銅：
隔夜LME銅下跌1.39%至9120美元/噸；滬銅主力下跌0.64%至73520元/噸；現貨進口盈利小幅回升。 宏觀方面，美國8月Markit制造業PMI初值48，創八個月新低，不及預期49.5和前值49.6；但服務業PMI初值55.2，為連續第19個月擴張，好于預期54和前值55。美國8月17日當周首申失業金人數 23.2萬人，略高于前值 22.7萬人。當前美經濟和就業數據已然支持美聯儲采取降息動作，美聯儲多位官員也已表態支持9月降息，但25個基點還是50個基點并沒有明確的方案，投資者也在靜待美聯儲主席鮑威爾在本周五晚間的全球央行年會上的講話，希冀獲取更明確的降息路徑。國內方面，8月LPR報價出爐，1年期、5年期LPR利率均維持不變，央行保持定力。基本面方面，LME銅庫存增加75噸至319700噸；銅價回升并未過多抑制國內下游需求，說明市場情緒正逐漸好轉，社庫也呈現持續去庫態勢。全球央行年會之前市場保持應有的謹慎，美股表現偏弱下也壓制市場風險偏好，黃金和銅相繼回調，關注鮑威爾講話前后相關金融市場的表現。
鎳&不銹鋼：
隔夜LME鎳跌1.87%報16540美元/噸，滬鎳跌0.93%報128960元/噸。庫存方面，昨日 LME 鎳庫存增加360噸至115962噸；國內 SHFE 倉單減少204噸至18183噸。升貼水來看，LME0-3 月升貼水維持負數；進口鎳升貼水下跌150元/噸至-150元/噸。不銹鋼方面，庫存端，本周全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存108.87萬噸，周環比上升0.36%，供應端有所恢復，成本端有一定支撐。新能源方面，需求端正極排產方面上調預期產量，上游挺價格意愿較強，但下游對硫酸鎳較高的價格接受程度有限。鎳礦依舊維持相對偏緊的狀態，電鎳庫存或造成一定壓力，短期關注宏觀情緒及鎳礦供應情況。
氧化鋁&電解鋁：
氧化鋁震蕩偏弱，隔夜AO2409收于3941元/噸，跌幅0.5%，持倉減倉1781手至15.4萬手。滬鋁震蕩偏強，隔夜AL2409收于19825元/噸，漲幅0.03%。持倉減倉1360手至18.5萬手。現貨方面，SMM氧化鋁價格漲至3907元/噸。鋁錠現貨貼水擴至80元/噸，佛山A00報價漲至19590元/噸，對無錫A00貼水90元/噸，下游鋁棒加工費臨沂河南持穩，新疆包頭廣東南昌無錫下調10-30元/噸；鋁桿1A60加工費持穩，6/8系加工費上調71元/噸。淡旺季轉換征兆初現，下游陸續進場補貨，供給高位持穩、幾無超額增量。現貨貼水收窄，去庫拐點有望提前出現，宏微共振下鋁價進入止跌回暖，現階段建議逢低買入、謹慎追高。
錫：
滬錫主力跌0.25%，報265540元/噸，錫期貨倉單9392噸，較前一日減少16噸。LME錫跌0.92%，報32425美元/噸，錫庫存4470噸，增加240噸。現貨市場，對2409云錫升水1，300元/噸，交割升水800-1，000元/噸，小牌無報價。價差方面，09-10價差-370元/噸，10-11價差+390元/噸，滬倫比8.19。國內原料緊張逐步傳導至冶煉小幅減產，同時需求訂單逐步修復。海外印尼錫錠出口尚未恢復至正常，帶動LME錫庫存持續走低，同時LME 0-3 premium 由大貼水轉為小貼水，內外基本面均在不斷好轉。后續關注海外宏觀變化，如果美國衰退預期減弱，在宏觀情緒轉暖背景下，錫價或將穩步上漲。
鋅：
截至本周四（8月22日），SMM七地鋅錠庫存總量為13.10萬噸，校8月15日減少0.31萬噸，較8月19日減少0.17萬噸。滬鋅主力漲0.76%，報23825元/噸，鋅期貨倉單34971噸，較前一日減少650噸。LME鋅漲0.05%，報2857.5美元/噸，鋅庫存256850噸，減少775噸。現貨市場，上海0#鋅對2409合約升水0-10元/噸，對均價升水0-10元/噸；廣東0#鋅對滬鋅2410合約升水40-50元/噸，粵市較滬市升水10元/噸；天津0#鋅對滬鋅2409合約升水0-30元/噸，津市較滬市平水。價差方面，09-10價差+35元/噸，10-11價差+140元/噸，滬倫比8.34。14家主要冶煉企業聯合減產落地，雖然實際影響仍有待評估，但也能從中看出當前的冶煉長時間虧損已使得大部分冶煉廠商難以承受，后續即使主動減產規模不及預期，也將會有被動減產出現。從操作上來說，聯合減產消息已大部分price in，價格上漲需要更強刺激才能推動。但全年國內鋅元素緊缺較為確定，以虛值賣看跌期權與內外反套操作表達盈虧比更高。
工業硅：
22日工業硅震蕩偏弱，主力2411收于9730元/噸，日內跌幅0.51%，持倉增倉1878手至18.3萬手。現貨止穩回跌，百川參考價11785元/噸，較上一交易日持平。其中#553各地價格區間回落至10800-12100元/噸，#421價格區間回落至11800-12800元/噸。最低交割品為#421價格降至10050元/噸，現貨升水收至335元/噸。隨著空頭開始謹慎、期價下調收斂。當前市場悲觀情緒濃厚，現貨幾近成交停滯狀態，開啟僵持博弈、漲跌兩難局面。關注庫存消化情況以及基差收窄幅度。
碳酸鋰：
昨日碳酸鋰期貨2411合約跌1.63%至75450元/噸。現貨價格方面，電池級碳酸鋰平均價上漲30元/噸至7.49萬元/噸，工業級碳酸鋰平均價上漲30元/噸至6.99萬元/噸，電池級氫氧化鋰平均價下跌150元/噸至7.34萬元/噸。倉單方面，昨日倉單增加160噸至38077噸。基本面上來看，供減需增，過剩量小幅收窄。供應端，從海外發運量和國內產量來看均呈現出不同程度降幅，同時上游有一定惜售挺價意愿，但是目前國內產量降幅不明顯，且海外礦山未出現減產動作。需求端，正極材料排產好于預期，據悉部分廠家客供有所降低，下游采購的活躍度或將小幅增加，同時，后續仍有“金九銀十”的旺季預期和節日備貨需求預期，但是需要注意的是，目前來看下游備貨意愿一般，仍以逢低采購為主。綜合來看，前期價格連續下跌創新低，近乎到達成本分位線的80%，價格觸“底”反彈，但反彈空間和可持續性仍待進一步驗證。如果要形成較強上漲的邏輯，則還需現實加以配合，建議關注現貨流通情況以及下游采購情況，若現貨表現依舊疲軟，則仍以偏空思路對待。
責任編輯：李鐵民
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