來源：興證期貨 作者：興證期貨

研報正文

【滬鋁】

現貨報價，佛山地區報價18750~18790元/噸，較上日上升180元/噸；無錫地區報價18780~18800元/噸，較上日上升170元/噸；杭州地區報價18800~18820元/噸，較上日上升150元/噸。

重慶地區報價18820~18840元/噸，較上日上升170元/噸；沈陽地區報價18710~18730元/噸，較上日上升60元/噸；天津地區報價18830~18850元/噸，較上日上升160元/噸。昨日夜盤滬鋁繼續走強。

基本面，云南電力緊張限電政策最終落地，目前市場上的關注重點已經從能否減產轉移到減產范圍到底有多大上。

此前消息稱，減產幅度或在10%-20%之間，但隨著SMM最新調研顯示，部分鋁廠反饋企業減產規?；驅⒗^續擴大，但減產幅度尚未明確，或達20-30%幅度。

下游鋁棒及型材企業均受原料短缺的影響。當地鋁棒企業基本停產為主，少部分選擇外采鋁錠及廢鋁熔鑄，下游型材廠則消耗此前鋁棒庫存或選擇外地采購。

綜合來看，市場對后續供應端擔憂情緒加重，但鋁價上行空間仍受下游需求疲軟抑制，短期鋁價預計維持震蕩偏強走勢。

【滬鋅】

現貨報價，上海0#鋅錠報價25400~25500元/噸，較上日下降60元/噸，廣東0#鋅錠報價25180~25280元/噸，較上日上升40元/噸，天津0#鋅錠報價25430~25530元/噸，較上日上升20元/噸。

昨日夜盤滬鋅偏弱震蕩?；久?，歐盟與俄羅斯矛盾短期沒有緩解的跡象，因俄羅斯將北溪1號無限期關閉，引發市場對于能源緊缺的憂慮，歐洲天然氣大幅上漲，令海外鋅冶煉減產的預期再度升溫。

國內方面，2022年8月SMM中國精煉鋅產量為46.27萬噸，遠不及前期預期，但根據冶煉廠9月的排產情況預計產量環比降大幅增加。

需求端，國內各項經濟數據回升，政府加大經濟刺激力度，基建向好疊加房地產政策轉變，需求端邊際小幅好轉。

綜合來看2023-2025年鋅將逐漸走向供給過剩，需要關注歐洲能源供應恢復的進展，以及海外鋅礦供應增量兌現的節奏，中期鋅價可能維持寬幅震蕩。

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