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play 南方基金孫偉:讓投資者在ETF兵器庫中 都能找到趁手的工具

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　　近日，南方基金指數投資部高級副總裁孫偉在出席新浪財經“養老與基金高峰論壇”之際，接受《對話基金大咖》專訪。他表示，讓投資者在ETF兵器庫中都能找到自己趁手的投資工具。產品創新攪動ETF市場格局，積極應對指數基金降費趨勢。

　　隨著市場成熟和投資者的投資理念發生轉變，機構和個人的行為會越來越趨同化，這要求產品設計更加貼近投資者的需求，與此同時，指數基金產品會不斷豐富。從長期化視角來看，指數基金和ETF投資價值凸顯。當前國內市場適逢投資機遇期，定投指數基金或為較佳策略。

　　談及養老投資，他表示，養老目標基金產品策略多樣可滿足絕大多數投資者需求。

　　以下是實錄：

　　未來ETF市場機構和個人的行為會越來越趨同化

　　新浪挖掘基：ETF的市場占有率在逐步提高，市場認可度也在不斷提升，南方基金在打造ETF產品差異化方面有哪些優勢？

　　孫偉：近幾年，我們看到個人投資者也越來越有一個長期化的視角，這種工具產品大家也越來越熟悉，（投資行為更理性和成熟，）所以我們覺得其實未來機構和個人的行為會越來越趨同化。

　　我們南方這塊關于指數產品的特點大而全，首先大的話，我們ETF規模在行業位居前三。其次全的話，從產品數量來看，目前我們有37個指數產品，也包括18個ETF，ETF數量業內最多，不光有寬基的大中小盤ETF，包括了300、500、1000ETF，我們還有行業ETF，包括證券基金、銀行基金、有色金屬、500信息等ETF，再有跨境ETF如恒指ETF和H股ETF。我們的理念就是提供一站式服務，讓投資者不管有什么樣的想法，都能在南方基金選到合適的投資工具，不管是針對機構還是針對個人，我們希望提供兵器庫，讓客戶能找到合適的趁手兵刃。

　　產品設計貼近客戶需求 長期化視角凸顯投資價值

　　新浪挖掘基：這個兵器庫其實還有一個，一方面你要不斷地去調研需求，去倒推你產品的設計各方面，還有做一個匹配，這個過程中，其實ETF它是個投資工具，這里面的溝通工作其實是挺多的。

　　孫偉：對，您說得很對，要貼近市場，要貼近客戶的需求。我們發現個人投資者以前更多傾向于短期的跟風炒作，但這兩年確實有很大變化。去年整個市場是下跌的，但是指數基金尤其是ETF有非常大的規模增長，所以很多個人投資者現在也不是追漲殺跌了，而是越跌越買。所以需求來看，大家的視角會越來越長期化，越來越盯住指數本身的投資價值。所以我們在推投資品種上，也非常注重指數本身投資的合理性，而不是說純炒作性的主題投資。

　　完善配套設施促ETF發展 底層技術需求隨之加大

　　新浪挖掘基：您在南方基金從事指數已有9年時間，適逢ETF爆發階段，站在您的視角，ETF發展存在哪些難點？

　　孫偉：我覺得難點的話，我們國內ETF相關衍生工具還未完全市場化，在國外ETF除了本身作為投資工具，還有一個非常大的作用，就是作為一個基礎資產，在這個基礎上能夠做很多時空延展，包括ETF期權、期貨、交叉掛牌等。未來我覺得國內這一塊相應的配套會逐漸豐富和完善起來，對ETF交易層面有長足的促進。

　　另外，關于配置方面，國外我們知道有401K，買方投顧等。在國內的話，也有望出臺類似的制度，大趨勢是明確向好的。

　　投資觀念發生轉變 產品業務線不斷豐富

　　新浪挖掘基：投資者對于ETF是否存在誤解？

　　孫偉：會有，原來大家對于ETF，對于指數投資一直以來有個比較普遍的誤解，就是覺得可能長期來看指數投資在中國不太有效，覺得不如主動管理的基金，他們覺得看上證綜指，長期漲幅不大。但其實我們看，像中證500這種中盤指數，如果去和成立10年的同期主動管理的基金對比，可能它也能戰勝80%左右的主動管理的基金，所以指數選擇很重要。過去幾年很多投資者慢慢意識到原來指數投資也可以非常豐富，策略也可以非常多樣，不只限于上證綜指、滬深300，其實還有非常多的選擇，包括中證500這種中盤的指數，包括一些行業的，像銀行、證券、信息等等這些行業指數等等。

