新浪財經(jīng)訊 12月13日消息，由東海期貨有限責任公司主辦，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司“我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)”承辦的“2019年東海期貨上海棉花趨勢研討會”在上海舉行。新浪期貨全程直播。

　　上對沖研投創(chuàng)始人董淑志出席論壇并發(fā)表主題演講。

對沖研投創(chuàng)始人 董淑志

　　董淑志表示，首先從全球棉花平衡表方面中顯示，全球棉花市場核心矛盾分為宏觀經(jīng)濟悲觀，消費預(yù)期差、19/20全球種植確定性增加、資金緊缺流動性風險大、中國巨量倉單去化、中國儲備輪入與拋儲、中國新疆新棉收購成本線、中國產(chǎn)量與儲備低、缺口存在等。目前全球經(jīng)濟走弱，消費預(yù)期暗淡。IMP10月份報告較2月下調(diào)全球GDP增長，18和19年從3.9下調(diào)至3.7%，全球棉花消費下降。然后表明目前去庫存之路最大的阻礙主要是消費存在變數(shù)，全球庫存消費比大幅增加，產(chǎn)量大概率增加。

　　從18/19年度全球供需平衡表顯示12月庫消比環(huán)比上調(diào)1.03%，同比下調(diào)6.81%。預(yù)測2019/2020年度增加147萬噸。中國庫消比環(huán)比上調(diào)3%，同比下調(diào)20%，除中國外棉花庫消比環(huán)比上調(diào)0.25%，同比下調(diào)0.44%。同時消費和產(chǎn)量環(huán)比下調(diào)22萬噸和11萬噸；巴西棉庫消比環(huán)比上調(diào)4%，同比下調(diào)2%。最后也說明了下游進口紗價差為156元/噸，較上周略有收縮，也不具有優(yōu)勢。

　　其次在中國棉花供需形式來看，董淑志分別從四個方面來分析了目前中國供需形勢。一是供應(yīng)端方面，新疆籽棉收購價整體低于去年同期水平，因天氣原因，今年產(chǎn)量預(yù)期減少；二是消費端方面，原料庫存減少，成品庫存增加；三是庫存方面，商業(yè)和工業(yè)庫存均在近三年歷史同期高位，倉單總量仍在近四年高位并持續(xù)增加。下游成品庫存累積主要在于消費端原料庫存下降致使成品庫存上升。然后介紹價差表現(xiàn)為基差持續(xù)擴大，鄭棉1-5價差略收縮，保持在近四年歷史同期低位。

　　最后，董淑志表示目前內(nèi)外棉花、棉紗倒掛嚴重，紗布價格達到歷史高點。現(xiàn)階段紡企還有利潤的時候，中國棉花庫存持續(xù)上升，由于前期消費過早，現(xiàn)在庫存累積，如果開春庫存還未下降，訂單未來臨，后期棉花行業(yè)發(fā)展堪憂。

責任編輯：張瑤