要點

　　1.原糖：受供應過剩的預期，仍然徘徊在13美分下方的低位區域，盡管巴西預期新榨季將減產500萬噸，但是國際市場過剩的庫存以及下年度繼續過剩的預期，仍未得到市場充分的消化，也就是說原糖市場熊市不輕易言底。

　　2.國內現貨：昨日(3月12日)，主產區現貨報價具體情況如下：柳州中間商新糖報價5860-5890元/噸(-30)；南寧中間商新糖報價5890元/噸(-20)；湛江中間商廣東糖報價5800元/噸(15)；昆明一級糖報價5620-5640元/噸(5)。

　　3.鄭糖盤面回顧：昨日(3月12日)，SR1805合約開盤5627，收漲28點(漲幅0.5%)，報收5665，減倉27508手，持倉為450264手。

　　4.海關總署3月8日的數據顯示，2月份中國出口1.11萬億元，同比增長36.2%，創下近三年來最大單月增幅；當月進口8881.6億元，同比增幅由上月的30.2%降至0.2%。

　　5.全球最大的糖貿易商Copersucar預計在4月幵始的新榨季，巴西中南部糖產量減少500萬噸。Copersucar稱，中南部糖廠將把41.5%的甘蔗用于生產糖，低于上年的46.5%，因他們傾向于生產更多乙醇，因目前利潤更高。

　　6.印度糖廠協會(ISMA)總干事Abinash Verma表示，由于國內產量可能攀升至創紀錄水平，可供出口量有足夠的盈余，因此糖廠今年將嘗試出口約200萬噸糖。

　　小結：鄭糖805自17年11月份的6350跌至5600一線累計跌幅約750點，而廣西南寧站臺價從6500～6600的高價區跌至目前的5900～5800一線，現貨也完成了接近800點的年度波動率。本榨季的主跌浪已告完成，并對配額外數量增加發放的消息充分的消化和釋放，本榨季合約后期還將面臨原糖輸入性風險或資本市場系統性風險的驚擾，但總體下行空間有限。1809后半榨季將運行在5500-6000的區域，即便下跌也屬于余波繚繞，更有可能是圍繞著5600-5700一線反復震蕩磨底。由于市場預期國內外糖市下榨季仍將延續熊市周期，按照熊市周期的經驗，本榨季的底部區域往往就是下榨季的區間上沿。因此，建議在19年合約逢反彈逐級進行賣出套期保值。

　　(文章來源：宏源期貨)