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　　在一位熟悉中信保誠人壽的人士看來，除行業(yè)共同面臨的利率下行壓力外，中信保誠人壽的投資端壓力也不小，這是影響該公司利潤的重要因素。

　　作者：姜鑫

　　“老牌貴族隕落了嗎？”“昔日的合資‘優(yōu)等生’，這兩年有點沒落。”

　　在談及中信保誠人壽保險有限公司（下稱“中信保誠人壽”）近兩年的發(fā)展時，有保險從業(yè)人士如此感慨。

　　作為2000年成立的中國第一家中英合資的保險公司，中信保誠人壽正在面臨業(yè)績下滑、前高官被查、核心管理層變動等“成長的煩惱”。

　　近日，中信保誠人壽的一則增資公告，引起了市場的廣泛關(guān)注。中國中信金融控股有限公司（下稱“中信金控”）和保誠集團股份有限公司（下稱“保誠集團”）擬再度分別向中信保誠人壽增資12.5億元。

　　加上今年2月獲得的25億元增資，中信保誠人壽在年內(nèi)累計獲得了50億元增資，該公司的注冊資本向百億規(guī)模的方向前進(jìn)了一大步。

　　隨著大手筆增資的落地，中信保誠人壽的償付能力壓力有所緩解。

　　大手筆增資落地

　　11月上旬，中信保誠人壽發(fā)布公告稱，公司擬增加注冊資本25億元，由現(xiàn)有股東中信金控和保誠集團按照原持股比例以現(xiàn)金形式增資。增資后，該公司的注冊資本將達(dá)到73.6億元。

　　今年2月，中信金控和保誠集團已經(jīng)分別向中信保誠人壽增資了12.5億元。加上11月的這筆25億元的增資，中信保誠人壽年內(nèi)累計獲得50億元增資。

　　2023年底，在中信保誠人壽2023年第五次股東會議上，上述規(guī)模為50億元的增資議案被通過。根據(jù)相關(guān)安排，增資分兩筆進(jìn)行。這是該公司成立以來最大的一筆增資。在增資落地前，中信保誠人壽的注冊資本僅為23.6億元。

　　顯然，增資的落地可以在很大程度上緩解中信保誠人壽面臨的償付能力壓力。

　　隨著監(jiān)管環(huán)境和宏觀環(huán)境的變化，保險行業(yè)整體的償付能力水平在近幾年呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。對銀保渠道較為依賴的中信保誠人壽亦是如此。

　　該公司最新披露的償付能力報告顯示，2024年第三季度，其核心償付能力充足率為112.50%，綜合償付能力充足率為211.47%；而在第二季度，這兩項指標(biāo)僅為86.58%和173.15%。

　　9月末，在A股大漲的行情中，保險公司投資股票、基金方面獲得的浮盈，貢獻(xiàn)了可觀的其他綜合收益，進(jìn)而促進(jìn)了險企凈資產(chǎn)的增加，險企的償付能力壓力得以緩解。

　　如果剔除這一因素來看第二季度數(shù)據(jù)，中信保誠人壽的增資十分必要。

　　在聯(lián)合資信評估股份有限公司（下稱“聯(lián)合資信”）2024年9月發(fā)布的關(guān)于中信保誠人壽的信用評級報告中也提及了這一點：受凈利潤減少及償付能力監(jiān)管規(guī)則變化調(diào)整等因素影響，中信保誠人壽2024年6月末綜合及核心償付能力充足率較一季度末下降，面臨一定的資本補充壓力。

　　利潤下滑

　　根據(jù)《保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則（Ⅱ）》，衡量保險公司的償付能力指標(biāo)除核心償付能力充足率與綜合償付能力充足率外，還有另外一個指標(biāo)，即風(fēng)險綜合評級，三者共同構(gòu)成判斷一家險企償付能力是否達(dá)標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)。

　　2016年至2022年第一季度，中信保誠人壽的綜合風(fēng)險評級一直為A類，這在人身險公司中屬于較好的水平。

　　變化發(fā)生在2022年第二季度。在“償二代二期工程”實施與折現(xiàn)率下行、增加準(zhǔn)備金等因素影響下，公司資本減少，進(jìn)而影響到了償付能力充足率。

