原標(biāo)題：三天后全球金融市場(chǎng)一大謎底即將揭曉！事關(guān)每個(gè)人的錢(qián)袋子

　　各方扎堆發(fā)布美聯(lián)儲(chǔ)決議預(yù)測(cè)，記者的郵箱“快爆了”。

　　謎底即將揭曉，北京時(shí)間8月1日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)將宣布最新的利率決議，目前市場(chǎng)已達(dá)成降息共識(shí)，一旦坐實(shí)預(yù)期，將是美聯(lián)儲(chǔ)十年來(lái)首次降息。

　　目前芝商業(yè)所（CME）預(yù)測(cè)工具FedWatch顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本周降息“板上釘釘”，在具體降幅上面存在一定分歧，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為八成左右，50個(gè)基點(diǎn)為二成左右。

　　（7月底降息概率 來(lái)源：CME預(yù)測(cè)工具FedWatch）

　　本周“預(yù)防性”降息”板上釘釘“  前瞻指引成關(guān)鍵

　　其實(shí)美國(guó)近期的經(jīng)濟(jì)基本面并不差，所以此次降息并非那么”名正言順“，美國(guó)二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢至2.1%（一季度：3.1%），盡管為2017年一季度以來(lái)最慢增速，但也超出了市場(chǎng)預(yù)期的1.8%。

　　”我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前降息是出于“預(yù)防性”的動(dòng)機(jī)，緩解經(jīng)濟(jì)中開(kāi)始出現(xiàn)的增長(zhǎng)壓力，特別是由于貿(mào)易政策的不確定性造成的投資下行壓力。以往美聯(lián)儲(chǔ)在第一次降息或者加息后，有80%以上的概率會(huì)在接下來(lái)的6個(gè)月內(nèi)連續(xù)進(jìn)行同向的操作，因此市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在7月降息后，還將在9月和12月各降息一次。但是，這次的“預(yù)防性降息”是在GDP增長(zhǎng)仍然維持2%以上時(shí)開(kāi)始的，特別是國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)仍然比較強(qiáng)勁，因此降息的節(jié)奏可能會(huì)低于市場(chǎng)預(yù)期。我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在今年年底前降息兩次，然后可能觀望一段時(shí)間，再根據(jù)經(jīng)濟(jì)和通脹的走勢(shì)決定下一步的動(dòng)作。“摩根資產(chǎn)管理全球市場(chǎng)策略師朱超平對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示。

　　自6月美聯(lián)儲(chǔ)釋放“鴿聲”以來(lái)，市場(chǎng)的對(duì)于降息的預(yù)期非常高漲，但上周歐洲央行上周選擇按兵不動(dòng)，跟部份投資者的寬松預(yù)期有所落差，市場(chǎng)也因此猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)本周的降息幅度相對(duì)克制。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)本周降息50個(gè)基點(diǎn)的機(jī)率，從歐央行開(kāi)會(huì)前的28%，降至最近的20%，降息25個(gè)基點(diǎn)的機(jī)率隨之增加至80%。”瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室7月29日發(fā)布的觀點(diǎn)稱(chēng)。

　　目前，降息是“板上釘釘”，“降多少”、“降幾次”成為了市場(chǎng)的爭(zhēng)論焦點(diǎn)。

　　“大部分的美聯(lián)儲(chǔ)官員看起來(lái)是支持降息25基點(diǎn)，有一兩名官員呼吁降息50基點(diǎn)，也有少數(shù)人要球不降息。看起來(lái)，共識(shí)應(yīng)該是25基點(diǎn)。”紐約梅隆投資管理旗下牛頓投資管理固定收益主管Paul Brain7月29日發(fā)布評(píng)論稱(chēng)。

　　其實(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)屆時(shí)釋放出的前瞻指引更為關(guān)鍵，是“鴿”還是“鷹”？如果是“鷹派”降息，比如說(shuō)做出一些類(lèi)似于“排除12月份降息的可能性，視未來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而動(dòng)”，“如果是這種情境，那么預(yù)計(jì)收益率曲線進(jìn)一步扁平，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)將受挫，美元走強(qiáng)。”Stratton Street 首席投資官Andy Seaman在7月29日發(fā)布評(píng)論稱(chēng)。

