新浪財經訊 12月17日，由中國國債協會聯合中國銀行、中國建設銀行、交通銀行舉辦的地方債研討會在北京召開。本次會議主題為“砥礪前行一十載 任重道遠譜新篇——地方債市場建設與發展研討”。

　　財政部國庫司（國庫支付中心）副主任許京花參會并發表演講，許京花表示，要不斷健全地方債券市場的運行機制，建設高效完善的地方債券市場，保障地方政府長期可持續籌資。

　　一是加強政府債券收益率曲線建設，不斷健全反映市場供求關系的國債收益率曲線，研究編制符合我國國情的地方債券收益率曲線，實現地方債券的發行、交易合理定價。

　　二是增強財政政策與貨幣政策的協調配合，加強與人民銀行等部門的溝通協調，促進流動性合理充裕，研究拓寬地方債券質押用途和質押范圍，推動人民銀行在公開市場操作中采用地方債券作為質押品，改善地方債券二級市場流動性。

　　三是不斷豐富地方債券投資者群體，進一步完善地方債券柜臺業務，適時研究儲蓄式地方債券，推動地方債券、ETF等創新產品發展，吸引個人和保險公司、證券公司、基金公司、社保基金、資管產品等機構，積極投資地方債券，進一步擴大地方債券市場的對外開放，吸引境外投資者。

財政部國庫司（國庫支付中心）副主任許京花

　　以下為現場實錄：　

　　各位來賓、各位朋友們上午好！

　　我交流發言的題目是“深化地方債券發行管理改革，推動債券市場高質量發展”。

　　十九屆四中全會強調，我國國家治理體系和治理能力是中國特色社會主義制度及其執行能力的集體體現，推進國家治理體系和治理能力的現代化是全黨的一項重大戰略任務。建立規范合理的地方政府舉債融資機制是現代財政制度的重要組成部分，有利于形成一級政府、一級產權、一級舉債權的財政體系，對于完善中央和地方財政管理，推進國家治理體系和治理能力的現代化有著重要意義。自2009年財政部首次代理發行地方債券以來，經過十年不斷探索和改革，初步建立起較為規范的地方政府舉債融資機制，為保障積極財政政策有效實施，推進經濟平穩運行，打贏防范化解地方政府債務風險攻堅戰做出了重要貢獻。

　　一是圓滿完成地方債券的發行任務。

　　2015-2019年11月，共發行新增債券8.56萬億元，置換債券1.24萬億元，截止目前全國地方債務余額21.38萬億元。其中地方債券21.16萬億元，占比99%。地方債券已成為地方政府債務的主體，債務形式和結構大為優化。

　　二是基本建立涵蓋發行方式、信息披露、信用評級等方面較為完善的地方債券發行管理機制，發行市場化水平不斷提升。

　　三是進一步豐富債券期限品種，在以十年以下期限品種為主體的基礎上較大幅度增加了15、20、30年等長期限品種。1-11月，地方債券平均發行期限達到10.2年，十年期及以上期限發行超過兩億元，占比47%，有效支持了交通、水利等期限較長的重大公益性項目的實施，為經濟高質量發展提供了穩定的融資來源。

　　四是積極推動投資主體化，主體多元化，推出地方債券的商業銀行柜臺發行，進一步拓寬發行渠道，滿足個人和中小機構投資需求，推動在交易所發行地方債券工作，發揮交易所市場對于債券公司等非銀行金融機構的動員作用，和對個人投資者的輻射作用。

　　五是加強地方債券的流動性管理，開展地方債券續發行試點，加大專項債券集合發行力度，擴大單只債券規模，減少債券只數，改善地方債券流動性。今年1-11月，地方債券的現券交易量9.01萬億元，同比增加5.52萬億元，換手率0.46倍，同比增加0.25倍。質押式回購規模17.45萬億元，同比增加30.09萬億元，流動性明顯改善。

