研報正文

【PTA】

PXCFR中國當(dāng)前1002美元/噸，PX-N292美元/噸;華東PTA報5760元/噸，PTA現(xiàn)金流成本為5639元/噸。本周PTA周均產(chǎn)能利用率至84.1%，環(huán)比+1.5%，福海創(chuàng)提負(fù)至7成偏上，已減停裝置延續(xù)檢修。

3月，PTA尚有待檢裝置3-4套，英力士3#、福海創(chuàng)預(yù)期檢修，逸盛大化、恒力等裝置檢修有待落地，但臺化、中石化新增裝置投放存在抑制預(yù)期。

評：供需看，PTA開工偏高，庫存壓力仍在;下游看，終端工廠開工率已回升至較高水平運行，關(guān)注下游工廠備貨持續(xù)性。

成本看，目前國內(nèi)工廠持續(xù)高開工，前期有一定庫存累積，PX供應(yīng)仍偏寬松，短期PXN受壓制;原油震蕩運行。

整體看，因庫存偏高，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各品種均走向交割邏輯，庫存壓力逐步在盤面上兌現(xiàn)，短期偏弱，單邊下跌空間有限。觀望過渡。

【甲醇】

江蘇太倉甲醇市場價2745元/噸，上升35元/噸;甲醇開工84.85%，周下降1.57%;大慶甲醇廠10萬噸/年、定州天鷺12萬噸/年甲醇裝置近期檢修結(jié)束;

下游總產(chǎn)能利用率75.19%，周下降2.21%;甲醇港口樣本庫存71.78萬噸，周下降4.27萬噸;甲醇樣本生產(chǎn)企業(yè)庫存55.27萬噸，周減少3.01萬噸;樣本企業(yè)訂單待發(fā)33.64萬噸，周減少4.60萬噸。

評：成本端煤炭價格預(yù)期較穩(wěn)，國內(nèi)甲醇開工高位，下游開工預(yù)期較穩(wěn)，本周整體港口庫存預(yù)期繼續(xù)去庫。

西北甲醇行情漲跌互現(xiàn)，整體成交較好，關(guān)中部分企業(yè)下調(diào)報價出貨，買盤逢低采買成交較好，榆林地區(qū)部分企業(yè)競拍出貨，溢價成交，港口流通貨源仍舊較少，同時周邊區(qū)域部分烯烴配套甲醇裝置停車外采甲醇，對內(nèi)地市場明顯支撐。預(yù)計甲醇短期震蕩運行，05合約下方支撐2535一線，建議多單謹(jǐn)慎持有。

【焦炭】

Mysteel統(tǒng)計獨立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為67.39%減0.29%;焦炭日均產(chǎn)量61.83減0.27，焦炭庫存132.76減17.45，煉焦煤總庫存932.37減38.22，焦煤可用天數(shù)11.3天減0.41天。

評：成本下行有限，焦企利潤虧損嚴(yán)重，限產(chǎn)意愿較強(qiáng)，供應(yīng)維持低位。鋼廠復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，鐵水小幅下降，下游補(bǔ)庫空間有限，剛需及補(bǔ)庫支撐偏弱。

總體來說，焦炭供需雙弱延續(xù)，鐵水維持低位，鋼廠低盈利率下復(fù)產(chǎn)預(yù)期偏弱，成本依舊有下行空間，第五輪提降預(yù)期升溫，盤面下行壓力仍存。后續(xù)重點關(guān)注鋼廠復(fù)產(chǎn)、煉焦成本以及宏觀情緒。操作建議:區(qū)間操作為主。

【黃金】

美國消費者對未來通脹的預(yù)期上升，據(jù)紐約聯(lián)儲調(diào)查，未來三年通脹預(yù)期中值升至2.7%，五年通脹預(yù)期上升至2.9%，均高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。

評：今晚將公布美國2月通脹數(shù)據(jù)，將進(jìn)一步?jīng)Q定貴金屬的走向。美國通脹數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)兩個月超預(yù)期反彈，所以今晚的數(shù)據(jù)不出意外將給過熱的貴金屬市場帶來降溫，但貴金屬的回調(diào)將非常不順暢，投資者需耐心等待。人民幣匯率大幅升值，利空滬金。滬金短期面臨回調(diào)壓力，長期依然看多。等待通脹數(shù)據(jù)指引。

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