來 源 | 財主家的余糧

　　正文

　　在當今這個世界上，“最賺錢”的生意，莫過于開一家中央銀行了。

　　信用貨幣時代，接近0成本印鈔，這比“家里有礦”要厲害多了。

　　絕大多數國家的央行，都是純粹的政府部門，哪怕它們憑空印刷了無數的信用貨幣，造成了極為嚴重的持續的通貨膨脹，但它們都是打著為人民、為政府的口號，所以，你不能討論說這家央行本身“賺了多少錢”。

　　但當今的地球第一央行——美聯儲，卻并不是純粹的政府部門。

　　根據《聯邦儲備法案》，美聯儲由華盛頓的聯邦儲備局和12個聯邦儲備銀行構成，前者隸屬聯邦政府管理，后者則是私人非營利性組織管理。

　　12個聯邦儲備銀行分別對應的12個聯邦儲備區，分布于美國本土全境。

　　它們是：波士頓、紐約、費城、克利夫蘭、里士滿、亞特蘭大、芝加哥、圣路易斯、明尼阿波利斯、堪薩斯城、達拉斯和舊金山。

　　每一張美元紙幣，其實是由這12家地區儲備銀行發出的，而每個地方聯儲都有一個自己的編號，從A1，B2，C3……L12，每張紙幣上都印有這個編號以便確認發鈔行。

　　12家聯邦儲備銀行的股東們，均為當地最重要的私人銀行，董事會成員則由銀行家和大學校長構成，這些股東們得到的是按照股本6%的年固定利息回報。

　　如果進一步將美聯儲的股份穿透，從所有制上看，12家聯邦儲備銀行股東的背后，是3000多家加入美聯儲協會的會員銀行——在全美國范圍內經營的銀行，必須加入美聯儲的會員，而在州或者地方經營的銀行，可以選擇加入美聯儲會員或者聯邦存款保險公司。

　　美聯儲股東的股權不在公開市場上出售——由于美國的銀行，基本都是私人所有的，所以你也可以理解美聯儲是一家私營公司。

　　我們一般所說的“美聯儲”，是指華盛頓聯邦儲備局的聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC），這個委員會每年開八次會議，議定美元的整體貨幣政策，包括決定美元基準利率、買賣資產、回購操作等——這是全世界金融體系最關心的會議。

　　FOMC由12個人組成，其中7人是聯邦儲備局執行委員，包含主席、副主席各1名，委員5名，他們必須由總統任命，然后經國會的參議院批準之后上任，任期為14年，任命之后就不能隨意罷免（需要國會2/3多數同意才能罷免），跨越多個國會及總統任期，我們可以理解，這7人是政府代表。

　　剩下5個名額，紐約聯儲銀行行長固定占一個坑兒，其余4個名額，由另外11個地方聯儲行長輪流擔任，這代表著私人銀行股東。

　　某種程度上，你可以把美聯儲理解成帶有民資背景的中國央企。

　　我們當然不是來討論美聯儲的結構的，而是討論美聯儲一年能掙多少錢的問題。

　　與大家的想象不同，美聯儲的利潤，并不是依賴于直接印鈔。因為，任何1美元被創造出來之后，一定是把這個錢送給了某個機構（美聯儲購入債券），美聯儲的絕大部分利潤，來自于購入債券所產生的利息收入。

　　我們以2019年為例。

　　2019年的不同時期，美聯儲持有大約3萬億美元的國債以及機構債和按揭抵押債券（MBS），然后，從這些債券的計息中，得到了1028億美元的利息收益。

　　下面這張圖，就是美聯儲自2006年以來持有的國債的額度情況。

　　另一方面，美聯儲吸收了美國各家商業銀行存的約1.5萬億美元的存款準備金，美聯儲要為這些存款準備金支付利息，這部分支出大約是350億美元。

　　另外，為了維持金融系統“更好地運轉”，2019年美聯儲在市場上做了大量的回購交易，這個交易是“賠錢”的，美聯儲先后向交易對手支付了60億美元的利息。

　　美聯儲自身的運營其實也頗為昂貴，整個體系的運轉花費了45億美元，此外，還有8.37億美元的花費與制造、發行和回收貨幣費用，消費者金融保護局的運營經費為5.19億美元。

　　最絕的是，美聯儲理事會的會議開支，居然達到了8.14億美元，我真不知道，就這幾個人開會，都特么能花掉8億美元——看來，會議酒店的馬桶，應該都是黃金鑲鉆石的，鮑威爾每蹲一次馬桶，至少要消費1顆鉆石。

　　收入-開支，美聯儲在2019年的凈利潤是555億美元——

　　這就是經過會計審計的美聯儲2019年真正 “賺到”的錢。

　　要知道，當今全球資本市場市值最高的蘋果公司，這個把智能手機幾乎賣給全世界的公司，其2019財年全年凈利潤，也不過只有552.56億美元，還抵不過美聯儲一年的利潤。

　　要知道，因為2018-2019年美聯儲一直在持續縮表（減少國債和MBS持有量），所以這算是美聯儲“經營”得比較差的一年。

　　凈利潤最高的2015年，美聯儲“賺”了近1000億美元呢，僅上繳美國財政部的資金，就高達977億美元！

　　沒錯，美聯儲從債券利息中賺到了很多錢，但大都上繳給國家了。

　　2019年，美聯儲所掙到的這555億美元，除了支付給股東們的固定股息約7億美元，剩下的549億美元，都要上繳美國財政部的國庫。

　　下面的這張圖，就是最近11年來美聯儲每年支付給美國財政部的利潤情況。

　　現在，你有沒有明白，美聯儲和美國財政部合演的雙簧游戲？

　　美聯儲在市場上大量購入國債，美國財政部為這些國債，給美聯儲支付利息，這些利息變成了美聯儲的利潤，然后，美聯儲又將幾乎全部的利潤返還給財政部。

　　說白了，就是裝模作樣，經過市場轉一道手，美聯儲憑空印鈔，為美國政府的財政赤字買單。

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責任編輯：郭建