來源：投資家

劉強東的供應鏈帝國，再下一城。

作者 |?信瀚

劉強東的供應鏈帝國，再下一城。

當京東工業的IPO戰車再次啟動，劉強東的商業版圖似乎又將擴張。

京東工業，這個曾經被市場寄予厚望的工業品電商平臺，在經歷了18個月的沉寂后，重整旗鼓，再度遞交招股書，向港交所發起了新一輪的沖鋒。

如若成功，它將成為劉強東麾下的第6家上市公司，也是京東物流、京東健康、達達集團、德邦股份之后，京東集團分拆上市戰略的又一棋子。

這一次，它能否成功跨越，不僅關系到劉強東的商業帝國版圖，更是一次對京東工業商業模式和市場定位的深度考驗。

從最初的電商巨頭，到如今的多元化帝國，京東的步伐從未遲疑。而今，京東工業再次重啟IPO，劉強東距離收獲他的第六家上市公司僅一步之遙。

一

京東系寶藏，估值473億元

提到京東系，人們首先想到的往往是京東集團、京東物流、京東健康等知名品牌。不過，除了這些耳熟能詳的企業外，京東系還隱藏著許多鮮為人知的“寶藏”。

京東工業，雖名字尚顯陌生，卻已在工業供應鏈領域嶄露頭角。根據胡潤研究院發布的《2024全球獨角獸榜》，京東工業是入選的北京企業之一。

它從京東體系中孵化而出，原本只是京東大家庭中的一個小弟，但隨著時間的推移，它開始展現出自己的野心和潛力。

自2017年起，它便踏上了工業供應鏈的征程，從MRO采購服務起步，逐步轉型為數智化解決方案提供商，一路高歌猛進。

2020年5月，京東工業品邁出的第一步，宣布獲得2.3億美元的A輪融資，由GGV紀源資本領投，紅杉中國等機構跟投，投后估值超過20億美元。

緊接著，2021年7月，京東工業品升級為京東集團一個獨立業務單元，更名為“京東工業”。

這一舉動，標志著京東工業開始以更加獨立的姿態面對市場，也為其后續的資本運作打下了基礎。

到了2023年，京東工業迎來了中東財團的重磅投資。

阿布扎比主權基金Mubadala和阿布扎比投資基金42XFund的加入，為京東工業的估值再添一把火。完成B輪融資后，京東工業的估值約為67億美元（約473億人民幣）。

Mubadala，這個資產管理規模高達2840億美元的基金，它的投資眼光一向獨到。而42XFund，作為G42旗下的投資基金，更是將目光瞄準了新興市場科技公司。

這些財團的加入，無疑為京東工業的國際化之路鋪上了紅毯。

中東財團不是慈善家，不會無緣無故地把白花花的銀子扔進無底洞。他們看重的是中國龐大的市場，以及京東工業在這個市場中的領導地位，自然成為了他們眼中的“香餑餑”。

京東工業最大的優勢，在于背靠京東集團這棵大樹。

它能夠利用京東集團的物流、倉儲、技術等基礎設施，降低運營成本，提高效率。通過整合京東集團的資源和技術優勢，京東工業迅速崛起，成為了中國MRO采購服務市場的最大參與者。

