來(lái)源： 時(shí)代周報(bào)

　　記者：黃宇昆

　　“固收理財(cái)產(chǎn)品跌了。”近期，有不少投資者發(fā)現(xiàn)，雖然股市紅火，但自己購(gòu)買(mǎi)的固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品連續(xù)多日出現(xiàn)浮虧，部分產(chǎn)品近一個(gè)月年化收益率已經(jīng)告負(fù)。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年9月末，全市場(chǎng)存續(xù)開(kāi)放式固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品（不含現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品）的近一個(gè)月年化收益率的平均水平為2.07%，環(huán)比下跌0.16個(gè)百分點(diǎn)；近三個(gè)月年化收益率的平均水平為2.27%，環(huán)比下跌0.21個(gè)百分點(diǎn)。

　　相比之下，權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品在A股市場(chǎng)大漲下表現(xiàn)亮眼。以華夏理財(cái)天工日開(kāi)5號(hào)（AI算力指數(shù)）為例，截至10月10日，該產(chǎn)品近一個(gè)月年化收益率高達(dá)529.20%。

　　近期隨著股市升溫，債市回調(diào)，股債蹺蹺板效應(yīng)顯現(xiàn)，疊加季末回表因素，銀行理財(cái)面臨贖回壓力增加，理財(cái)子產(chǎn)品規(guī)模大幅收縮。國(guó)信證券10月9日發(fā)布的研報(bào)顯示，近兩周理財(cái)子產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模環(huán)比減少9232億元，固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品減少4424億元。

　　國(guó)慶長(zhǎng)假后首周，A股呈現(xiàn)高開(kāi)低走的震蕩走勢(shì)，上證指數(shù)一度突破3600點(diǎn)，截至10月11日周五收盤(pán)已回落至3200點(diǎn)附近，市場(chǎng)熱度有所降溫。

　　某國(guó)有大行理財(cái)子公司投資經(jīng)理向時(shí)代周報(bào)記者表示，前期股市大漲期間確實(shí)出現(xiàn)了理財(cái)產(chǎn)品贖回的情況，但目前規(guī)模已經(jīng)穩(wěn)住。在多位受訪(fǎng)人士看來(lái)，短期內(nèi)銀行理財(cái)贖回規(guī)模較大，但長(zhǎng)期來(lái)看，銀行理財(cái)仍然有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

圖源：圖蟲(chóng)創(chuàng)意

　　固收類(lèi)理財(cái)回調(diào)，權(quán)益類(lèi)凈值暴漲

　　“實(shí)在沒(méi)想到低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品也能虧錢(qián)。”近日，有投資者在社交平臺(tái)上發(fā)文并曬出收益截圖稱(chēng)，自己在9月中旬購(gòu)買(mǎi)了一款R2風(fēng)險(xiǎn)的固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，但9月底以來(lái)產(chǎn)品凈值一直在下跌，目前其已將產(chǎn)品贖回，累計(jì)浮虧5000多元。

　　該投資者購(gòu)買(mǎi)的是工銀理財(cái)旗下一款名為鑫添益7天持盈固定收益類(lèi)開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品。該產(chǎn)品頁(yè)面的凈值曲線(xiàn)顯示，自9月25日起其凈值急轉(zhuǎn)直下，9月25日至10月9日期間凈值累計(jì)下跌0.39%。近一月、近三月、近六月的年化收益率分別為-3.06%、0.45%、1.46%。

　　事實(shí)上，9月下旬以來(lái)，有不少固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品凈值連續(xù)回調(diào)，近一個(gè)月年化收益率告負(fù)。例如，工銀理財(cái)月月鑫穩(wěn)利固收類(lèi)開(kāi)放理財(cái)產(chǎn)品近一月、近三月的年化收益率分別為-2.85%、0.11%；華夏理財(cái)龍盈1號(hào)開(kāi)放式凈值型理財(cái)產(chǎn)品近一月、近三月的年化收益率分別為-2.61%、0.29%。

　　上述國(guó)信證券研報(bào)顯示，從凈值變化來(lái)看，截至10月6日，理財(cái)子產(chǎn)品累計(jì)凈值為1.036元，較兩周前下降0.09%。從理財(cái)子固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品凈值變化來(lái)看，累計(jì)凈值1.039元，較兩周前下降0.15%。截至10月6日，理財(cái)子產(chǎn)品累計(jì)凈值破凈率為1.38%。

　　相比之下，在本輪股市行情的帶動(dòng)下，不少權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品凈值快速上漲，部分產(chǎn)品凈值漲幅超過(guò)50%。

　　據(jù)Wind顯示，截至10月10日，銀行理財(cái)子公司存續(xù)的35只權(quán)益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品中，有14只產(chǎn)品近一個(gè)月凈值漲幅超過(guò)20%，其中華夏理財(cái)天工日開(kāi)5號(hào)（AI算力指數(shù)）近一個(gè)月凈值漲幅達(dá)50.45%。

　　華夏理財(cái)天工日開(kāi)5號(hào)（AI算力指數(shù)）2024年半年度報(bào)告顯示，該產(chǎn)品為被動(dòng)指數(shù)類(lèi)產(chǎn)品，跟蹤標(biāo)的為華夏理財(cái)AI算力指數(shù)，選取業(yè)務(wù)涉及芯片、計(jì)算與通信設(shè)備等算力基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)領(lǐng)域的股票。截至2024年6月末，前十大權(quán)益類(lèi)持倉(cāng)股分別為寒武紀(jì)、長(zhǎng)電科技、中芯國(guó)際、通富微電、海光信息、華天科技、華潤(rùn)微、景嘉微、佰維存儲(chǔ)。

