來源：公私風(fēng)云

“創(chuàng)業(yè)板改革讓投資運(yùn)作更加市場化。漲跌停的機(jī)會減少，減少市場投機(jī)策略，有助發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能，也不用擔(dān)心會增加波動?！?/font>創(chuàng)業(yè)板注冊制開市首周，瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理亞洲（除日本）首席執(zhí)行官趙俊杰在接受《國際金融報》記者獨(dú)家專訪時如是說。

她看好中國企業(yè)，包括A股和港股。內(nèi)循環(huán)將推動一些消費(fèi)龍頭企業(yè)，例如中國高端白酒市場以及運(yùn)動服裝品牌。醫(yī)療市場在中國高度分散，領(lǐng)先者有優(yōu)勢，也有機(jī)會在未來五年鞏固正在快速增長的中國市場。

新興市場投資者應(yīng)提高ESG投資的關(guān)注。在趙俊杰看來，ESG由于環(huán)保議題備受關(guān)注，如今全球有很多公司就保護(hù)環(huán)境提供很多方案。大大擴(kuò)充了可供投資的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。同時，環(huán)保意識不斷提高，年輕的投資者希望投資賺取回報之余，同時為環(huán)境出一分力。

談及資管發(fā)展趨勢，趙俊杰認(rèn)為，“資管市場開放，中資資管能參考外資營運(yùn)模式和投資方式。同樣地，外資也能從內(nèi)地資管身上學(xué)會創(chuàng)新，有助內(nèi)地資產(chǎn)管理行業(yè)的健康發(fā)展，也能夠?yàn)橥顿Y人提供更多元的投資選擇?！?/p>

瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理亞洲（除日本）首席執(zhí)行官 趙俊杰

創(chuàng)業(yè)板改革讓運(yùn)作更市場化

《國際金融報》：創(chuàng)業(yè)板注冊制本周正式開市，其意義及影響，您有何評論？

趙俊杰：中國資本市場變得更市場化和國際化，過去十年一直是國家發(fā)展的一項(xiàng)重要戰(zhàn)略部署。因此，對于注冊制的推進(jìn)，是整個改革進(jìn)程中的一部分，是一個很好而且必然的發(fā)展。

創(chuàng)業(yè)板改革讓投資運(yùn)作更加市場化。漲跌停的機(jī)會減少，減少市場投機(jī)策略，有助發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)功能，也不用擔(dān)心會增加波動。以韓國為例，2015年也提升了漲跌幅，隨后波動性也并沒有因此而增加。其實(shí)，上?？苿?chuàng)板也是20%漲跌停，雖然在個別日子的波動率增加，但整體而言，波動性并不高。

《國際金融報》：對于機(jī)構(gòu)投資者以及個人投資者，注冊制的全面推進(jìn)，分別會產(chǎn)生什么樣的影響？

趙俊杰：注冊制的推進(jìn)，長遠(yuǎn)會讓短線投機(jī)資金減少。這樣發(fā)展有利于吸引長線投資者如基金和機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行A股配置，意味內(nèi)地投資市場以及投資人組合將日趨成熟。

風(fēng)險管理將日趨重要。今年以來，投資人對股票市場的熱情依然高漲，但不能輕視隱藏的挑戰(zhàn)。在一個資金充裕卻充滿暗涌的市場環(huán)境，下行風(fēng)險管理不善，會輸?shù)糁百嵢〉馁Y本。

《國際金融報》：展望后市，看好A股哪些主題投資板塊及策略？

趙俊杰：整體而言，我們看好中國企業(yè)，包括A股和港股。但當(dāng)然要嚴(yán)選優(yōu)質(zhì)，具增長潛力和現(xiàn)金流充裕的企業(yè)。

第一，中國控制疫情較其他國家有效。內(nèi)地最早爆發(fā)疫情，也是最早從中復(fù)蘇。對于中國的長期投資論點(diǎn)沒有改變。城市化、工資增長和不斷增長的財富積累都支持對商品和服務(wù)的需求。第二，隨著資本市場改革開放，加上MSCI把A股納入其指數(shù)，將吸引更多國際以及機(jī)構(gòu)性投資者。第三，美元轉(zhuǎn)弱，刺激資金流入亞洲，包括中國股市。

內(nèi)循環(huán)將推動一些消費(fèi)龍頭企業(yè)，例如中國高端白酒市場以及運(yùn)動服裝品牌。鑒于消費(fèi)者更加富裕、家庭收入不斷提高，很多城市群組繼續(xù)急速發(fā)展，人們愿意花錢在小孩、教育以及生活上。同時，數(shù)碼化或具創(chuàng)新性的企業(yè)例如電子商貿(mào)和手游等。這些結(jié)構(gòu)性的增長趨勢將延續(xù)。

醫(yī)療也是一個很有意思的板塊。在中國，這是一個高度分散的市場，所以領(lǐng)先者有優(yōu)勢，也有機(jī)會在未來五年鞏固正在快速增長的中國市場，并在中國推出越來越多的創(chuàng)新藥物的推動下，鞏固這個市場。

ESG在中國市場大有可為

《國際金融報》：如何看待ESG投資在新興市場具備的前景，以及現(xiàn)階段中國企業(yè)亟待改善的方面？

趙俊杰：相對歐洲，新興市場投資者對ESG認(rèn)識不高，但我們留意到，一些內(nèi)地機(jī)構(gòu)投資者，也開始留意這方面的發(fā)展。

很多投資人對責(zé)任投資有誤解，認(rèn)為回報必定低。這種想法值得商榷。由于環(huán)保議題備受關(guān)注，如今全球有很多公司就保護(hù)環(huán)境提供很多方案。大大擴(kuò)充了可供投資的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。同時，環(huán)保意識不斷提高，年輕的投資者希望投資賺取回報之余，同時為環(huán)境出一分力。

過去20年里，我們也一直積極參與ESG投資，除了把ESG納入長倉股票和債券策略的投資考慮，也有投資于環(huán)境主題，如水資源管理、可再生能源、和可持續(xù)林業(yè)等。例如，我們見到全球，包括中國，可以透過精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)技術(shù)更具針對性的灌溉和施肥等，減少浪費(fèi)水資源。

除了推出更多環(huán)保相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)，就ESG方面，在環(huán)境指標(biāo)上，中國的上市公司可以按年度出版可持續(xù)發(fā)展報告，并進(jìn)一步詳細(xì)披露環(huán)境排放及減排相關(guān)的量化指標(biāo)。

在社會責(zé)任方面，中國的大型企業(yè)可以考慮聘請第三方專業(yè)顧問，為公司提出并執(zhí)行社會責(zé)任相關(guān)目標(biāo)提供專業(yè)建議。

在公司管治方面，中國的企業(yè)可以適當(dāng)?shù)脑黾营?dú)立董事在公司董事會的席位，并可以視企業(yè)發(fā)展情況考慮雇傭?qū)I(yè)的CEO或CFO，從而全面提升公司的治理水平。

《國際金融報》：目前，各地新基建投資項(xiàng)目清單陸續(xù)出爐。您認(rèn)為新基建將為產(chǎn)業(yè)和投資帶來哪些機(jī)遇？

趙俊杰：新基建涵蓋三部分：信息基礎(chǔ)設(shè)施、融合基礎(chǔ)設(shè)施以及創(chuàng)新基礎(chǔ)設(shè)施。這意味除了5G基礎(chǔ)建設(shè)以外，也包括數(shù)據(jù)中心、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能以及支持工業(yè)用互聯(lián)網(wǎng)的能力。這些都是科技的基礎(chǔ)。

要發(fā)展和普及地應(yīng)用云端科技、電子商貿(mào)、串流、手游等，基礎(chǔ)設(shè)施是不可或缺。配合創(chuàng)業(yè)板還有科創(chuàng)板，目標(biāo)是讓國家能夠邁向科技自主創(chuàng)新和研發(fā)，自給自足。這些改革對中國長遠(yuǎn)發(fā)展是重要而且方向正確。

基于這個理由，所以我們依然看好數(shù)碼化、云科技、網(wǎng)上娛樂和數(shù)據(jù)庫等相關(guān)的投資概念。

未來十年資管增長空間龐大

《國際金融報》：疫情對香港金融市場帶來哪些沖擊？在港金融機(jī)構(gòu)展業(yè)有何調(diào)整及新趨勢？

趙俊杰：很多金融機(jī)構(gòu)，能依賴科技，讓員工在家工作。雖然未能出差，但能夠通過科技例如視頻去替代會議。所以影響不算太大。

就算疫情消退，我認(rèn)為出差次數(shù)會減少，企業(yè)會盡量依賴電話或視像會議。因此，公司需要繼續(xù)投放資源在科技之上，確保系統(tǒng)穩(wěn)定和順暢。不能忽視的還有保安系統(tǒng)和軟件的投資，以免系統(tǒng)受黑客入侵。

《國際金融報》：大資管時代，金融混業(yè)競爭加劇。未來資產(chǎn)管理領(lǐng)域的競爭格局及趨勢，您有何預(yù)判？

趙俊杰：中國這幾年經(jīng)濟(jì)起飛，民眾累積財富，相信十年內(nèi)會見到暴發(fā)性的增長。增長空間龐大，能夠做到百花齊放。

資管市場開放，中資資管能參考外資營運(yùn)模式和投資方式。同樣地，外資也能從內(nèi)地資管身上學(xué)會創(chuàng)新，有助內(nèi)地資產(chǎn)管理行業(yè)的健康發(fā)展，也能夠?yàn)橥顿Y人提供更多元的投資選擇。這并不會是一朝一夕的事情。因此，一些不夠穩(wěn)扎的資產(chǎn)管理公司可能被大浪淘汰。

另外，資產(chǎn)管理公司林立，要招聘和挽留人才將會成為一個挑戰(zhàn)。

外資機(jī)構(gòu)應(yīng)更好發(fā)揮所長

《國際金融報》：瑞士百達(dá)資管的投資理念及典型策略主要是怎么樣的？

趙俊杰：瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理是一間多元而精益的資產(chǎn)管理公司，深信主動式投資管理的價值。截至2019年12月底，我們管理的資產(chǎn)總值達(dá)2090億美元。全球17個辦公室，包括東京、大阪、香港、新加坡和臺北。

我們把分析資源投放到四大主要戰(zhàn)略能力中：主題投資、多元資產(chǎn)、絕對回報和新興市場。

主題投資超越短期的市場噪音，把握長期的盈利機(jī)遇。傳統(tǒng)股票基金的決策依據(jù)往往是市場過去的表現(xiàn)，以區(qū)域或行業(yè)進(jìn)行分類；而主題投資則放眼宏觀與未來，鎖定有潛力受益于長期大趨勢的環(huán)球企業(yè)，且每個主題可橫跨多個區(qū)域和行業(yè)。

例如，一只環(huán)保的策略，便是受8大趨勢推動：人口結(jié)構(gòu)發(fā)展、關(guān)注健康、全球化、商業(yè)化、經(jīng)濟(jì)增長、科技發(fā)展、非實(shí)體化和可持續(xù)發(fā)展。

多元資產(chǎn)配置策略則是通過長期具結(jié)構(gòu)性增長的主題去爭取回報，另一方面透過收益等去管理下行風(fēng)險。

《國際金融報》：看好中國資產(chǎn)和中國內(nèi)地市場的原因，下一階段該區(qū)業(yè)務(wù)如何布局？

趙俊杰：中國發(fā)展迅速，人們愿意把積儲用在提高生活質(zhì)素、醫(yī)療和教育等等，同時希望能通過投資，滾存財富，傳承后代。我們這幾年間密切留意市場變化和投資者傾向，在擬定一個適合我們長期的布局，然后按自己的步伐和計(jì)劃，一步一步實(shí)踐，不會急進(jìn)，看不懂的不投資。

對于發(fā)展內(nèi)地市場，目前我們打算三管齊下：

第一，中港互認(rèn)基金框架下，通過螞蟻金服分銷和天弘直銷上架，推出第一只北向互認(rèn)基金“瑞士百達(dá)策略收益基金”。第二，通過合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者向內(nèi)地投資者提供主題投資策略。年初，我們聘請了專人駐香港開拓內(nèi)地中介市場，致力開拓我們的銷售渠道。第三，我們有計(jì)劃在上海開設(shè)上海辦公室。

《國際金融報》：外資金融機(jī)構(gòu)如何積極參與中國市場，更好分享改革開放的紅利？

趙俊杰：長期而言，隨著中國資本市場和經(jīng)濟(jì)與國際市場接軌，更多外資參與內(nèi)地A股和債券市場，相對地，內(nèi)地投資人也多了機(jī)會接觸外資的投資理念，逐漸明白和關(guān)注管理下行風(fēng)險。這不會是一個月或一年的事情，但我們相信這是未來發(fā)展的趨勢。

作為外資機(jī)構(gòu)，我認(rèn)為最重要的是把自己的專長、國際經(jīng)驗(yàn)以及優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)帶到內(nèi)地市場。只要做好自己，不激進(jìn)，時間會證明一切。

記者：王媛媛

編輯：王媛媛

版式：包文嘯

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