　　償付能力變化也在一定程度上反映了保險公司經(jīng)營情況的變化。中信保誠人壽近兩年來業(yè)績的變化，引起業(yè)內(nèi)較多關(guān)注。

　　2000年9月，中信集團與英國保誠集團在廣州聯(lián)合出資成立了信誠人壽。后來信誠人壽總部遷至北京，并在2017年更名為中信保誠人壽。

　　成立后，中信保誠人壽的業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢，并被看作合資險企中的“優(yōu)等生”。

　　2017年，中信保誠人壽的保費規(guī)模突破了100億元；利潤同比大增五成，突破10億元。

　　隨后，中信保誠人壽的保費規(guī)模穩(wěn)步增長，在幾年時間內(nèi)達(dá)到300億元。與此同時，其盈利規(guī)模也在不斷增加。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2021年，中信保誠人壽分別實現(xiàn)利潤11.04億元、18.2億元、25.31億元和29.15億元。

　　在保險行業(yè)整體保費增速放緩兩年后，2022年，中信保誠人壽的利潤出現(xiàn)下滑。這也是該公司的償付能力監(jiān)管指標(biāo)出現(xiàn)變化的年份。數(shù)據(jù)顯示，2022年，中信保誠人壽僅實現(xiàn)凈利潤10.96億元，同比下降了62.40%；彼時，該公司的資產(chǎn)減值損失大增近4億元。2023年，中信保誠人壽出現(xiàn)成立以來的首次虧損，凈虧損為8.27億元，資產(chǎn)減值損失高達(dá)25.51億元。2024年前三季度，該公司的凈虧損擴大至31.99億元，居于保險公司虧損榜單前列。

　　在保費方面，2023年，中信保誠人壽實現(xiàn)保費收入315.8億元，同比微增1.25%。這一年，保險行業(yè)保費的整體增速為9.14%。

　　中信保誠人壽的保費增速變化與其業(yè)務(wù)機構(gòu)調(diào)整有關(guān)。

　　根據(jù)聯(lián)合資信發(fā)布的信用評級報告，2024年上半年，受業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等因素影響，中信保誠人壽原保險保費收入及規(guī)模保費均有所下降，實現(xiàn)原保險保費收入169.32億元，同比下降0.61%；規(guī)模保費187.55億元，同比下降13.94%。其中，傳統(tǒng)壽險保費規(guī)模為103.35億元，同比下降12.36%；投連險保費規(guī)模為9.38億元，同比下降76.35%；分紅險及健康險保費規(guī)模及占比有所上升。

　　投資端的壓力

　　在一位熟悉中信保誠人壽的人士看來，除行業(yè)共同面臨的利率下行壓力外，中信保誠人壽的投資端壓力也不小，這是影響該公司利潤的重要因素。

　　聯(lián)合資信9月發(fā)布的信用評級報告中也提到了這一點：2024年上半年，中信保誠人壽的營業(yè)收入同比小幅增長，但受賠付支出及資產(chǎn)減值損失增加、750天移動平均國債收益率曲線下行增提準(zhǔn)備金等因素影響，其營業(yè)支出上升，凈虧損達(dá)到28.87億元。在投資業(yè)務(wù)方面，2024年上半年，中信保誠人壽的投資資產(chǎn)保持增長，資金配置向固定收益類資產(chǎn)傾斜，其中，該公司個別項目違約，后續(xù)需要持續(xù)關(guān)注相關(guān)風(fēng)險變動情況；2024年上半年累計財務(wù)投資收益率1.64%（二季度償付能力信息披露口徑），較2023年同期有所下降。

　　而在2024年年初的評級報告中，提及中信保誠人壽投資方面情況的表述為：在投資業(yè)務(wù)方面，2023年，中信保誠人壽的投資資產(chǎn)結(jié)構(gòu)基本保持穩(wěn)定，投資資產(chǎn)質(zhì)量良好，由于資本市場波動導(dǎo)致投資收益水平同比有所下降。

　　在中信保誠人壽的投資項目中，其對中國光大控股（0165.HK）和遠(yuǎn)洋集團的投資備受投資者關(guān)注。

　　以其對光大控股的持股為例：目前，中信保誠人壽對中國光大控股的持股比例為9.02%，是第二大股東。公開信息顯示，2020年3月，中信保誠人壽通過深港通從港股二級市場買入中國光大控股H股股份，持股比例為5.1323%，觸及舉牌線，隨后逐步增持至9.02%。彼時，中國光大控股的股價在7港元到8港元之間。2022年，隨著中國光大控股的股價走低，中信保誠人壽這筆投資的浮虧擴大，進(jìn)而影響了公司的利潤表現(xiàn)。

