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記者 吳玉華 劉英杰
自2月6日大盤反彈以來，A股市場持續活躍，高股息品種以及人工智能（AI）相關概念的科技股成為市場主線。近幾個交易日，傳統賽道板塊也開始走強。在反彈背景下，A股市場估值有所提升，但從最新數據來看，A股市場估值、各行業板塊估值仍處于歷史低位，仍有較大提升空間。
分析人士認為，A股市場估值處于歷史偏底部位置，與全球市場比較，也處于明顯偏低水平，修復行情有望延續，看好白馬股等“估值洼地”品種。
市場全線反彈
自2月6日市場反彈以來，上證指數自2月29日站上3000點后，近期穩定運行在3000點上方。反彈過程中，上證指數在2月6日至2月23日上演“八連陽”走勢。截至3月12日收盤，上證指數報3055.94點，深證成指報9630.55點，創業板指報1906.04點。2月6日至3月12日，上證指數上漲13.09%，深證成指上漲20.92%，創業板指上漲21.98%。
從成交額來看，2月6日至3月12日期間，A股市場有9個交易日的成交額突破1萬億元，單日成交額最大的交易日出現在2月28日，達1.37萬億元。
Wind數據顯示，2月6日市場反彈以來，截至3月12日，申萬一級行業全線上漲，計算機、通信、電子行業漲幅居前，分別上漲36.32%、30.55%、30.40%。傳媒、國防軍工、機械設備、電力設備、汽車等10個行業漲幅超過20%。銀行、煤炭行業反彈幅度較小，漲幅分別為2.89%、6.12%。
可以看到，在2月6日以來的反彈中，題材股集中的行業板塊大幅上漲，與AI關聯較大的計算機、通信、電子行業領漲，而高股息資產集中的銀行、煤炭行業反彈幅度較小，市場可謂是高股息資產“搭臺”，AI等題材“唱戲”。近幾個交易日，前幾年的傳統賽道如光伏、鋰電池、新能源汽車、白酒、醫藥板塊走強。
2024年以來，截至3月12日，上證指數、深證成指、創業板指分別上漲2.72%、1.11%、0.78%。高股息品種表現搶眼，高股息個股集中的紅利指數累計上漲10.29%，走勢優于大盤。
多個行業板塊估值較低
市場反彈之下，A股估值有所提升。Wind數據顯示，截至3月11日，A股總市值為84.13萬億元，較2月5日增加11.87萬億元。
從市場整體估值情況來看，Wind數據顯示，截至3月11日，萬得全A滾動市盈率為16.81倍，市凈率為1.48倍，滬深300滾動市盈率為11.63倍，市凈率為1.29倍，相比2月5日萬得全A滾動市盈率的14.53倍，滬深300滾動市盈率的10.61倍，估值有所修復。不過，從歷史數據來看，3月11日萬得全A和滬深300滾動市盈率均處于歷史低位。
橫向來看，截至3月11日，在全球主要股指中，上證指數滾動市盈率為13.15倍，深證成指滾動市盈率為21.09倍，上證指數市盈率水平處于全球較低水平，深證成指滾動市盈率也低于美股市場三大股指滾動市盈率。從歷史數據來看，美股三大指數均處于較高估值水平狀態。
分行業板塊來看，Wind數據顯示，截至3月11日，申萬一級31個行業中，有13個行業滾動市盈率低于20倍，其中銀行、建筑裝飾行業滾動市盈率低于10倍，分別為4.91倍、9.04倍，估值水平居前的計算機、國防軍工、農林牧漁行業滾動市盈率分別為58.69倍、47.07倍、46.97倍。此外，社會服務、電子、綜合行業滾動市盈率超過40倍。
據機構人士統計，申萬一級行業中，醫藥生物、商貿零售、房地產、環保等多數行業的滾動市盈率均處于歷史較低分位。從市凈率來看，銀行、房地產、建筑裝飾、鋼鐵行業市凈率低于1倍，計算機、美容護理、食品飲料行業市凈率超過3倍。
中金公司研究部國內策略首席分析師李求索表示，考慮到A股市場估值水平仍處于歷史偏底部位置，與全球市場比較也明顯偏低，修復行情有望延續。
關注“估值洼地”
在估值處于歷史較低水平的情況下，對于A股后市，機構普遍預期樂觀。
華西證券研究所副所長、首席策略分析師李立峰表示，A股交易層面的風險已逐步出清，相關指數已構筑較為堅實的底部。當前，滬指已站上3000點上方，并經歷充分換手后，流動性負反饋因素基本不復存在，春季行情也進入到結構性演繹階段。
對于市場中的“估值洼地”，海通證券策略首席分析師吳信坤認為，前期白馬板塊跌幅已顯著，估值處在歷史低位，2024年政策或進一步加碼，宏微觀方面有望改善，白馬風格有望占優。短期經濟復蘇需鞏固，海外降息時間窗口再延后，市場風險偏好待修復，白馬板塊或更穩健。中期白馬成長仍是主線，可關注受益于政策催化的硬科技制造及醫藥板塊。硬科技制造重點關注電子、數字基建和數據要素、AI應用方向，醫藥領域重點關注2024年業績有望占優的創新藥、血液制品、高值耗材方向。
“穩增長政策持續發力，經濟增速有望超預期。隨著美聯儲降息拐點臨近，海外流動性有望好轉。”中國銀河證券首席策略分析師楊超表示，當前市場處在底部向上回升的位置，短期反彈后可能震蕩上行。后續建議關注估值水平較低且業績表現較好的行業，包括電力設備、社會服務、汽車等。
責任編輯：王涵
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