財說得明白

　　這是“評新基”系列的第25篇，財說得明白助你從眾多新基金中選出真正具有投資價值的基金。

　　易方達競爭優勢企業，是這個周末某個基金銷售平臺熱推的新發行基金，在宣傳文稿中，強調該基金“精選優勢企業與優秀為伴”，其實強調這一點意義并不大。

　　基金名稱為競爭優勢企業，也只是一個名稱而已。基金重點從產品服務優勢，市場優勢，技術優勢，資源優勢等角度，選擇優質企業，其實也只是做著所有基金都做的事情。試想一下，哪一支基金不是嘗試尋找優勢企業呢？總有一些股民和游資會賭退市股或者ST股，業績爛也沒關系，只要能在波動中賺錢就好了，但是對于基金公司和基金經理來說，絕大部分都希望自己能挑到好的上市公司。

　　因此我們不能看這些口號或者廣告，我們要重點研究基金經理過去的業績如何。

　　擬任的基金經理是馮波，目前管理145億元的資產，正在管理的基金有三只，規模最大的是一年前成立的易方達研究精選，成立時166億份，在去年第三季度規模縮減成68億份，但依然是馮波管理的最大規模的基金。

　　他管理時間最長的是2009年底開始管理的易方達行業領先，11年的時間里，累計漲幅377%。這一只基金不但說明馮波是一位老將，而且業績也不錯。

　　那么，他的新基金值得買嗎？

　　易方達行業領先是一只2009年成立的老基金，馮波在2009年底的時候加入了這一支基金的管理，直到2010年的年末，馮波開始獨立管理這支基金。在他獨立管理以來的十年里，基金累計上漲327%。

　　不過我能看到這一只基金在過往各個年度的表現，卻發現排名波動非常大。2013年排在前100名，2014年排到了末尾；2015年又排在113名，但是到2016年又排到了接近末尾；2017年排在前列，2018年又排到了后面，只有2019年和2020年連續兩年排在比較靠前的位置，進入了前10%。

　　在這一只基金里面，馮波的股票倉位基本上都在80%上下，而其中的前10大持倉股就達到了50%~60%，持股相對集中，而且我們看到他的換手率非常低，這說明他選擇的股票會集中持有長期持有。我們都知道股市里總是有板塊輪動，很難有一些個股長期上漲，所以反映在他的基金中，某一段時間可以排在前列，而另一段時間就會出現在末尾。

　　馮波在2010年1月到2014年11月，管理易方達科會將近5年的時間，但僅獲得15.4%的漲幅。這也許與當年股市的表現比較差有關。

　　之后在2018年7月開始管理易方達中盤成長，表現不錯，兩年半的時間累計上漲超過200%。

　　在去年2月份發行的新基金易方達研究精選，當時非常爆款，認購份額達到166億份，但這一次基金的規模卻在之后的兩個季度不斷下滑，到去年中規模只余下87億份，只余一半而已，到去年第三季度規模進一步下滑到68.6億份。

　　不過易方達研究精選的業績并不差，在成立之后的三個完整季度里，所獲得的漲幅都高于滬深300指數，同時也高于混合型基金的平均水平。

　　規模減少，可能是投資者還不滿足吧。

　　在這一只基金里，馮波的操作風格非常相似，股票倉位在80%以上，前10大持倉在50~70%之間，換手率不大。

　　我們把他管理的三只基金放在一起進行比較，發現最近6個月內，不同的時間維度里，漲跌幅非常接近。感覺不管買了哪一只基金，差別都不大。

　　我們進一步對比這三只基金的前10大持倉股，發現其中有一些個股同時出現在兩只或者三只基金里。也就是說持股有一定的重復，這也解釋了以上業績漲幅接近的原因。

　　既然如此，買不買新基金，就要看你對目前股市走勢的判斷。

　　如果認為股市持續上漲，買新基金就非常不利，因為畢竟新基金需要時間建倉。

　　再說，買一只新基金，最后發現只不過是舊基金的復刻版，好像意義也不大。

　　此外提醒投資者注意，基金經理雖然是一位老將，但是風格非常清楚，一定要考慮清楚自己是否能適應他的排名和業績波動。

　　最后補充一個數據，也許大家更方便理解上面的內容，馮波曾經創造的個人最大回撤達到53.69%。

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責任編輯：常福強