　　該產(chǎn)品單位凈值自9月24日開(kāi)始持續(xù)上漲，截至10月10日，近一月、近三月年化收益率達(dá)到529.20%、126.25%。

　　收益下跌疊加股市行情，銀行理財(cái)面臨贖回壓力

　　9月24日以來(lái)，在一連串政策組合拳下，A股一度迎來(lái)史詩(shī)級(jí)暴漲，債市隨之回調(diào)，股債蹺蹺板效應(yīng)顯現(xiàn)，銀行理財(cái)再度面臨贖回壓力。

　　招銀理財(cái)公眾號(hào)日前發(fā)文顯示，自9月24日國(guó)新辦召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)推出一攬子政策以來(lái)，債券市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整，各期限品種債券收益率出現(xiàn)了不同程度的上行。9月24日至10月8日期間，債市回調(diào)幅度較大，10年國(guó)債、30年國(guó)債收益率分別上行15.5bp、24.0bp。

　　中國(guó)郵儲(chǔ)銀行研究員婁飛鵬向時(shí)代周報(bào)記者表示，近期股市轉(zhuǎn)牛，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，資金流入股市較多，在股債蹺蹺板效應(yīng)作用下，債券投資熱度下降，債券收益率回升。銀行理財(cái)主要投向債券領(lǐng)域，隨著債券收益率上升，理財(cái)收益率下降。

　　招銀理財(cái)稱(chēng)，短期看，本輪債市調(diào)整尚未結(jié)束，但也不宜過(guò)度悲觀。本輪財(cái)富效應(yīng)帶動(dòng)的居民風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升在短期內(nèi)或有一定持續(xù)性，整體市場(chǎng)交易情緒對(duì)債市可能形成一定壓力。但剔除市場(chǎng)情緒因素后，當(dāng)前資金利率、經(jīng)濟(jì)節(jié)奏、政策取向等層面大概率不指向債券市場(chǎng)大幅調(diào)整。

　　此外，招銀理財(cái)表示，從中期視角看，支撐債市的主線(xiàn)因素并未發(fā)生改變，基本面和貨幣政策環(huán)境對(duì)債市而言仍偏順風(fēng)，建議投資者保持良好心態(tài)，耐心等待凈值修復(fù)。

　　受季末回表、債市波動(dòng)等影響，近期銀行理財(cái)面臨較大贖回壓力，部分銀行暫停了現(xiàn)金管理類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的快速贖回和消費(fèi)支付服務(wù)。

　　華寶證券10月10日發(fā)布的研報(bào)內(nèi)容顯示，國(guó)慶節(jié)后理財(cái)規(guī)模贖回量較大，但暫未引發(fā)負(fù)反饋現(xiàn)象。從銀行渠道的反饋來(lái)看，多家機(jī)構(gòu)表示理財(cái)贖回比例在2%左右，雖然較2022年單日5%贖回量仍有一定距離，流動(dòng)性管理暫未出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，理財(cái)破凈率4.61%，與8月末相似。后續(xù)需要關(guān)注若政策持續(xù)發(fā)力，股市持續(xù)大幅上漲可能對(duì)理財(cái)贖回的影響。

　　不過(guò)，在經(jīng)歷了10月8日的大漲后，A股市場(chǎng)目前已明顯“降溫”。10月11日，A股再度迎來(lái)全線(xiàn)調(diào)整，三大股指集體收跌，上證指數(shù)報(bào)收3217.74點(diǎn)，跌2.55%；深成指報(bào)收10060.74點(diǎn)，跌3.92%；創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收2100.87點(diǎn)，跌5.06%。

　　時(shí)代周報(bào)記者了解到，在此背景下，銀行理財(cái)?shù)内H回情況已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)。“之前確實(shí)有不少贖回的情況，但是這幾天穩(wěn)住了。股市回調(diào)后，債市的表現(xiàn)就好多了。”某國(guó)有大行理財(cái)子公司投資經(jīng)理向時(shí)代周報(bào)記者表示。

　　星圖金融研究院研究員黃大智向時(shí)代周報(bào)記者表示，節(jié)后理財(cái)規(guī)模發(fā)生變化，一方面受理財(cái)產(chǎn)品自身收益率持續(xù)下行影響，部分投資者出現(xiàn)恐慌情緒進(jìn)行贖回；另一方面，在股債蹺蹺板效應(yīng)下，一些到期的銀行理財(cái)贖回后，資金開(kāi)始流向股市。在他看來(lái)，在存款利率不斷下行的背景下，銀行理財(cái)作為低風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資產(chǎn)品會(huì)繼續(xù)受到投資者青睞。

　　“近期債市已經(jīng)有企穩(wěn)回升的跡象，股票市場(chǎng)也有較大回調(diào)，這是銀行理財(cái)規(guī)模止跌回升的契機(jī)。長(zhǎng)期來(lái)看，銀行理財(cái)規(guī)模仍會(huì)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。”黃大智稱(chēng)。

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責(zé)任編輯：王馨茹