　　在去年的時候，市場整體是處在一個比較低估的狀態，像中證500的市盈率最低的時候到過16倍，它在歷史上都沒有出現過這樣的情況，很多投資者就覺得我在這個時點去進行配置，中長期勝率是非常高的。大家開始慢慢的從非常短期的炒作的思維，從不太認可指數投資價值，變得這兩年來越來越愿意去通過ETF，通過指數投資來參與這個市場。我們看到500ETF，最慘的時候我們投資者的數量只有1000多戶，但是到了去年底的時候已經到了14萬多戶。我們看整個市場兩個交易所的ETF投資者的戶數，在去年都有百萬級的增長，這個在過去也從未出現過。我們相信這個大趨勢會持續下去。

　　中國經濟適逢投資機遇期 定投或為指數投資較佳策略

　　新浪挖掘基：指數投資適合哪類人群？

　　孫偉：定投很適合普通投資者。因為很多投資者認可指數長期的投資價值，但是自己沒有辦法去盯盤，就選擇定投這個非常類似傻瓜相機的投資方式去參與市場。因為任何一個國家，假設經濟是往上走的，尤其是中國這種大國崛起的非常好的投資機遇期，通過指數基金來參與資本市場的話，它底層的邏輯是非常堅實的，因為隨著經濟發展的話，整個資本市場長期是往上的，可能中間會有反復，但長期是一個螺旋上漲的過程。通過定投這種方式的話，長期看或能夠分享到市場上漲紅利的。

　　養老目標基金產品策略多樣可滿足絕大多數投資者需求

　　新浪挖掘基：養老目標基金和指數基金有哪些異同？如何選擇？

　　孫偉：是這樣的，因為我們南方也有自己推出的目標日期的產品，目標日期的養老產品或者目標風險，其實原理差不多，我們就說目標日期，其實它底層的理念是非常簡單的，就是隨著我們年齡不斷的增長，距離退休日期臨近，我個人未來能夠賺到的錢，如果折現到現在，就是人力資本，這一塊是在逐年下降的，但金融資產是在逐漸累積的。隨著退休年齡的臨近，會逐漸地降低在風險資產的配比，把低風險資產的配比提升上去。。

　　作為指數投資我覺得可以和養老的思路來配合，比如隨著你退休年齡的臨近，投資者可以選擇適當的降低一些指數基金或者高倉位高風險的權益資產在整個自己的資產中的占比，這個理念是不沖突的。

　　但剛才說的定投，定投是一個配置型的思路，是一個非常長期的投資操作的策略，說我投資兩個月、投資半年，這種都是比較冒險的一個行為，我們往往針對的是養老的基金或者說子女教育的基金所做的一個非常長期的投資選擇。定投的話，如果說我們在堅持了20年，接近退休的時候，我們適當的可以把一些定投的權益資產倉位降下來，其實這也是可以相結合的。

　　新浪挖掘基：未來理財子公司是否也會成為ETF的潛在客戶？

　　孫偉：對，我們現在好像聊下來，理財子公司他們做債券型的產品會多一些，做ETF，它直接去做的相對少，所以可能還會有一些外部的。

　　投研實力打造ETF產品業績優勢

　　新浪挖掘基：各基金公司的ETF產品差異化明顯嗎？

　　新浪挖掘基： 各家基金公司的管理水平，它整個底層的東西帶來的投資業績差異還是比較明顯的。

　　孫偉：我覺得業績歸因方面來說，首先是比較重要的，底層的東西是人和系統這兩個方面非常重要，任何一個基金公司要做ETF都是需要非常完備的系統和人員經驗積累，一些新的基金公司去涉足指數這個市場，往往都是從普通指數產品開始做起，因為ETF門坎相對還是比較高的。

　　ETF規模分化加劇 產品創新攪動市場格局

　　提問：如何看待ETF未來的發展前景？

　　孫偉：對，未來ETF的規模向頭部去集中趨勢預計還會越來越厲害，其實我們看國外市場也是，像先鋒、貝萊德這些頭部ETF的供應商，它市場的優勢會越來越明顯，留給后面競爭者的空間會越來越少，所以他們可能需要一些差異化的思路，這種差異化思路可能來自于產品創新層面，也可能來自于指數差異化，但是市場空間最大的肯定是300、500這樣的核心指數，留給一些細分市場的空間就會相對比較小。

　　指數降費率趨勢明顯 需積極應對行業轉變

　　新浪挖掘基：指數基金未來的發展趨勢是怎么樣的？

　　孫偉：我們觀察像國外的指數產品，還有ETF的產品費率，其實它的規律也很明顯，就是對最關鍵最核心的這些指數他們的費率是越來越低的，比如像標普500，這種費率是非常低的。但是像一些風格指數，一些窄基的指數，這些費率其實并不低。所以還是取決于這個指數的規模，它的市場容量有多大。

責任編輯：常福強