　　另一種情境是“鴿派”降息，則更有利于全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，“如果屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)表示無(wú)論未來(lái)數(shù)據(jù)好壞、貿(mào)易摩擦是否有轉(zhuǎn)機(jī)，那么9月份應(yīng)該還會(huì)降息一次。預(yù)計(jì)隨著短端利率下跌，收益率曲線會(huì)變陡，市場(chǎng)將會(huì)計(jì)入更多的降息，美元將走軟，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好得到改善。“ Seaman評(píng)論道。

　　”我們需要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)在其利率決議中給出的對(duì)未來(lái)的指引。如果未來(lái)的降息節(jié)奏低于預(yù)期，可能引起美國(guó)股市的調(diào)整，VIX指數(shù)可能出現(xiàn)較大幅度的上升。“朱超平說(shuō)。

　　未來(lái)半年到十二個(gè)月風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍有機(jī)會(huì)

　　渣打銀行財(cái)富管理部近期發(fā)布的2019年下半年度《全球市場(chǎng)展望》指出，美聯(lián)儲(chǔ)即將開(kāi)啟的預(yù)防性減息將使其它央行予以效仿，貨幣狀況將在全球范圍內(nèi)放松，這將有助于延長(zhǎng)目前的經(jīng)濟(jì)周期，繼續(xù)支持風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在未來(lái)6-12 個(gè)月的表現(xiàn)。

　　盡管美股已經(jīng)”很貴“，但仍有不少機(jī)構(gòu)看好美股。”股票最最看好的還是美股，經(jīng)濟(jì)周期尾聲的時(shí)候更多考慮成長(zhǎng)還有多可靠，美股公司比較可靠、穩(wěn)定，盡管貴、但在經(jīng)濟(jì)晚周期的時(shí)候，投資者愿意為此支付高溢價(jià)。“貝萊德中國(guó)首席投資官陸文杰對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示。

　　但亦有謹(jǐn)慎的聲音，“雖然美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策轉(zhuǎn)向?qū)捤桑瑢?duì)美股估值有支持作用，但是我們看到美股，特別是科技股，相對(duì)其自身歷史估值和全球其它市場(chǎng)都處在偏貴的狀態(tài)，投資者需要更為謹(jǐn)慎。”朱超平說(shuō)。

　　（渣打銀行下半年資產(chǎn)觀點(diǎn)）

　　近幾個(gè)月以來(lái)，美元指數(shù)在96-98區(qū)間內(nèi)震蕩，鑒于市場(chǎng)高漲的降息預(yù)期，市場(chǎng)主流觀點(diǎn)預(yù)計(jì)美元將在未來(lái)走弱，渣打中國(guó)財(cái)富管理部預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期將使美元在近期和中期均將走弱，歐元和英鎊有機(jī)會(huì)成為最受益的貨幣。另外，黃金有機(jī)會(huì)成為對(duì)沖市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)的有效方式，隨著美元走弱，黃金有機(jī)會(huì)在后市持續(xù)上行趨勢(shì)。

　　那么對(duì)于A股市場(chǎng)有何影響？”美國(guó)降息有利于緩解人民幣匯率的壓力，從而提高中國(guó)貨幣政策的獨(dú)立性。人民銀行目前面臨的情況比較微妙。國(guó)內(nèi)銀行間市場(chǎng)利率已經(jīng)下行，但是中小企業(yè)部分仍然面臨流動(dòng)性的壓力，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)下行，這反映出銀行和企業(yè)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信心不足，這個(gè)問(wèn)題僅僅靠貨幣寬松難以解決。從股市當(dāng)前的走勢(shì)來(lái)看，國(guó)內(nèi)投資者對(duì)于央行進(jìn)行普遍性降息或者降準(zhǔn)的預(yù)期其實(shí)并不是很強(qiáng)。市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)仍然在貿(mào)易談判的進(jìn)展和上市公司盈利方面，如果人民銀行保持定向?qū)捤傻恼吖?jié)奏，A股出現(xiàn)快速反彈的可能性也不大。A股市場(chǎng)目前較為便宜，低估值也反映出較為謹(jǐn)慎的市場(chǎng)預(yù)期，這反而代表較高的安全邊際和中長(zhǎng)期的進(jìn)入機(jī)會(huì)，但是短期內(nèi)快速反彈的機(jī)會(huì)不高。“朱超平說(shuō)。

責(zé)任編輯：陳志杰