深圳尚誠總經理肖華：珍惜發展機遇
http://www.sina.com.cn 2007年06月09日 21:58 經濟觀察網
圖：深圳尚誠總經理肖華，來源：經濟觀察網
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新浪財經訊 由經濟觀察報、經濟觀察報網和《YOUR MONEY》理財月刊聯合舉辦的私募基金與中國黃金10年論壇于2007年6月9日在北京召開。以下為深圳尚誠總經理肖華在論壇上發言實錄：
肖華：謝謝大家！和經濟觀察報聯合的時間給我演講的題目是10分鐘，我就挑了幾個我認為從公募轉到私募，以及最近做私募比較深的體會跟大家做交流。
從我自己這一段時間的體會來講，我自己的感覺為什么起這樣一個題目叫珍惜發展機遇。我覺得這里面有兩層含義，第一就是中國投資堅實的基礎和廣闊的空間，這一塊在楊總的演講中多次提到，這一點我覺得這種機遇是難得的；另外一塊值得珍惜的就是目前整個社會對私募逐漸由灰色地帶到認可，到未來也許會成為中國配置資產很重要的一個平臺，在這樣一個地位上發展，我覺得這樣的機遇是難得的。
首先我介紹一下證券投資堅實的基礎和它的廣闊空間，首先要講的就是中國經濟加速騰飛發展的階段，我是深信不疑。中國從650美元達到2005年1000美元，到2006年到2000美元，從1000美元到2000美元，再到3000美元的情況，所用的時間是逐步縮短，我覺得這一點比較有意思，就是首先我們看看當時德國從1000美元到2000美元用了9年的時間，從2000美元到3000美元只用了6年時間，日本分別是用了6年和3年的時間。從中國經濟目前經濟來看，我個人判斷很可能是加速發展的階段，也就是從國家宏觀經濟持續發展，應該說是給證券市場帶來了良好的基礎，所以我覺得中國過去經濟增長，如果這樣理解，經濟增長已經過去了20年黃金時間，未來是不是還有快速發展的時間，所以我覺得未來黃金10年應該往前移一點，移到去年或者是前年最低點來算。但是股市表面上是經濟的晴雨表，但是不可能跟經濟是同步的，長期來講是同步的。說實話從1992年證券市場到現在中間有很多過程，由于中國經濟良好的基礎，就導致中國在那么短10年來的時間，就把國外像美國用了幾十年或者是上百年時間幾次牛熊轉換完成的，等于中國經濟強有力增長基礎和國民財富的積累，如果不是這樣，我相信中國股票市場不可能在那么快10多年的時間從1992年牛市到1994年熊市然后到1996年牛市然后到熊市然后到2006的牛市，中國經濟增長確實在過去20年發展是非常好的黃金時代。
另外股票市場增長，也就是股權分置改革的完成。原來中國股票市場只是少量人在里面玩，比如說有內幕消息或者是跟風的人在里面玩，真正作為投資場所只有在完成股權分置改革，也就是說我們上市公司或者是跟投資者站在一條線上，也就是大家是利益共同體，盡量把上市公司做好。我覺得在這樣一個環境下，這個市場的基石在過去幾年完成了。另外投資者的保護制度逐步完善，這一點也是投資者對證券市場充滿期待很重要的因素。另外剛才趙丹陽先生提到很多對資本市場，比如說漲了很多倍，對這些問題的擔憂，我覺得時刻有這樣的警惕毫無疑問對于任何一個投資者在這個市場上投資是很有益處的，說實話剛才前面有一位提到有沒有泡沫的問題，或者是1000點，我自己認為在1000點資本市場也有很多的泡沫，也就是很多股票都是高估的，到今天很多股票都是被高估的，但是說實話在中國股票市場投資毫無疑問你是選擇少量的，比如說100或者是200，因為中國經濟增長非常好，而且中國經濟體非常龐大，這樣的情況下你可能會有200—500個公司可以去投資，看得看長線一點，但是毫無疑問更多的公司因為資產注入或者是存儲，有很多公司最終由于市場經濟的優勝劣汰發展下來的，像微軟那樣的公司，因為市場經濟是很殘酷的，最后只有強者才能生存才會發展壯大，從國外公司成長的情況來看大家也很清楚。
