銅：
隔夜LME銅震蕩走弱，價格下跌1.13%至8343美元/噸；SHFE銅主力合約最新價較上一交易日結算價下跌0.72%至67930元/噸。升貼水方面，12月8日LME0-3月調期費下調1.75美元/噸至貼水82.25美元/噸；昨日國內平水銅較當月下降40元/噸至升水105元/噸。庫存方面，昨日LME銅庫存增加600噸至182200噸；SHFE銅倉單減倉174噸至2399噸；BC銅下降1498噸至3811噸。宏觀方面，周四凌晨將公布美聯儲12月議息會議，美聯儲繼續暫停加息的概率幾乎確定，但市場焦點在于通過議息找尋明年提前降息的證據，另外本周也將公布美11月份CPI數據，或可提供更多數據指引；國內方面，金融市場表現出的情緒偏弱，市場期待穩增長釋放更多信號。基本面方面，銅價下跌，升水下調，下游采購情緒有所回暖，但淡季預期下采購活動整體仍偏弱。海外宏觀是主要影響因素，近期也無確定性動向，國內穩增長預期始終存在，所以市場心存希冀，但宏觀搖擺，基本面身處淡季，銅價繼續上行動力有待考量，謹慎操作。
鎳&不銹鋼：
隔夜LME鎳跌1.61%，滬鎳跌1.09%。庫存方面，昨日 LME 鎳庫存減少126噸至48138噸；國內 SHFE 倉單維持10271噸。升貼水來看，LME0-3月升貼水維持負數；進口鎳升貼水下降25至-175元/噸。消息面，中國汽車動力電池產業創新聯盟發布數據，11月，我國動力電池裝車量44.9GWh，同比增長31.0%，環比增長14.5%。其中三元電池裝車量15.7GWh，占總裝車量35.0%，同比增長42.4%，環比增長27.5%；磷酸鐵鋰電池裝車量29.1GWh，占總裝車量64.9%，同比增長26.0%，環比增長8.5%。不銹鋼方面，上周全國主流市場不銹鋼社會總庫存94.73萬噸，周環比下降4.83%，呈現五連降，去庫速度小幅加快，生產端，不銹鋼粗鋼12月排產295.2萬噸，環比增加3.5%，下游不銹鋼方面隨著成本下移供應有所恢復，但鋼廠利潤較低，需求維持疲軟。新能源汽車產業鏈方面，終端銷售數據放緩或將進一步傳導至中上游，后市三元材料產量預計仍將環比小幅下滑，拖累硫酸鎳需求。前期價格有所上漲，或受基本面供應邊際放緩，需求中不銹鋼排產改善，疊加此前消息和情緒影響，但無法扭轉格局，仍以偏空思路對待。
氧化鋁&電解鋁：
隔夜氧化鋁震蕩偏弱，AO2402收于2846元/噸，跌幅1.08%，持倉增倉3515手至80196手。滬鋁震蕩偏強，AL2401收于18365元/噸，漲幅0.05%。持倉增倉2210手至15.69萬手。現貨方面，SMM氧化鋁綜合價格回調至2996元/噸。鋁錠現貨貼水擴至30元/噸，佛山A00報價漲至18500元/噸，無錫A00貼水140元/噸。下游鋁棒加工費河南持穩，其他地區上調10-60元/噸；鋁桿1A60持穩，6/8系加工費下調101元/噸；鋁合金ADC12及A380持穩、ZLD102/104及A356下調100-150元/噸。隱性庫存和進口貨源集中釋放的節奏結束后，西南前期減產影響開始顯現。進入12月鋁錠去庫開始逐步提速，11月鋁材出口數據也出現明顯增幅，淡季消費沖刺預期有所增加，供給維持緊縮邏輯，去庫周期作用疊加采暖季煤化工原料成本支撐，鋁價進入階段回暖期。年內仍需重點關注云南二輪減產可行性和淡季不淡持續性。
錫：
據Bloomerg，印尼11月精煉錫產品出口量為7，562.55噸，同比增長42%，環比增加38.07%；對國內出口3771.3噸，環比增加59.68%。滬錫夜盤主力跌0.80%，報205070元/噸，錫期貨倉單4735噸，較前一日增加98噸。LME錫跌1.20%，報24270美元/噸，錫庫存8080噸，增加55噸。現貨市場，小牌對01月升水200-600元/噸左右，云字頭對01月升水600-900元/噸附近，云錫對01月升水900-1200元/噸左右。01-02價差-70元/噸，02-03價差+120元/噸，內外比價至8.45。LME錫庫存處于近幾年高位，國內庫存受下游低價買貨影響，庫存環比繼續走低，但國內月差表現低迷，核心因素還是海外錫錠過剩，擔憂后續錫錠進口足以補充國內供應缺口，短期來看錫月差及比價沒有好的交易機會。上周錫價反彈至20.8萬附近，預計下游買貨量將環比走低，下周或難以繼續去庫，上方關注21萬壓力位。
