來源：Wind資訊

　　原標題：盤點2019年股債金油四大預測，哪些機構被“打臉”

　　又近年底時，銀行、經紀商和分析師們每年這時都會發布對未來1年金融市場的預測。如果專家們的預測得到了完美的應驗，將令他們聲名大振。

　　但是在風云變幻的金融市場中，即使權威機構的預測，也可能錯得離譜。今天，就讓我們盤點一下去年年底機構們對2019年金融市場的預測，看看哪些機構被打臉，哪些機構是“預測帝”吧！

　　美聯儲及美債：美聯儲政策逆轉，分析師們大跌眼鏡

　　2019年美聯儲的政策充滿了戲劇性，180度的大逆轉，令多數機構的分析師們大跌眼鏡；進而引發的美債走勢也令人們始料未及。盡管如此，仍有極少數機構的分析師精準地預見到了經濟發展的軌跡。

　　去年年底時，高盛仍堅持認為美聯儲將在全年加息四次；并認為核心通脹將在明年加速攀升，提升勞動力成本，推高服務價格、能源價格，到年底可能會提升0.5個百分點，至1.8%。

　　全球最大的債券交易商Pimco也預測，到2019年底之前美聯儲將再加息三次。該機構于2018年11月在博客中聲稱，利率上升是“晚周期市場的固定節目”，并預計將在2019年進一步攀升，“特別是在美國”。

　　令市場大跌眼鏡的是，美聯儲今年不僅沒有繼續加息，反而降息三次。十年期美國國債的收益率在2019年穩步下降，9月初跌至約1.45%，原因是人們擔心世界經濟將步入衰退領域。

　　與收益率反向波動的國債價格大漲，原因是市場避險情緒升溫，投資者們尋求一個安全的地方存放資金。8月下旬，十年期美債的收益率跌至兩年期美債收益率下方，形成“收益率曲線倒掛”，許多經濟學家將其視為衰退即將到來的跡象。

　　難得的是，嘉信理財（Charles Schwab）經紀公司在2018年11月準確預測，美國國債收益率很可能在2019年達到當前周期的頂峰。

　　該經紀商當時表示：“我們認為，相對于當前的全球經濟狀況，美國債券收益率已經顯得很高。”它補充指出，美國就業數據的改善不太可能轉化為更高的通貨膨脹——這一預判同樣無比正確。

　　黃金：預測趕不上變化，金價一騎絕塵

　　2018年年底時，多數機構謹慎看多黃金，認為黃金將在2019年溫和上漲；然而今年年中的金融環境風云突變，金價一騎絕塵，多數機構被啪啪打臉，但也并不乏“神預測”。

　　黃金價格在今年上半年一直保持相對穩定，幾乎沒有顯示出任何未來走勢的蛛絲馬跡；到了7月初時，國際貿易爭端的戰鼓聲越敲越響，同時全球經濟數據惡化。隨著避險情緒升溫，黃金隨即一路高歌猛進；截至撰稿時，現貨金價年內上漲約13.5%，交投于1456美元/盎司附近，年平均線交投于1377美元/盎司附近。

　　許多機構的預測是基于一種假設：即利率可能會在2019年推高，或者至少保持在同一水平；然而事實恰恰相反，美聯儲被迫進行了三次降息。

　　①花旗、瑞銀被啪啪打臉

　　花旗分析師顯然低估了黃金作為避風港的作用，他們當時預計2019年黃金的平均價格將在1270美元

　　瑞銀在報告中預計，進入2019年后，隨著時間的推移，美元走弱，股市波動加劇以及美聯儲接近加息周期尾聲，這些因素應能提振黃金，金價可能在12個月內升至每盎司1300美元。相對于今年黃金的漲勢，該機構的預測同樣顯得小家子氣。

　　②高盛、美銀的預測有明顯差距

　　高盛集團當時認為，受周期末尾對另類投資組合多元化渠道的需求推動，黃金ETF資金流入量在2019年料將擴大。2019年的價格展望維持為3個月1250美元/盎司，6個月1300美元/盎司，12個月1350美元/盎司。