另外作為我自己，我想交換一下對上市公司的看法。從上市公司的利潤增速來講，我覺得比平均水平要快，而且從過去的經驗來看，規模以上的經濟增長速度遠遠高于GDP的增長速度，而且未來行業領袖將具有更強的有優勢和盈利能力，如果我們能夠找到這些未來能成為行業領袖的上市公司，特別是優質的上市公司，無疑會帶來非常豐厚的回報。最后從技術來講，中國經濟演變來講我覺得可以找到非常清晰的投資主體，這一點我就不展開講了，因為前面的經驗很多都講得非常清楚，就是工業化、城市化，另外就是產品結構升級，還有就是我特別想提到出口。出口這一點來講，我覺得我們可以看得很清晰的一條路子，原來都是附加值較低的加工產品，現在技術能力提高以后，會有更多的企業展現給大家，這些企業的能力可能更強，這些企業因為在逐漸變化的環境生存發展，我覺得它的市場空間更廣闊。
另外就是需要倍感珍惜就是對私募平臺的出現，中國私募我覺得到目前為止還算是新生事物，應該是處在襁褓之中，過去大家對私募有認識的偏差，認為私募是灰色或者是有一些問題的，但是從國外的經驗來看，說句實在話我覺得目前國內私募表面上是給富人理財的一個群體，但是實際上他們的出生和發展，實際上非常像窮苦人家出生的孩子一樣，開句玩笑剛才陳興動先生還到我們是用私募還是對沖這個名字，我們雖然發展這么大，但是名字還沒有起好，就像窮苦人家的孩子長幾歲了但是名字沒有起好。但是是非常市場化，非常迎合市場需求的群體，有很強的市場生命力，所以這個環境下面成長的孩子，最終一定會會發展成為有抱負，有競爭力的孩子，因為它是市場需求應運而生。中國富的階層越來越需要轉向財富理財的階層。這個時候由于私募基金是市場應運而生，而且沒有任何政府支持或者是背景下面成長起來的，所以我覺得它的基礎，機制或者是它的環境成長過程，很多結構是更市場化，更能夠滿足投資者需求，這方面它是有優勢的。
另外從國外的經驗來看，我覺得中國私募基金會被大家提上議事日程。從國外來看，國外對沖基金的規模到今年1月份已經超過2萬億美金，這樣的速度是非�？斓模谶^去20年成長了大約50倍。最后我想總結私募能有這樣的發展和環境，能夠在這個行業做我自己很愿意做的事情，說實話我覺得得益于首先有這樣的平臺出現，像私募基金的創始人，他是最早用信托的方式做事情。我稍微交流一下，我為什么自己覺得很重要，因為在信托方式出現以前我一直在公募干，我覺得如果出不來會有一些問題，但是我觀察信托一年、兩年，我發現信托平臺沒有問題才愿意出來，因為私募本身生存環境發展很殘酷，如果連一個小小的平臺都沒有，那么本身的缺陷，比如說私募我剛才說是窮人家的孩子，資產規模很小，規模又很有限，如果沒有規模就沒有辦法吸引人，就沒有辦法系統性發展成為專業的投資理財的平臺，這樣生存發展的可行非常非常小，但是有了信托平臺之后，我覺得很多問題就能解決。因為投資者本身就不成熟，你是地下的，哪怕你有能力也會離你而去，但是像公募基金有出去就有進來，最后這些基金一定會脫穎而出，所以我感謝像深國投等等率先把國外這種方式引進國內，但是現在這種平臺比以往還有更多可以發展和進步的地方，所以作為我本人來講，我非常珍惜這樣一些機會，也希望大家共同珍惜這樣一個來之不易的局面，也就是共創私募基金的美好未來，謝謝大家！
論壇現場
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