lái)，任何一個(gè)策略都會(huì)有自己的優(yōu)點(diǎn)和不足，輕資產(chǎn)確實(shí)能夠極大地提高資金使用效率，但是在抗風(fēng)險(xiǎn)方面則相對(duì)脆弱。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，2016年開(kāi)始暴風(fēng)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)開(kāi)始承壓，這一方面是受到了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的沖擊，另一方面也與公司募集資金投向并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期效果有關(guān)。

　　值得注意的是，暴風(fēng)集團(tuán)股價(jià)從300元之上開(kāi)始下滑的過(guò)程中，伴隨著股市整體的走低，投資者很難得出公司經(jīng)營(yíng)不景氣的判斷，在多數(shù)投資者的心目中，暴風(fēng)集團(tuán)還是一家很有發(fā)展前景的高科技企業(yè)，直到暴風(fēng)集團(tuán)甩出一份2018年度預(yù)虧10.9億元的成績(jī)單，投資者才忽然發(fā)現(xiàn)，原來(lái)暴風(fēng)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)已經(jīng)如此困難。

　　從暴風(fēng)集團(tuán)的投資教訓(xùn)中，本欄建議投資者，在選擇股票的時(shí)候不能只看到上市公司最好的一面，也要考慮公司實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)的可能性，考慮一旦經(jīng)營(yíng)失敗會(huì)怎么樣，也就是通常所說(shuō)的安全邊際有多高。如果投資者只是盲目樂(lè)觀，買到了像暴風(fēng)集團(tuán)這樣的股票，自己的投資本金將會(huì)大幅折損，比經(jīng)歷了一個(gè)完整的熊市還要可怕。

責(zé)任編輯：楊希