　　受2024年第三季度末股市上行影響，保險行業(yè)的凈利潤出現(xiàn)較大規(guī)模的回升。中信保誠人壽在第三季度實現(xiàn)了單季度盈利。

　　董事長職位仍空缺

　　在公司經(jīng)營情況發(fā)生變化的同時，中信保誠人壽的管理層也出現(xiàn)了調(diào)整。

　　2023年6月，中信保誠人壽發(fā)布公告稱，黎康忠因個人原因，辭去公司董事長職務(wù)。黎康忠來自保誠集團，自2017年開始任中信保誠人壽董事長。此前，該公司的上一任董事長也來自保誠集團。

　　2024年4月，中信保誠人壽發(fā)布公告稱，因到法定退休年齡，趙小凡不再擔(dān)任該公司總經(jīng)理職務(wù)，常戈任中信保誠人壽臨時負(fù)責(zé)人。趙小凡自2013年起就擔(dān)任信誠人壽總經(jīng)理一職，連續(xù)任職11年。在到中信保誠人壽之前，趙小凡一直在中信銀行任職。

　　11月15日，中央紀(jì)委國家監(jiān)委網(wǎng)站顯示，趙小凡涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，目前正接受中央紀(jì)委國家監(jiān)委駐中信集團紀(jì)檢監(jiān)察組和河北省監(jiān)察委員會紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查。

　　除上述核心管理層任職發(fā)生變化外，中信保誠人壽多位高管的任職也發(fā)生了變化。例如，曾經(jīng)在英國保誠人壽臺灣子公司、太平人壽保險有限公司任職的歐陽家豪，自2024年5月6日起任中信保誠人壽的財務(wù)負(fù)責(zé)人。2024年6月27日起，姜巖松不再擔(dān)任中信保誠人壽的副總經(jīng)理。2023年9月，中信保誠人壽合規(guī)部的于進(jìn)科出任合規(guī)負(fù)責(zé)人、首席風(fēng)險官。

　　值得注意的是，自去年底黎康忠辭任董事長后，中信保誠人壽的董事長職位一直處于空缺狀態(tài)。今年8月，李存強進(jìn)入董事會，給中信保誠人壽的未來人事變動帶來想象。

　　據(jù)了解，李存強曾在華泰保險工作十余年。2022年，李存強出任華泰保險集團總經(jīng)理。2024年3月1日，華泰保險集團發(fā)布公告稱，李存強不再擔(dān)任華泰保險集團總經(jīng)理職務(wù)。

　　中信保誠人壽最新償付能力報告顯示，常戈任該公司總經(jīng)理兼董事。2014年，常戈離開農(nóng)業(yè)銀行，到中信銀行工作。其先后任中信銀行零售銀行部副總經(jīng)理、總經(jīng)理，私人銀行部總經(jīng)理，石家莊分行黨委書記、行長，公司銀行部（鄉(xiāng)村振興部）總經(jīng)理，戰(zhàn)略客戶部總經(jīng)理等職務(wù)。

　　常戈的任職也意味著中信保誠人壽開啟了新一輪的發(fā)展階段。在最新的償付能力報告中，中信保誠人壽表示，在經(jīng)歷了30多年快速增長后，粗放擴張時代宣告結(jié)束，壽險行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量轉(zhuǎn)型深水區(qū)。同時，在低利率、高波動環(huán)境疊加監(jiān)管新規(guī)下，壽險行業(yè)轉(zhuǎn)型任重道遠(yuǎn)。

　　這也意味著，常戈身上的擔(dān)子并不輕。就在近日，中信保誠人壽宣布推出系列稅優(yōu)養(yǎng)老新品，并發(fā)布了全新營銷員賦能保險服務(wù)平臺。

　　對“含著金湯匙”而生的中信保誠人壽來說，其股東資源是豐富的。在保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的階段，該公司能否重回盈利局面，還需要時間的檢驗。

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責(zé)任編輯：張文