京東工業在中國MRO采購服務市場的地位毋庸置疑，看看京東工業的增長速度和未來預期，你就知道這個估值不是空中樓閣。

雖然京東工業之前幾年出現了虧損，但2023年已經實現了盈利，這是京東工業商業模式可行性的最好證明。

中東財團的投資，對于京東工業來說，更是一種品牌和信譽上的背書。

二

業績風光背后，盈利能力仍然較弱

京東工業雖然扭虧為盈，但盈利能力仍然較弱。

京東工業的招股書顯示，其2021年至2023年營收分別為103.45億元、141.35億元和173.36億元，復合年增長率為29.4%。

看似風光的業績背后，卻是增速放緩的隱患。

尤其是與京東物流和京東健康相比，京東工業的增長速度明顯遜色。這種增長乏力是否意味著京東工業已經觸及天花板？未來如何保持增長動力，是京東工業需要面對的難題。

中國工業供應鏈市場雖然龐大，但高度分散，競爭激烈。

京東工業雖然占據了一定的市場份額，但4.1%的份額并不足以高枕無憂。震坤行、固安捷等競爭對手也在積極布局，市場競爭只會越來越激烈。

背靠京東，京東工業可以借助集團的資源優勢，在物流、倉儲、技術等方面獲得支持，降低運營成本，提升效率。

但這也意味著，京東工業的生存和發展，高度依賴于京東集團。

京東工業與京東集團之間存在著大量的關聯交易，包括向京東集團提供服務、采購產品等。雖然京東工業在招股書中承諾將降低關聯交易的比重，但獨立性仍然存疑。

這種“父子關系”的依賴性，是否會限制京東工業的獨立發展，是值得深思的問題。一旦京東集團出現問題，京東工業也將受到牽連。

京東工業需要采取措施，降低關聯交易比重，增強獨立性。例如，京東工業可以積極拓展第三方業務，降低對京東集團的依賴，才能真正實現獨立發展。

更重要的是，京東工業面臨著來自四面八方的競爭。

在工業品電商領域，京東工業面臨著來自阿里巴巴1688、震坤行、固安捷等眾多競爭對手的挑戰。

這些競爭對手，要么擁有更豐富的產品種類，要么擁有更成熟的供應鏈體系，要么擁有更強的品牌影響力。

京東工業要想脫穎而出，并非易事。

三

蟄伏18個月，再啟IPO戰車

市場的考驗是殘酷的，它不會因為你的強大背景而手軟。

去年3月，京東工業首次向港交所遞交招股書，卻未能如愿上市。如今，時隔18個月，京東工業再次重啟IPO，背后必有深思熟慮。

劉強東，一個從不隱藏野心的男人，他眼光毒辣，能看到別人看不到的機會。從電商到物流，再到工業，每一次的跨界，都是對商業版圖的極致擴張。

他要在工業的深水區，掀起一場變革。這一次，他的目標不僅僅是市場的份額，更是對整個工業供應鏈的掌控。

這是一場針對B2B市場的精準打擊。他在下一盤大棋，一盤關乎京東未來生死存亡的棋。這盤棋，他不容有失，因為失的不是棋子，而是整個京東的未來。

劉強東深知，單一的電商模式，顯然不足以支撐京東的長遠發展。

于是，他瞄準了工業，這個看似笨重，實則充滿潛力的領域。要在工業的每一個環節，植入京東的基因，讓京東成為不可替代的存在。

這是一場豪賭，劉強東押上了京東的未來。他不容失敗，因為他知道，失敗意味著什么。

京東工業再次叩響資本市場的大門，背后是京東集團的一盤大棋。

在這個看似退守的表象下，京東實則在醞釀一場精心布局的反擊。面對電商市場的激烈競爭，京東似乎在對手的圍攻下顯得步步為營，但這可能正是京東集團深謀遠慮的戰略調整。

這一次，京東工業必須向市場證明自己。

通過分拆上市，直接給市場放出了一個強烈信號，京東工業，不再是京東的小老弟，而是即將成為資本江湖中的新貴！

這背后的邏輯是清晰的：在電商市場的紅海中，京東需要尋找新的增長點，而工業供應鏈無疑是一個充滿潛力的藍海。

這一手，不僅是給京東工業的發展按下了快進鍵，同時也給自己在資本市場上贏得了更多的話語權和操作空間。這不僅是資金的注入，這是一場關于未來的賭注。

面對電商市場的巨頭混戰，京東似乎在防守，實則在暗中積蓄力量。

京東工業的分拆上市，正是京東集團在工業供應鏈領域的一次重要突破，這將有助于京東集團在電商市場之外，開辟新的增長點，從而實現在競爭中的反擊。

這是野心，也是謀略。

在這場棋局中，劉強東既是棋手，也是棋子。

他用自己的野心和謀略，推動著京東向前，不管前方是風平浪靜，還是驚濤駭浪。目標只有一個，那就是贏，贏得徹底，贏得無可爭議。

劉強東的棋局，不是每個人都能看懂。但當你試圖去理解它時，你會發現，這是一個男人的野心，一個企業的謀略，和一個時代的機遇。

現在，他需要的只是時間，時間會證明一切。

而我們可以做的，就是靜觀其變，看這位商業巨頭如何再次書寫傳奇。

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