周三，內(nèi)盤(pán)有色金屬盤(pán)面多數(shù)承壓下跌，滬鋁主力2503合約低開(kāi)低走，盤(pán)面弱勢(shì)運(yùn)行，截止10：15分休盤(pán)報(bào)價(jià)20150元/噸，下跌135元，跌幅0.67%

長(zhǎng)江現(xiàn)貨報(bào)價(jià)A00鋁錠20000-20040元/噸，均價(jià)報(bào)20020元/噸，較上一個(gè)交易日下跌130元/噸。

現(xiàn)貨市場(chǎng)，早間現(xiàn)貨相對(duì)交易活躍，商家降價(jià)促銷(xiāo)意愿增強(qiáng)，貼水幅度隨之?dāng)U大，吸引下游買(mǎi)家逢低入場(chǎng)，部分采取壓價(jià)策略采購(gòu)，市場(chǎng)整體成交量有所提升。

宏觀層面動(dòng)態(tài)概覽：美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，上月最終需求生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)溫和上漲0.2%，低于市場(chǎng)預(yù)期的0.3%，較11月的0.4%漲幅有所回落。同比來(lái)看，12月PPI增長(zhǎng)3.3%，為2023年2月以來(lái)新高，而前一月增幅為3.0%。商品成本上升被服務(wù)價(jià)格穩(wěn)定所平衡，導(dǎo)致12月生產(chǎn)者價(jià)格漲幅低于預(yù)期，這一趨勢(shì)反映出通脹壓力持續(xù)緩和，進(jìn)而對(duì)美元指數(shù)構(gòu)成壓制，提升了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好。與此同時(shí)，日本央行持續(xù)釋放信號(hào)，使得市場(chǎng)對(duì)于下周可能加息的預(yù)期增強(qiáng)，推動(dòng)日本40年期國(guó)債收益率攀升至歷史新高。轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)，中國(guó)12月社融規(guī)模新增2.86萬(wàn)億元，較上月2.34萬(wàn)億元有所增長(zhǎng)。回顧2024年，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)達(dá)32.26萬(wàn)億元，較上年減少3.32萬(wàn)億元。12月人民幣貸款新增0.99萬(wàn)億元，較上月增加0.41萬(wàn)億元，全年新增人民幣貸款總額達(dá)到18.09萬(wàn)億元。

成本端方面，氧化鋁作為電解鋁生產(chǎn)的關(guān)鍵原料，其近期價(jià)格的劇烈波動(dòng)對(duì)鋁產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。早盤(pán)時(shí)，氧化鋁主力2502合約呈現(xiàn)低開(kāi)低走的態(tài)勢(shì)，盤(pán)面價(jià)格持續(xù)疲軟下行。截至10:15分休盤(pán)，氧化鋁價(jià)格已跌至3834元/噸，下跌192元，跌幅4.77%。因供應(yīng)增加預(yù)期強(qiáng)烈，市場(chǎng)空頭氛圍濃厚，現(xiàn)貨價(jià)格也大幅下調(diào)，進(jìn)而帶動(dòng)了近月合約價(jià)格的大幅下跌。這一系列變動(dòng)也給電解鋁的價(jià)格走勢(shì)帶來(lái)了相應(yīng)的影響。

基本面分析顯示，鋁供應(yīng)端維持總體平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，但正值季節(jié)性消費(fèi)淡季，加之春節(jié)臨近，需求呈現(xiàn)疲軟趨勢(shì)。此外，出口退稅政策的取消及地區(qū)性環(huán)保限產(chǎn)措施對(duì)鋁需求構(gòu)成一定壓制。同時(shí)，原鋁對(duì)廢鋁的替代效應(yīng)增強(qiáng)，到貨量偏少及節(jié)前備貨需求導(dǎo)致上周鋁錠社會(huì)庫(kù)存顯著減少，對(duì)鋁價(jià)形成一定支撐。然而，春節(jié)前后鋁錠庫(kù)存面臨累積壓力，新疆貨源即將入庫(kù)，且隨著鋁價(jià)回升至2萬(wàn)元/噸以上，下游采購(gòu)熱情減退，預(yù)計(jì)1月下半月國(guó)內(nèi)鋁錠庫(kù)存將存有累積預(yù)期。

就當(dāng)前市場(chǎng)而言，春節(jié)臨近導(dǎo)致終端消費(fèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)淡，下游鋁加工企業(yè)逐步減產(chǎn)并進(jìn)入假期模式。供應(yīng)端雖然總體平穩(wěn)，但新投產(chǎn)能釋放帶來(lái)產(chǎn)量微增，而進(jìn)口量因虧損加劇而小幅下滑。隨著備庫(kù)周期結(jié)束，市場(chǎng)將步入累庫(kù)階段。近期，氧化鋁原材料價(jià)格加速下行，成本支撐減弱。短期內(nèi)，盡管宏觀情緒對(duì)市場(chǎng)有所影響，但在基本面趨弱的大背景下，鋁價(jià)上行阻力較大。繼續(xù)關(guān)注20000-20300元區(qū)間表現(xiàn)。

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