12月22日，由大商所主辦的“第15屆國際油脂油料大會”在廣州召開，據了解，2020/21年度，全球油脂油料季度庫存不斷走低，市場供給明顯趨緊，當前價格中樞開始顯現出明顯回升的勢頭。

中糧油脂專業化公司套保交易部副總經理周吉帥

　　實際上，本周以來，以CBOT市場為主的大豆、豆油和豆粕價格已經明顯回升。12月21日CBOT大豆期價指數攀升至1200美分/蒲式耳上方至1225.75美分/蒲式耳，創出該指數六年來的高點，同期豆油、豆粕期價指數同步上漲。

　　“受國際市場相關品種的回升，國內豆粕期價本周來價格上漲明顯。” 中糧油脂專業化公司套保交易部副總經理周吉帥在“第15屆國際油脂油料大會”上做主題演講時說到。

　　周吉帥分析道，2020/21年度因美豆產量恢復，全球大豆產量增至歷史最高水平，但由于全球需求穩步增加導致庫存小幅下降，美豆庫存消費比降至7年來新低的23.2%，全球大豆供給壓力持續顯著緩解。

　　“美國農業部（USDA）已經連續兩個月不斷下調當季大豆結轉庫存，大豆平衡表略顯緊張已成定局。” 周吉帥談道，一方面，美國國內壓榨利潤不斷恢復，油廠開機率高企，歷史單月壓榨量記錄不斷被打破，USDA不斷上調全年壓榨量預測目標；另一方面，美豆出口數據不斷調高。USDA周度出口銷售報告顯示，截至12月10日當周，本年度美豆累計銷售5383萬噸，5年平均值為3513萬噸。出口銷售已完成USDA出口預測目標的88.4%，該進度去年同期為59%，5年平均為63.7%。

　　有市場人士告訴稱，從數據來看，顯然，美國大豆創紀錄的壓榨和出口需求完全消化了其恢復的產量，USDA12月報告給出3.9%的庫存消費比是近二十年來第二低水平（2013/14年度為2.6%），并且市場仍對該庫存水平有繼續下調的預期。

　　據了解，實際上，除了美豆供需開始趨于緊平衡之外，南美巴西和阿根廷兩個大豆供給來源地的大豆供給也開始呈現趨緊勢頭。

　　巴西大豆出口量持續處于極高水平，導致其2020/21年度庫存僅2070萬噸，庫銷比僅為16%，如按巴西市場年度（2-1月）統計，庫存量更低，巴西不得不從美國進口大豆來緩解其國內緊張的供應局面。從播種情況來看，前期巴西中西部雨季推遲，早期播種進度較去年同期落后10-15天左右，這將導致巴西在明年1月的出口量受限，部分市場份額不得不讓渡給美國，從而進一步提升美豆的出口數量。

　　阿根廷方面，2020/21年度阿根廷產量保持穩定，但大豆出口稅上調，出口預估同比下降，新豆上市前可供出口頭寸有限。同時，阿根廷比索對美元持續貶值，國內通脹水平仍然高企，農民賣貨并不積極，繼續持有大量的大豆庫存來作為“硬通貨”。

　　“從南美情況來看，本年度初期全球大豆供需緊平衡已經成為定局，這也是近期國內外大豆、豆粕等價格回升的重要原因。”上述市場人士稱。

　　數據顯示，CFTC最新公布的持倉報告顯示，截至12月15日這周，投機基金在CBOT大豆期貨和期權上的凈多單為16.6萬手，仍處于歷史較高水平。

　　對此，周吉帥認為，除了全球大豆供給趨緊之外，從國內大豆需求來看，今年國內疫情得到有效控制以來，我國大豆壓榨量始終維持在較高水平，預計2020年壓榨總量將達到9260萬噸，遠高于去年的8029萬噸。“在壓榨利潤維持相對高位的市場格局下，國內油脂壓榨企業的壓榨積極性仍舊比較明顯。”

　　對于后市，上述市場人士認為，一方面，CBOT美豆平衡表偏緊，后期仍有下調庫存的可能，如果由于天氣出問題，導致南美產量不及預期，市場供應緊張程度將進一步加劇；全球寬松的貨幣環境下，投機資金也有較強的入場意愿，因此CBOT大豆價格預計將呈現易漲難跌的走勢。另一方面，對于國內豆粕和都有來說，國內粕類價格以跟隨CBOT大豆價格為主，隨著國內生豬養殖不斷恢復，飼料產量增加，豆粕消費將維持樂觀預期，對價格形成有力支撐。國內油脂呈供需兩旺的局面，進口成本不斷推高，國內商業庫存較低，價格料將保持強勢波動。

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責任編輯：李鐵民