來源：寶城期貨 作者：寶城期貨

研報正文

核心觀點

【橡膠】

本周二國內滬膠期貨 2505 合約呈現縮量增倉，震蕩偏強，小幅反彈的走勢，盤中期價重心小幅上移至17360 元/噸一線運行。收盤時期價小幅收漲 1.79%至 17360 元/噸。5-9 月差貼水幅度小幅升闊至 190 元/噸。

經歷前期連續大幅下跌以后，膠市風險得到充分釋放，期價震蕩止跌企穩。在多空分歧的背景下，預計后市滬膠期貨2505合約或維持震蕩偏強的走勢。

【甲醇】

本周二國內甲醇期貨 2505 合約呈現縮量增倉，震蕩偏強，略微反彈的態勢，期價最高上漲至 2662 元/噸一線，最低下探至2627元/噸，收盤時略微收漲 0.11%至 2638 元/噸。2-5 月差升水幅度小幅收斂至 48 元/噸。

歐洲地區能源緊張，天然氣價格上漲。同時國內外原油期貨價格大幅上漲帶動能化商品聯袂走強。在偏多氛圍支撐下，甲醇期貨窄幅整理。預計后市甲醇期貨2505 合約或維持震蕩偏強的走勢。

【原油】

本周二國內原油期貨 2503 合約呈現縮量增倉，震蕩偏強，高位震蕩的態勢，期價最高漲至 616.3 元/桶，最低下跌至605.5元/桶，收盤時期價小幅收漲 1.36%至 609.2 元/桶。

當前北半球處在取暖用油消費旺季，原油轉入季節性需求因子增強階段，這提振了原油期貨市場情緒。美國加大俄羅斯石油出口，導致供應預期出現偏緊預期。在偏多氛圍支撐下，預計后市國內原油期貨2503 合約或維持震蕩偏強的走勢。

1. 產業動態

橡膠

截至 2025 年 1 月 3 日當周，青島地區天然橡膠一般貿易庫庫存為30.53萬噸，較上期增加 2.69 萬噸，增幅 9.66%。天然橡膠青島保稅區區內庫存為6.04 萬噸，較上期上漲 0.15 萬噸，增幅 2.46%。二者庫存合計達36.57萬噸，周環比小幅增加 2.84 萬噸，呈現連續五周回升的態勢。

截止 2025 年 1 月 10 日當周，山東地區輪胎企業全鋼胎開工負荷為62.20%，周環比小幅回升 3.40 個百分點，同比小幅增加 2.90 個百分點。國內輪胎企業半鋼胎開工負荷為 79.00%，周環比略微回落 0.30 個百分點，同比大幅增加7.10個百分點。

2024 年 12 月，我國汽車產銷分別完成 336.6 萬輛和348.9 萬輛，產量環比下降 2%，銷量環比增長 5.2%，同比分別增長 9.3%和10.5%。2024 年，中國汽車產銷累計完成 3128.2 萬輛和 3143.6 萬輛，同比分別增長3.7%和4.5%。

2024 年 12 月我國重卡市場共計銷售 7.9 萬輛左右，環比11 月上漲15%，相比上年同期的 5.21 萬輛大幅增長 52%。7.9 萬輛放在最近八年來看，高于2017年 12 月和 2021-2023 年的 12 月銷量，低于其他年份的12 月份銷量。2024年1-12 月，我國重卡市場銷售各類車型約 89.7 萬輛，同比降幅約為2%。

甲醇

截至 2025 年 1 月 10 日當周，國內甲醇平均開工率維持在80.46%，周環比略微增加 0.80%，月環比小幅回落 0.90%，較去年同期小幅增長5.31%。同期我國甲醇周度產量均值達 190.32 萬噸，周環比小幅增加3.51 萬噸，月環比小幅增加 1.17 萬噸，較去年同期 166.24 萬噸，大幅增加24.08 萬噸。

截止 2025 年 1 月 10 日當周，國內甲醛開工率維持在23.83%，周環比小幅減少 1.04%。同時二甲醚方面，開工率維持在 8.96%，周環比小幅增加1.03%。醋酸開工率維持在 85.56%，周環比小幅增加 4.18%。MTBE 開工率維持在48.40%，周環比小幅減少 1.65%。截止 2025 年 1 月 10 日當周，國內煤(甲醇)制烯烴裝置平均開工負荷在 83.09%，周環比小幅上漲 3.29 個百分點。其中外采甲醇的 MTO 裝置產能約 890.5 萬噸，平均負荷 73.98%，較上周上升3.29 個百分點。截止 2025 年 1 月 10 日，國內甲醇制烯烴期貨盤面利潤為-437 元/噸，周環比小幅回升 108 元/噸。

截止 2025 年 1 月 3 日當周，我國華東和華南地區的港口甲醇庫存量維持在83.63 萬噸，周環比小幅增加 1.73 萬噸，月環比大幅減少10 萬噸，較去年同期大幅增加 23.65 萬噸。其中華東港口甲醇庫存達56.57 萬噸，周環比小幅增加 1.26 萬噸，華南港口甲醇庫存達 27.06 萬噸，周環比略微增加0.47萬噸。

截至 2025 年 1 月 9 日當周，我國內陸甲醇庫存合計達32.62 萬噸，周環比小幅減少 1.60 萬噸，月環比小幅減少 5.02 萬噸，較去年同期的38.89 萬噸，小幅減少 6.27 萬噸。

原油

截止 2025 年 1 月 3 日當周，美國石油活躍鉆井平臺數量為482 座，周環比小幅減少 1 座，較去年同期回落 19 座。美國原油日均產量1356 萬桶，周環比小幅減少 1 萬桶/日，同比增加 36 萬桶/日。

截至 2025 年 1 月 3 日當周，美國商業原油庫存(不包括戰略石油儲備)達4.14642 億桶，周環比小幅減少 95.9 萬桶，較去年同期大幅減少1776.1萬桶。美國俄克拉荷馬州庫欣地區原油庫存達 2003.8 萬桶，周環比大幅減少250.2萬桶;美國戰略石油儲備(SPR)庫存達 3.93817 億桶，周環比小幅增加24.7萬桶。美國煉廠開工率維持在 93.30%，周環比略微回升0.6 個百分點，月環比小幅增加 0.9%，同比略微增加 0.4 個百分點。

截至 2025 年 1 月 7 日，WTI 原油非商業凈多持倉量平均維持在279567張，周環比大幅增加 25243 張，較 12 月均值 224583 張大幅增加54984 張，增幅達24.48%。與此同時，截至 2025 年 1 月 7 日，Brent 原油期貨基金凈多持倉量平均維持在 237797 張，周環比大幅增加 43331 張，較12 月均值175164張大幅增加 62633 張，增幅達 35.76%。總體來看，WTI 原油期貨市場凈多頭寸周環比大幅增加，而 Brent 原油期貨市場的凈多頭寸周環比也大幅增加。

2. 現貨價格表

3. 相關圖表

（轉自：曲合期貨）

新浪合作大平臺期貨開戶 安全快捷有保障

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP