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　　原標(biāo)題：券商股緣何走強(qiáng)

　　來源：北京商報(bào)

　　近期，券商股持續(xù)走強(qiáng)，在12月30日，“老大哥”中信證券更是罕見漲停，足以看出市場(chǎng)對(duì)券商股的熱捧。而券商股之所以走強(qiáng)，最直接的原因還是投資者預(yù)計(jì)券商行業(yè)的盈利水平會(huì)持續(xù)向好。

　　從過往業(yè)績(jī)看，券商股似乎并不具備集體走強(qiáng)的基本面。從整個(gè)券商股板塊看，市盈率最低的為廣發(fā)證券，為15.57倍；最高的為天風(fēng)證券，市盈率140倍；位于中位的東方證券市盈率32.53倍。從市盈率角度看，券商股并沒有股價(jià)被集體低估的跡象。

　　但是，券商股業(yè)績(jī)向好的預(yù)期卻被投資者達(dá)成了共識(shí)。投資者普遍預(yù)計(jì)券商股的全年以及未來業(yè)績(jī)會(huì)有大幅提升的空間，其中科創(chuàng)板的巨大成功給券商行業(yè)提供了豐厚的利潤(rùn)，其中不僅僅是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，承銷和自營(yíng)也獲利良多，這些因素都可能促進(jìn)券商股全年業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，從而吸引投資者買入券商股。

　　另外，在今年初有過一波集體上漲行情之后，券商股全年的走勢(shì)基本比較平淡。歷經(jīng)大半年的調(diào)整之后，投資者對(duì)券商股的交易熱情也逐漸升溫，這一點(diǎn)從近期券商股的成交量猛增就能得以證明。截至12月30日收盤，滬深兩市成交金額前十位中，有一半是券商股，其中，當(dāng)日漲停的中信證券更是成交金額高達(dá)153.83億元，成為當(dāng)日唯一一只成交金額破百億元的股票。

　　而增量資金則意味著主力資金的進(jìn)場(chǎng)，可能是機(jī)構(gòu)投資者，也可能是游資或者大戶，他們對(duì)年底發(fā)動(dòng)券商的上漲行情達(dá)成了一致，最終導(dǎo)致券商股出現(xiàn)集體大漲的情況。

　　近期大盤持續(xù)反彈，券商股功不可沒，它們的股價(jià)走勢(shì)較大盤更加凌厲，股市的上漲一方面能夠提高所有股票的價(jià)值中樞，另一方面也能通過火熱地交易增加券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入，更多的新股發(fā)行也能讓券商增加投行業(yè)務(wù)收入，股市上漲還能增加券商的自營(yíng)利潤(rùn)。所以，一般來說，如果股市出現(xiàn)長(zhǎng)期牛市，券商股的股價(jià)漲幅將會(huì)更大。

　　雖然存在業(yè)績(jī)向好預(yù)期，但在A股的牛市行情沒有真正確定之前，券商股的上漲最好還是視為脈沖性的短期炒作，尤其是在部分券商股短期漲幅已經(jīng)較高的情況下，投資者更應(yīng)該注意回避相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)。券商股的業(yè)績(jī)釋放不會(huì)是一蹴而就，隨著深改紅利的釋放，券商股的業(yè)績(jī)會(huì)穩(wěn)定地持續(xù)增長(zhǎng)，所以對(duì)于價(jià)值投資而言，買入券商股并不著急在某時(shí)某刻的追高買入，等交易熱情降低之后，逢低布局可能也是不錯(cuò)的辦法。當(dāng)然，雖然券商行業(yè)未來的發(fā)展充滿全新的機(jī)遇，但投資者還是需要注意一些可能的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　　比如，隨著金融衍生品的逐漸推廣，股票成交量的增長(zhǎng)幅度可能不會(huì)特別驚人；再或者，隨著新股注冊(cè)制的實(shí)施，券商看起來會(huì)有更多的客戶，但是券商所需要承擔(dān)的責(zé)任也會(huì)更大，而且一旦出現(xiàn)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不實(shí)的情況，保薦券商也將會(huì)因此付出很多賠償金，從而讓券商可能出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損。

　　此外，隨著股市從快牛向慢牛轉(zhuǎn)變，券商股的自營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率也會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，很難出現(xiàn)自營(yíng)業(yè)務(wù)特別理想的年份。所以本欄說，未來券商經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將會(huì)更穩(wěn)，但驚喜出現(xiàn)的概率將會(huì)大幅下降，會(huì)出現(xiàn)類似銀行股的情況。

　　北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng)

責(zé)任編輯：張恒