來源：興證期貨 作者：興證期貨

研報正文

內容提要

鋼材：現貨，杭州螺紋鋼 HRB400E 20mm 匯總價收于 3200 元/噸(-10)，上海熱卷 4.75mm 匯總價 3130 元/ 噸(-30)，唐山鋼坯 Q235 匯總價 2900 元/噸(-30)。

杰克遜霍爾會議，鮑威爾明確表示“現在是調整政策的時候了”，在鮑威爾講話后，掉期市場對 9 月降息的預期并沒有發生太大變化。工業和信息化部辦公廳發布關于暫停鋼鐵產能置換工作的通知，對短期行情沒有明顯擾動;商務部等 4 部門辦公廳發布《關于進一步做好家電以舊換新工作的通知》，明確補貼品種和補貼標準。

周四鋼聯口徑，五大材產量不再繼續下降，需求回升，總庫存明顯去化。其中螺紋產量小幅下降，需求已穩，各地去庫情況良好，后期存金九銀十旺季預期。熱卷產量回升，表需大幅回升，但華南庫存流向華東，在途隱性庫存較多，表需很有可能被高估。出口方面，據 SMM 統計，32 港口出港環比下滑，短期出口仍有較強韌性。據海關統計，7 月鋼材出口 782.7 萬噸，同比增 7.1%，但環比 6 月減 10.5%，機電產品出口暫保持同比增長。

總結來看，鋼材基本面數據好轉，專項債加快發行，市場對金九銀十存有較好預期，但熱卷隱性庫存較多，表需被高估。反彈時原料漲幅更大，成材盤面利潤較差，現貨層面盡管焦炭 6 輪下跌讓利，但鐵礦石過于堅挺，鋼廠盈利率創 2017 年來新低，后期成材上漲空間或較為有限。

鐵礦：現貨，普式 62%鐵礦石 CFR 青島港價格指數 96 美元/噸(-1)，日照港超特粉 603 元/噸(-7)，PB 粉 718 元/噸(-10)。

鐵礦石發運和到港小幅回升。據鋼聯數據，全球鐵礦石發運總量 3166.1 萬噸，環比增加 201.4 萬噸，澳洲巴西鐵礦發運總量 2581.6 萬噸，環比增加 138.3 萬噸。中國 47 港到港總量 2522.5 萬噸，環比增加 93.1 萬噸。

鐵水產量繼續下降，鋼廠盈利率創 2017 年來新低。247 家鋼企日均鐵水產量 224.5 萬噸，環比下降 4.3 萬噸;進口礦日耗 276 萬噸，環比降 4.4 萬噸;鋼廠盈利率創 2017 年來新低 1.3%。

47 港總庫存 15652 萬噸，環比下降 27.6 萬噸，壓港船舶數增加 5 條;47 港口日均疏港量 317 萬噸，環比下降 18.6 萬噸。247 家鋼廠庫存 9000 萬噸，環比下降 70 萬噸。

總結來看，鋼材表需大幅回升，鐵礦石強勢反彈，漲幅大于成材，盤面利潤較差，鋼廠盈利率創 2017 年來新低，產業鏈核心矛盾——利潤分配不均問題尚未解決，鐵水暫不具備持續復產條件，后期鐵礦石有補跌風險。

一、市場資訊

1. 鮑威爾釋放最強降息信號。美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會發表講話表示，政策調整的時機已經到來，未來的方向是明確的，降息的時機和步伐將取決于數據、前景以及風險的平衡。

2. 工業和信息化部辦公廳發布關于暫停鋼鐵產能置換工作的通知。各地區自 2024 年 8 月 23 日起，暫停公示、公告新的鋼鐵產能置換方案。未按本通知要求，繼續公示、公告鋼鐵產能置換方案的，將視為違規新增鋼鐵產能，并作為反面典型進行通報。

3. 商務部等 4 部門辦公廳發布《關于進一步做好家電以舊換新工作的通知》，明確補貼品種和補貼標準。各地要統籌使用中央與地方資金，對個人消費者購買 2 級及以上能效或水效標準的冰箱、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機 8 類家電產品給予以舊換新補貼，補貼標準為產品最終銷售價格的 15%，對購買 1 級及以上能效或水效的產品，額外再給予產品最終銷售價格 5%的補貼。每位消費者每類產品可補貼 1 件，每件補貼不超過 2000 元。

4. 8 月 23 日，全國舊標螺紋鋼市場庫存占比 50.35%，日環比降幅 2.09%。

5. 8 月 23 日，全國主港鐵礦石成交 91.50 萬噸，環比增 22%;237 家主流貿易商建筑鋼材成交 10.35 萬噸，環比減 6.9%。

6. 8 月 23 日，焦炭第六輪提降落地。河北、山東市場主流鋼廠對焦炭采購價濕熄下調 50 元/噸，干熄下調 55 元/噸。

7. 上周，247 家鋼廠高爐煉鐵產能利用率 84.3%，環比減少 1.62 個百分點，同比減少 7.47 個百分點;日均鐵水產量 224.46 萬噸，環比減少 4.31 萬噸，同比減少 21.11 萬噸。

8. 上周，Mysteel 統計全國 47 個港口進口鐵礦庫存為 15652.52 萬噸，環比降 27.58 萬噸;日均疏港量 317.63 萬噸，降 18.59 萬噸。

二、鐵礦&鋼材市場日度監測

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