一個比一個看多！復興牛、新一輪牛市醞釀中．．．．．都來了

　　原創： 王元也

　　又到了一年一度的券商A股策略發布高峰期。從今年各家的策略來看，對于明年A股的市場走勢，多數券商持以樂觀態度，從中信證券高喊的“復興牛”到東方證券認為2019年一季度或有春季躁動行情，從海通證券拋出減稅降費會孕育新一輪股票牛市再到中信建投直言預期A股在2019年三四季度將逐步走高，越來越多的券商加入看多大軍。

　　海通證券：新一輪股票牛市在醞釀當中

　　今日，海通證券在上海舉辦2019年度策略會，策略會的主題為《2019迎接否極泰來》。

　　海通證券首席經濟學家姜超在會上表示，中國資本市場正迎接歷史機會。過去兩年的金融去杠桿帶來了今年的債券牛市，而相信今年開始的減稅降費也會孕育新一輪股票牛市。

　　在他看來，明年中國經濟仍面臨較大下行壓力，應對這個情況，貨幣政策空間相對有限，需要更多借助財政減稅、改革。當前國內資本市場正從債券牛市進一步向新一輪股票牛市演化過程中，這取決于減稅效果，改革進展等因素。

　　姜超表示，展望未來，中國正面臨歷史性選擇，第一種選擇是繼續貨幣超發，其對應的是拉美滯脹模式，這意味著應該配置房子商品等實物類資產，而金融資產沒有配置的價值，這其實是我們過去10年的經歷。第二種是大規模基建，對應的是日本式的長期蕭條，因為政府投資擠出一切有效投資，經濟沒有效率，對應的是債市長牛，股市長熊。最后一種是美國式減稅，對應的是股債雙牛，尤其是創新將迎來長牛行情。我們認為未來中國會選擇收貨幣、減稅負，這意味著有望走向美國式的股債雙牛之路，而當前中國資本市場面臨著歷史性的投資機會。

　　與此同時，海通證券策略首席分析師荀玉根也表示，A股處在第五輪牛熊周期末期，估值已見底，戰略上樂觀。

　　中信建投證券：

　　預期股票市場在明年三四季度將逐步走高

　　中信建投證券今日也在上海舉辦2019年度策略會，會上，中信建投證券策略首席分析師張玉龍認為，明年A股市場將從山重水復到柳暗花明。他認為，2019年股票市場低位波動，具備中長期戰略配置價值，預期股票市場在三四季度將逐步走高。

　　他表示，從中國經濟來看，隨著商業銀行資本金壓力在2019年3季度之后有所緩解，實體經濟的需求逐步的下行，信用需求下降，2019年信用緊張程度將有所緩和。產出水平下降，價格水平下降，信貸利率下降，貨幣市場利率穩定，匯率逐步穩定，成為經濟的主要特征。2019年下半年經濟可能會重新企穩。

　　這些券商也在看多

　　截止目前，已經有中信證券、興業證券、申萬宏源、華創證券、方正證券（維權）、中金公司、華泰證券、東方證券等在內的多家券商發布了2019年策略報告，從各家觀點來看，對明年市場走勢均偏樂觀。

　　第一個對明年行情高調看好的是中信證券的“復興牛”觀點。11月12日，中信證券發布了名為《復興新起點》的策略報告，對于2019年的A股市場走勢，中信證券認為，A股在2019年將迎來未來3-5年復興牛的起點。在盈利、政策和流動性影響下，預計大盤在一季度盤整，二季度開始逐漸進入盈利和估值修復共振的上行階段，下半年迎來轉機。

　　興業證券則認為2019年是承前啟后的一年，市場波動小于2018，機會多于2018，要把握中國重構、全球重構提升風險偏好帶來的機會。

　　東方證券預計2019年A股走勢將“一波三折”，受政策催化的影響2019年一季度或有春季躁動行情。穩增長政策2019年下半年或見效，盈利增速有望出現觸底回穩，四季度或出現機會。

　　明年可以買什么？

　　既然多家券商均看多明年A股，那么，明年究竟可以重點布局哪些板塊呢。基金君也將各家券商建議配置板塊整理了下，以饗讀者。

　　中信建投證券策略首席分析師張玉龍認為，成長板塊引領的結構性投資機會是資本市場的主線。首先，通信、電子、計算機和高端制造等行業會成為市場關注的焦點。其次，海外投資者偏好的食品飲料等會得到持續配置。第三，銀行地產等廣義金融板塊具有高股息的特征，在信用利率下行過程中也會受益。隨著經濟和市場觸底，券商也會慢慢凸顯。

　　中金公司則指出，未來3-6個月建議遵循三大線索進行標的關注或布局：逢低吸納符合中國消費升級與產業升級趨勢的優質龍頭，當前建議在包括醫藥、家電、輕工、餐飲旅游等領域精選個股，同時也關注食品飲料、汽車及零部件、TMT等泛消費類板塊更好的買入時點；關注下跌時間長、幅度大、估值低、預期已經較為悲觀的部分板塊邊際改善機會，包括券商、保險、軍工、部分新能源等；相對看淡近年受供給側結構性改革支持、未來需求放緩更明顯、估值風險釋放尚不充分的板塊，主要包括原材料等板塊。

　　海通證券策略首席分析師荀玉根則認為，在配置上，現在成長風格將逐漸占優，戰略布局新產業，先進制造如5G 產業鏈、新能源車產業鏈，服務消費如醫療健康、保險。

　　與此同時，科技概念也受到多家券商推薦。華泰證券認為2019年A股市場風格或偏重“科技成長”，建議配置通信、軍工、金融。興業證券則指出，未來2-3年，以大公司科技創新、技術型的創新為代表的科技成長方向將是收益主要來源，首推為面向設備、智能互聯筑基的新“ToB”。

責任編輯：王涵