鋅：
SMM七地鋅錠庫存總量為7.8萬噸，較12月4日下降0.77萬噸，較12月8日下降0.43萬噸。滬鋅夜盤主力跌漲0.63%，報20735元/噸，鋅期貨倉單2802噸，較前一日減少177噸。LME鋅漲1.15%，報2417.0美元/噸，鋅庫存215000噸，減少450噸。上海0#鋅對對2401合約升水190-210元/噸附近，對均價升水40-60元/噸附近；廣東0#鋅對滬鋅2401合約升水125-140元/噸左右，粵市較滬市貼水30元/噸；天津0#鋅對2401合約報升水160-180元/噸附近，津市較滬市升水10元/噸。01-02價差+240元/噸，02-03價差+60元/噸，內外比價至8.58。下游庫存較低，低價積極補庫意愿較高，導致近期鋅社會庫存持續走低，導致國內月差擴大。但進口窗口已經重新打開，保稅區港口現貨庫存在1萬噸以上，進口流入加速。整體來看，鋅的比價繼續上行的動力不足，另外臨近年底，部分生產企業存在清庫存的可能，后續存在交倉的可能，國內月差上行動力不足。
硅：
11日工業硅震蕩偏弱，主力2402收于13770元/噸，日內跌幅0.33%，持倉量增倉539手至63820手。百川硅參考價14990元/噸，較上一交易日持平。其中#553各地價格區間漲至14050-15050元/噸，#421價格區間至15550-16050元/噸。最低交割品#421價格持穩在13550元/噸，現貨貼水230元/噸。西南經歷二度電價上調后存在成本倒掛壓力，不愿讓利出貨繼續減產，臨近年末下游將重心放置資金回籠上、采購量仍在下滑，上下游分析下導致期現走勢劈叉，期貨經歷股市大盤共振影響、以及集中注銷再注冊后降至跌停板附近，現貨未受波及仍然堅挺，成交進一步僵持停滯。預計硅廠在無庫存壓力以及下游訂單疲弱限制下，短期硅價大漲大跌可能性均偏低，期貨回溫向現貨靠攏、現貨或繼續窄幅震蕩調整。持續關注西南減產動向和西北復產進度。
碳酸鋰：
昨日碳酸鋰期貨2401合約跌4.03%至9.9萬元/噸，2407合約跌4.82%至9.68萬元/噸。現貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價下降3500元/噸至11.5萬元/噸，工業級碳酸鋰平均價下降3750元/噸至10.15萬元/噸，電池級氫氧化鋰下降2500元/噸至10.65萬元/噸，基差約1.82萬元/噸。倉單方面，昨日倉單增加200噸至300噸。消息面，中國汽車動力電池產業創新聯盟發布數據，11月，我國動力電池裝車量44.9GWh，同比增長31.0%，環比增長14.5%。其中三元電池裝車量15.7GWh，占總裝車量35.0%，同比增長42.4%，環比增長27.5%；磷酸鐵鋰電池裝車量29.1GWh，占總裝車量64.9%，同比增長26.0%，環比增長8.5%。現貨市場來看，市場整體貿易冷清。12月，生產端或受利潤或受氣候因素影響仍將有所放緩，特別是受到價格快速下跌，部分鋰鹽廠重回虧損狀態，預計產量環比下降5.4%至4.1萬噸。然而，隨著鋰資源進口，現貨流通量上仍有進一步增加的預期，壓制市場情緒和價格。需求方面，正極材料排產預計仍將環比走弱，剛需采買實現采購生產銷售緊平衡，12月正極材料呈現不同程度的降幅，弱預期逐步兌現。上周庫存量基本維持，但向下游轉移，總量減少0.1%至6.18萬噸，下游庫存增加6%至1.25萬噸，其他環節減少4%至1.17萬噸，冶煉廠去庫1%至3.76萬噸 。近日交割庫及倉單情況的消息緩解市場對交割上的擔憂，12月供應端仍有進口和大廠放貨的壓力，需求淡季特征明顯，前期資金擾動后，短期內價格或震蕩偏弱，關注供需邊際上的變化、現貨貿易及倉單注冊情況。
責任編輯：趙思遠
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