6月29日，國內期市收盤分化明顯，能化與黑色系重挫，燃油跌逾5%，LU、原油跌逾4%；鐵礦石、焦炭跌逾3%；有色集體上漲，滬鉛、滬銅、滬鋁漲逾1%；農產品分化，豆一漲3%，淀粉、玉米漲逾1%，其他農產品走跌，棕櫚油、白糖跌逾3%，豆油跌近3%。
油世界：5月份中國油籽、油脂和油粕進口高于預期
據油世界，5月份中國油籽、油脂和油粕進口高于預期。大豆、菜籽和花生進口較上年大增，使5月份中國7種油籽進口總量較上年增加230萬噸。今年1-5月累計進口較上年增加210萬噸，19年10月至20年5月進口增加750萬噸。6月18日當周美豆出口銷售自此前2周高位回落，但120萬噸（陳作+新作）仍觸及4年高點。中國是最大買家，未知地緊隨其后（可能也包括中國買家）。截至6月18日的8周里中國累計采購近600萬噸美豆，但實際裝船僅52萬噸。
多重利空爆發 棕櫚油遭遇“端午劫”
受端午假日期間馬盤棕櫚油及國際油價大跌拖累。馬盤棕櫚油大跌，上周取得七周內首個周線跌幅，跌幅達4%，市場擔心新冠疫情二次爆發將導致棕櫚油需求受創，且市場預計預期產量增加以及6月出口步伐放緩，多重利空集體向盤面施壓。
船運調查機構公布的數據顯示，馬來西亞6月1-25日的棕櫚油出口較上月增長35.5-37.2%，低于6月1-20日出口50-57%的環比增幅。此外，南部半島棕櫚油壓榨商協會預期，馬來西亞6月1-25日棕櫚油產量估計較上月同期增加25%。
方正中期：“銅博士”漲聲不斷 拐點何時來臨？
3月下旬以來，國內消費持續改善，下游一季度延后訂單在二季度加速生產，國內庫存持續下降，也對銅價3月以來反彈構成強有力支撐。截止6月19日，上期所銅庫存僅11萬噸，較今年高點下降27萬噸。目前庫存下降速度放緩，7月消費將進一步走弱，預計將迎來庫存拐點。
銅價自3月底以來強勢上行，除了受疫情導致的國內外供需階段性錯配支撐外，全球央行及政府實施寬松的貨幣及財政政策，也助力銅價接連突破多個阻力位。美聯儲預計將延續當前利率至2022年年底，并表示將動用一切工具支持經濟重回正軌。
總體來看，全球流動性充裕局面將延續，對銅價構成支撐。但我們認為，后疫情時期，刺激措施不能帶來經濟的快速恢復，IMF預計到2021年全球經濟也僅部分恢復。全球疫情形勢依然嚴峻，防疫將進入常態化。從市場角度來看，銅價經歷V形反轉，顯現出市場情緒從極度恐慌轉向情緒修復。后續市場將理性評估后疫情時期全球經濟的復蘇進度。
綜上所述，流動性充裕及庫存低位對銅價構成支撐，但后市向上空間有限。從邊際來看，原料供應將逐步跟上，下游消費將進入淡季，庫存有望迎來拐點，銅價持續上行后進入強阻力區，我們認為銅價高位振蕩后將再次走弱。
責任編輯：陳修龍
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