　　以上成績的取得，離不開黨中央、國務院的堅強領導，離不開財政部黨組的決策部署，也離不開國債協會、各地財政部門和廣大市場機構的努力和付出，在此想代表財政部的國庫司，向長期以來支持地方債發行管理工作的單位和個人表示衷心的感謝！

　　在取得上述成績的同時我們也要清醒地認識到，地方債券市場經過十年發展，在債券發行市場化方面還要進一步完善。市場化是債券可持續發行的內在要求，經過近40年發展，我國記賬式國債已實現市場化發行，發行定價能夠較好地反映市場供求關系，與國債相比，地方債券仍然存在發行定價市場化程度不高、信息披露和信用評級不夠規范、流動性不佳等問題。下一步地方債券的管理、改革工作將以堅決打好防范化解重大風險攻堅戰，開好地方政府規范舉債的前門，確保財政可持續發展為目標，在圓滿完成債券發行任務的前提下著力提升管理的透明度和效率。

　　第一，進一步完善信息披露，提高債券發行的透明度。

　　真實準確的債券信息披露，能夠消除債券供需雙方信息不對稱，幫助投資者有效識別債券風險，進行投資決策。當前，我國地方債券發行管理中信息披露是薄弱環節，部分地區信息披露不充分、不及時，這種現象還較為突出。

　　下一步：

　　一是要加快編制權責發生制的政府財務工作報告，準確計量政府活動的成本和效率，如實反映政府的家底，夯實地方政府債券信息披露基礎。

　　二是要加強財政核心業務一體化系統建設，提高信息披露的完整性、準確性，打通財政信息孤島，促進財政信息充分共享，為向市場提供全面、準確的財政信息奠定基礎。

　　三是要加強地方債券資金監控，對地方債券資金的借、用、管、還進行全額、全過程監控，并及時向市場披露相關信息。

　　第二，進一步完善信用評級，強化市場約束和差別定價。

　　地方債券信用評級能夠幫助投資者科學判斷投資風險，同時通過引入市場監督機制，有利于防范地方政府債務風險。目前，我國地方債券信用評級結果趨同，所有省份、所有債券評級都是AAA級，投資者難以進行風險判斷，市場約束失效。

　　下一步，要以前不久印發的《信用評級業管理暫行辦法》為契機，加強地方債券信用評級行業監管和自律管理，建立地方債券信用評級業務規范，督促信用評級機構不斷完善評級辦法，對地方經濟、財政狀況和債券對應項目進行準確分析，實現評級結果，合理反映地區差異和項目差異，有效揭示風險，促進發揮信用評級的市場約束和差別定價作用。

　　第三，建設功能完備、運行高效、安全可靠的地方債券市場，保障籌資順暢。

　　完善的債券市場是保障債券順利發行的重要基石，從國際上看，美國等債券市場發達的國家債券定價市場化程度高，能真實反映市場供求關系，交易活躍，流動性好，投資者多元化程度高，既有國內又有國外，既有各類型機構又有個人投資者，為政府高效順暢融資提供了堅實保障。

　　下一步，要不斷健全地方債券市場的運行機制，建設高效完善的地方債券市場，保障地方政府長期可持續籌資。

　　一是加強政府債券收益率曲線建設，不斷健全反映市場供求關系的國債收益率曲線，研究編制符合我國國情的地方債券收益率曲線，實現地方債券的發行、交易合理定價。

　　二是增強財政政策與貨幣政策的協調配合，加強與人民銀行等部門的溝通協調，促進流動性合理充裕，研究拓寬地方債券質押用途和質押范圍，推動人民銀行在公開市場操作中采用地方債券作為質押品，改善地方債券二級市場流動性。

　　三是不斷豐富地方債券投資者群體，進一步完善地方債券柜臺業務，適時研究儲蓄式地方債券，推動地方債券、ETF等創新產品發展，吸引個人和保險公司、證券公司、基金公司、社保基金、資管產品等機構，積極投資地方債券，進一步擴大地方債券市場的對外開放，吸引境外投資者。

責任編輯：李鐵民