招商基金白海峰：MSCI擴(kuò)容后，或?qū)?000-1500億美元增量資金

　　MSCI（明晟公司）于今晨宣布將A股納入因子從5%提高到20%，招商基金國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)、招商MSCI中國A股國際通指數(shù)基金經(jīng)理白海峰認(rèn)為，本次納入比例提升是預(yù)料之中的，納入比例從5%提高到20%，預(yù)期實(shí)際將為A股帶來1000-1500億美元左右的增量資金，對MSCI中國A股國際通指數(shù)而言是100%的利好，對相關(guān)概念基金和A股市場權(quán)重股也將形成有力的推動(dòng)。

　　白海峰認(rèn)為，雖然自2018年6月以來的市場是單邊下跌的，但MSCI對A股的配置卻是超預(yù)期的。現(xiàn)在回頭看去年6月被納入時(shí)，在過去三年來看都是一個(gè)相對較低的點(diǎn)位，而本次提升納入比例的時(shí)點(diǎn)，其實(shí)也反映了境外機(jī)構(gòu)投資者對A股投資價(jià)值和估值水平的基本判斷。

　　之前明晟公司預(yù)計(jì)5%的納入因子會(huì)帶來220億美元左右的資金流入，但其實(shí)招商基金國際業(yè)務(wù)部四季度最新統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)已經(jīng)達(dá)到了460億美元。此外，這5%納入因子所帶來的增量資金中主動(dòng)資金約占80%至85%，說明境外機(jī)構(gòu)投資者對A股的看法要遠(yuǎn)比國內(nèi)投資者更加樂觀，主動(dòng)地超配了A股市場。

　　明晟預(yù)料納入因子提高到20%后，預(yù)計(jì)將吸引逾800億美元資金流入。但事實(shí)上，自A股納入MSCI以來，外資流入量、主動(dòng)資金占比及MSCI納入權(quán)重的提升速度均遠(yuǎn)超市場預(yù)期，因此，白海峰預(yù)計(jì)納入因子提升到20%所帶來的增量資金很可能會(huì)再次超過市場預(yù)期，對MSCI相關(guān)基金更是直接的利好。納入比例從5%提高到20%，預(yù)期實(shí)際將為A股帶來1000-1500億美元左右的增量資金，對MSCI中國A股國際通指數(shù)而言是100%的利好，對A股市場權(quán)重股也將形成有力的推動(dòng)。

　　白海峰分析，如果將明晟20%納入因子帶來的資金量與今年北上外資和富時(shí)納入A股帶來的增量資金加總，預(yù)計(jì)今年外資在A股的資金量可能會(huì)達(dá)到1.5萬億元人民幣，與國內(nèi)公募基金、保險(xiǎn)基金兩大機(jī)構(gòu)投資者形成三足鼎立的格局。這樣看來，A股市場機(jī)構(gòu)化、國際化的趨勢已然非常顯著，這是一個(gè)勢不可擋的必然趨勢，當(dāng)然也會(huì)對A股市場風(fēng)格、估值定價(jià)等各方面都會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

　　“其實(shí)我們回頭看年初以來A股市場的上漲，就會(huì)看到有些是A股熟悉的味道，而另一些已經(jīng)悄然發(fā)生了結(jié)構(gòu)性改變?！卑缀７灞硎?，這一波上漲中，很多投資者過去熟悉的板塊輪動(dòng)，比如5G、消費(fèi)電子、農(nóng)林牧漁、非銀金融等都出現(xiàn)了快速甚至跳空上漲，但更應(yīng)該看到，一些符合國際投資者“價(jià)值投資、長期投資、責(zé)任投資”標(biāo)準(zhǔn)的標(biāo)的都取得了驕人的漲幅。未來無論市場短期內(nèi)以什么樣的風(fēng)格進(jìn)行演繹，長期來看，在A股確定的國際化趨勢下，價(jià)值投資都是投資者最專業(yè)最理性的選擇。

　　“我們通過精細(xì)化專業(yè)管理把組合回撤控制在最小范圍內(nèi)，相對標(biāo)的指數(shù)的超額收益明顯?！卑缀７褰榻B。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月27日，招商MSCI中國A股國際通指數(shù)基金A/C自成立以來漲幅為3.19%、2.74%，同期上證綜指下跌7.12%；今年以來漲幅達(dá)到19.46%、19.37%，同期上證綜指上漲18.44%。資料顯示，該指數(shù)涵蓋了A股市場眾多優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌股，主要集中在A股主板大市值的金融、地產(chǎn)、消費(fèi)和科技四大板塊的行業(yè)龍頭，兼顧藍(lán)籌和價(jià)值成長雙輪驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)將是未來外資流入的主要標(biāo)的。

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