來源：國信期貨 作者：國信期貨

研報正文

【原油】

周二原油價格重心繼續上移。美國財政部宣布對俄羅斯石油行業實施全面制裁，擔心全球石油供應減少，國際油價繼續大漲。制裁的一個直接后果是，印度等國的石油供應鏈將遭受嚴重干擾。

印度煉油商預計，俄羅斯原油的供應將受到限制，因此已開始從中東和美國等地區尋求替代原油。在基本面更加緊張、美國原油庫存下降、歐美寒冷天氣提振能源需求、俄羅斯海運石油出口減少的情況下，近期油價上漲得到了支撐。全球石油需求預計在整個1月份仍將保持強勁，原因是比平時更寒冷的冬季條件增加了取暖燃料消耗，以及中國春節假期的旅游活動提前開始。技術面，油價短期維持上漲格局。操作建議：多單持有。

【橡膠】

周二天然橡膠價格繼續反彈。現貨方面，卓創資訊數據顯示，上海市場天然橡膠現貨價格跟隨盤面上漲，其中23年SCRWF主流貨源意向成交價格為16500-16600元/噸，較前一交易日上漲100元/噸。越南3L混合膠主流貨源意向成交價格參考17100-17200元/噸，較前一交易日上漲100元/噸。

日內現貨市場來看，期貨盤面偏強運行帶動現貨重心走高，但下游對高價抵觸，市場實際成交氣氛穩淡。合成橡膠價格受原料丁二烯價格上漲以及民營裝置降負支撐，對天然橡膠價格有所帶動。泰國產區原料價格止跌上漲，截至1月13日，原料膠水收購價格較上一交易日上漲1.8泰銖/公斤至65泰銖/公斤，杯膠收購價格較上一交易日上漲1.75泰銖/公斤至59.3泰銖/公斤，成本端存在支撐。

伴隨春節假期的臨近，下游工廠節前備貨基本完成，采購原材料的積極性降溫。本周開始部分下游制品企業開始放假。技術面，膠價止跌回升，合成膠BR和20號膠NR表現強于RU。操作建議：短期可偏多思路操作。

【玻璃】

周二玻璃主力合約價格較前一交易日上漲3.42%，收盤于1391元/噸，減倉684手。今日現貨價格持穩，沙河地區出貨尚可。供給端，玻璃周產量110.57萬噸，環比減少0.59萬噸。生產方面，其中天然氣制玻璃利潤為-119.46元/噸，環比下降9.29元/噸。

需求端，深加工訂單天數10.3天，環比下行;周度LOW-E玻璃開工率環比下行，低于去年同期水平。廠家庫存4070.2萬重箱，環比減少49.1萬重箱。玻璃基本面變化不大，今日股市大漲，提振市場情緒，玻璃價格反彈，短期空間有限，后期震蕩為主。

【純堿】

周二純堿主力合約價格較前一交易日上漲2.81%，收盤于1461元/噸，減倉22636手。今日現貨價格持穩，成交清淡。供給端，純堿廠家周度產量61.44萬噸，環比增加2.77萬噸。下游浮法玻璃開工率下行，產量下跌;光伏玻璃企業日熔量繼續下跌，庫存壓力仍然較大。

截止到2025年1月13日，本周國內純堿廠家總庫存144.27萬噸，較上周四下降2.81萬噸，降幅1.91%。其中，輕質純堿61.25萬噸，環比下降0.46萬噸，重質純堿83.02萬噸，環比下降2.35萬噸。純堿基本面較差，雖有宏觀情緒提振，但中期不改弱勢，交易上反彈做空。

（轉自：曲合期貨）

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