研報正文

【紙漿】

上一工作日進口木漿現貨市場價格主流穩定。針葉漿外盤報平，呈現較強趨勢，對漿價有一定支撐，闊葉漿外盤報跌10 美元，拖累漿價。

下游紙品價格偏弱運行，紙廠毛利率整體欠佳，對采漿積極性低，利空漿價。短期來看，下游紙廠需求跟進乏力，預計漿價偏弱運行。

【原木】

當前原木港口日均出貨量處于歷年較低水平，整體呈現下降趨勢，疊加地產景氣度持續低迷，原木需求偏弱。結合港口到貨量和日均出庫量來看，港口庫存或持續高庫存狀態。

原木現貨市場價格偏強運行，輻射松 4 米中 A 價格分化，山東市場價格偏穩，江蘇市場價格上漲10元，部分成交價上漲 20 元，CFR 報價有所下行至120-122美元/立方米的水平，但國內貿易商仍利潤倒掛。整體來看，雖然原木基本面偏弱，但進口成本存一定支撐，現貨價格偏強運行，建議觀望。

【塑料】

12 月 13 日華北現貨價格 8680-8750，價格持穩。基差320-420之間，基差持穩。剛需成交。卓創 PE 檢修 12.86%(+0.56)。石化庫存62(-1),線性 CFR 中國 960(0)，美金市場持穩。成本端：原油價格上漲，乙烯單體價格持穩，煤炭價格持穩。

邏輯：擔憂制裁供應緊張，原油價格回升。 供應端檢修小幅增加，目前到港小幅增加，寶豐新裝置預計開一條產線，裕龍裝置預計最近出產品，供應端短期供應增量不大，下游整體開工尚可，農膜開工下降，現貨相對堅挺，現貨價格偏高，基差仍偏大。

預計 12 月下旬檢修集中回歸，長線壓力仍大。短期現貨支撐，后期裝置回歸供應壓力增加，標品排產持續增加，繼續上行上方有壓力，成本端有支撐，宏觀端關注美國議息會議，今日預計PE 價格震蕩運行，長線驅動偏空，關注 05 合約。

【聚丙烯】

12 月 13 日華東現貨價格 7450-7500，價格持穩。基差0-60 之間，基差小漲，18.71%(+1.89)。石化庫存 62(-1)，拉絲CFR 中國900(0)，美金市場成交有限。成本端：原油價格上漲，甲醇價格小漲，丙烷價格持穩，華北丙烯價格上漲，煤炭價格持穩。

邏輯：擔憂制裁供應緊張，原油價格回升。供應端變化不大，新裝置有開車計劃，供應壓力短期不大。成本端原油有支撐，宏觀端關注議息會議，預計今日PP 價格震蕩運行，長線驅動偏空。

（轉自：曲合期貨）

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