新浪財經訊 12月13日消息，由上海鋼聯電子商務股份有限公司（我的鋼鐵網）主辦的首屆大宗商品周農產品專場活動之“2019豆粕油脂市場展望研討會”在上海召開。新浪期貨全程直播。

　　廣發期貨有限公司發展研究中心蔡志成出席論壇并發表主題演講。

廣發期貨有限公司發展研究中心 蔡志成

　　首先，蔡志成為我們解讀了什么是期權，期權的基本要素包含哪些以及每個基本要素的定義。接著他為我們講了期權的基本類型。按照期權買方權利的不同劃分為：看漲期權（Call option）、看跌期權（Put option）；按照買方執行期權時限的不同劃分為：歐式期權（European option）、美式期權（American option）、百慕大期權（Bermuda option），還講到的期權的盈虧——買入看漲期權：風險有限+獲利無限；買入看跌期權：風險有限+獲利有限；賣出看漲期權：風險較大+獲利有限；賣出看跌期權：風險較大+獲利有限。

　　他從五個方面——權利義務、線性與非線性、保證金收取、權利金、上市合約數量，分析了期權與期貨的核心區別，提出期權具有交易活、單邊限、杠桿高、風控強這四個特點。

　　他以豆粕期權為例介紹了期權合約，主要是從漲跌停板、交易代碼、保證金、期權持倉了結方式、市場現狀這幾個方面進行了具體的分析。

　　接著，他具體介紹了期權定價，對希臘字母Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho這五個主要的期權敏感性指標進行了具體闡述，提出上述希臘字母，可以刻畫期權頭寸在不同變量上的風險敞口，因此希臘字母對于期權交易和風險管理，至關重要。

　　然后，他分析了波動率。他對常見的波動率類型包括歷史波動率、隱含波動率、實際波動率和預測波動率等中的歷史波動率和隱含波動率進行了具體的介紹，并對上述的四種波動率進行了對比，介紹了波動率的性質有尖峰厚尾和波動集聚。

　　最后，他介紹了期權的組合策略。他從兩個實盤交易情境分析了買進看漲期權以及買進看跌期權。提出交易期貨會遇到的困難，期權可以提供更多策略，且期權給予了投資者全方位的交易機會，期權策略的多樣性決定了期權用途的多樣性，即期權可以用在方向型交易（買入認購、買入認沽等）、波動型交易（跨式組合、勒式組合等）、套利型交易（平價套利、箱型套利等）、套保型交易（備兌開倉、保險策略等）這四個方面。

責任編輯：張瑤