　　美國銀行當時預測2019年黃金全年平均價格為1296美元/盎司，但指出金價可能在漲勢中達到1400美元/盎司。

　　這兩家的預測比前一組更加樂觀， 但距離黃金的真實走勢仍有一段距離。

　　③摩根大通：雖不中，亦不遠矣

　　摩根大通當時預計，2019年黃金平均價格為1，325美元/盎司。這一預測距離位于1377美元/盎司的真實年平均線雖仍有差距，但已經比較接近了。

　　④法國農業銀行：真正的神預測

　　法國農業信貸銀行的策略師Valentin Marinov和Manuel Oliveri在去年年底時撰寫報告稱，建議在每盎司1240美元處買入黃金，長線做多，目標為1420美元/盎司，止損為1150美元/盎司。

　　他們認為，從長遠來看，全球通脹預期將繼續發揮重要作用；只要主要中央銀行避免大大超前于市場行動，黃金傾向于表現良好。

　　這一預測基本上已經大致符合今年的金價走勢了，如果投資者按照這一策略進行操作，一定能賺得盆滿缽滿。法國農業信貸的這兩位分析師，基本上能算得上是“預測帝”了。

　　美國股市：投行老謀深算，市場基本符合中值預期

　　去年年底時，對于美國股市2019年走勢，大多數投行給出了不低的目標點位，以標普500指數為例，法興、大摩、美銀美林、巴克萊、瑞銀、瑞信等投行給出的目標點位，分布于2400-3350點。

　　截至11月27日收盤，標普500指數報3153.63點，位于上述機構預測區間的中上位置；年平均線則運行于2863點附近，位于上述預測區間的中下位置；總體而言，市場的走勢基本符合各大機構的中值預期。

　　摩根士丹利當時認為，雖然2019年的指數水平可能和今年類似，但背后推動因素則和今年大不相同；2019年的市場特點將是令人失望的公司盈利增長以及較低范圍的估值變動。

　　各大行中最為樂觀的瑞信當時指出，美股利潤率和股本回報率比市場普遍的認知更具有持續性，近年股票需求的最大來源之一——股票回購也仍在提振企業盈利，給予美股市場很大支撐。

　　歐洲股市：幸福來得太意外，投行集體被打臉

　　對于歐洲股市而言，2018年底是令人沮喪的時期，這一年被譽為十年來最糟糕的一年。英國的富時100指數在2018年下跌了12.48%。而泛歐斯托克600指數收跌約13%，為自2008年金融危機以來最糟糕的一年。

　　因此，當分析師展望2019年時，幾乎沒什么人樂觀地認為歐洲的政治危機會有所緩解。

　　摩根大通當時指出，“政治尾部風險仍然是歐洲股市的不利因素”，凸顯出英國脫歐和意大利債務的不確定性。

　　法國興業銀行則預測，在2019年，歐洲股市中排名前50的股票（即斯托克50指數的成分股）將進一步下跌8%，而富時100指數將下跌多達14%。

　　令分析師們預想不到的是，歐洲股市今年總體保持了震蕩上行的穩健格局；在距今年年底僅剩5周的當前，泛歐斯托克600指數交投于408點附近，今年迄今上漲了約21%，年平均線則交投于378點附近。幸福來得太意外，這一走勢足以讓絕大多數機構都被啪啪打臉了。

　　唯獨施羅德集團對歐洲股市的預測較為接近事實。該公司當時認為“在2018年期間，歐洲股市已經將經濟放緩納入考量”；并指出，根據內部數據估算，股市可能在2019年年初于五年低位觸底。

　　此外，值得注意的是，歐洲央行在今年9月的議息會議上宣布降息10個基點并重啟QE，自11月起，每月購買200億歐元資產；資金面的放松可能為歐洲股市再添一股助力。

　　原油：油價先揚后抑，小摩料事如神

　　自2019年1月1日以來，國際原油價格震蕩運行，截至撰稿時，布油主力合約交投于62.7美元/桶附近，年度上漲16.45%；年平均線位于63.35美元/桶附近，大致處于大多數預測的中間水平，略低于EIA的最新預期。

　　對于布倫特原油2019年的平均價格，去年年底時，花旗預測為60美元/桶，美國能源信息管理局的預期為61美元/桶，略顯悲觀；而高盛和美銀美林曾給出70美元/桶的預測，過于樂觀。

　　摩根大通對油價的預測最準確。摩根大通此前指出，2019年上半年，由于歐佩克+減產，油價將出現溫和反彈，之后預計油價可能會隨著全球經濟增長放緩而出現回落。油價今年的走勢大體上符合這一預期。

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責任編輯：李鐵民