新浪財經訊 12月22日，由國家金融與發展實驗室聯合第一創業證券股份有限公司主辦、第一創業債券研究院承辦的“2018中國債券論壇”在北京召開，此次論壇的主題為“開放?包容?創新”，第一創業證券股份有限公司總裁王芳出席并發表演講。

第一創業證券股份有限公司總裁王芳

　　王芳表示，展望2019年的債券市場，基于未來經濟下行壓力依然較大，且從“寬貨幣”傳導到“寬信用”具有較長時滯的判斷，始于今年的債市牛市的下半場行情值得繼續期待，收益率或許仍有空間。同時，中國債券市場也將在2019年變得更為開放，其包容性和創新能力也將進一步提升。一個“開放、包容、創新”的債券市場不僅能為實體經濟發展提供更有力的支持，也將為各市場參與主體創造更多、更好的投資機會。

　　以下為全文：

　　尊敬的劉副主任、李揚老師、白董事長，各位領導、各位嘉賓，女士們、先生們：

　　大家早上好！

　　歡迎與各位領導和專家再次相聚在中國債券論壇，共同探討中國債券市場的“開放、包容、創新”。

　　今年是中國改革開放四十周年，各行各業以各種形式紀念改革開放。改革開放不僅重塑了中國，也改變了世界。中國債券市場也藉此歷史性機遇從無到有的迅猛發展，到目前躋身全球三甲之列。債券市場作為資本市場的重要組成部分，在確保貨幣政策的有效傳導、宏觀經濟的健康運行和金融資源的有效配置等方面發揮著重要的、無可替代的作用。

　　回首2018年，金融監管經歷了嚴厲的“去杠桿”到“穩杠桿”的過程，在內需和外需均面臨走弱風險的情況下，下一階段，中國宏觀經濟面臨的下行壓力明顯加大。根據國家統計局的數據，2018年第三季度，我國GDP增速降至6.5%，為2009年二季度以來近十年的最低值。面對宏觀經濟增速下滑的壓力，央行適時采取了偏寬松的貨幣政策進行逆周期調節。同時，財政政策也正在轉向“更加積極”，基建補短板力度明顯加大，以對沖投資增速下行的壓力。由于有經濟基本面走弱和貨幣政策寬松兩個有利因素的支持。我們的債券二級市場，在經歷了2017年的調整之后，2018年整體進入了一個牛市階段。代表性的10年期國債收益率由今年初的3.9%平臺回落至3.3%附近，回落幅度超過60bp；10年期國開債收益率也由年初的4.9%水平回落到3.7%左右，回落幅度超過120bp。

　　2018年9月，經國務院同意，中國人民銀行、財政部聯合發布了《全國銀行間債券市場境外機構債券發行管理暫行辦法》，標志著中國債券市場對外開放再次迎來里程碑式的一步，推動境外機構在境內發行債券是我國債券市場對外開放的重要舉措。此外，財政部也在最近宣布，自2018年11月7日起至2021年11月6日止，對境外機構投資境內債券市場取得的債券利息收入暫免征收企業所得稅和增值稅，這也將吸引海外資金加大對中國債券市場的配置力度。

　　2018年也是債券市場新工具、新產品加速推進的一年。三方回購交易和信用風險緩釋工具（CRM）等創新品種的加速推出，不僅服務了實體經濟的大局，也為信用債投資起到了保駕護航的作用，對活躍信用債市場有關鍵性作用。銀行間債券市場三方回購交易的推出，方便了市場參與者更加便利地開展回購業務，提升了風險防控能力，也有利于AA級別中等評級債券的質押。繼銀行間債券市場之后，交易所債券市場也推出了民營企業債券融資支持工具，以市場化方式支持民營企業債券融資。

　　展望2019年的債券市場，基于未來經濟下行壓力依然較大，且從“寬貨幣”傳導到“寬信用”具有較長時滯的判斷，始于今年的債市牛市的下半場行情值得繼續期待，收益率或許仍有空間。同時，中國債券市場也將在2019年變得更為開放，其包容性和創新能力也將進一步提升。一個“開放、包容、創新”的債券市場不僅能為實體經濟發展提供更有力的支持，也將為各市場參與主體創造更多、更好的投資機會。

　　今年也是“中國債券論壇”走過的第四個年頭。中國債券論壇是由國家金融與發展實驗室和第一創業證券共同設立的、專注于債券市場研究與發展的非營利性、專業性論壇。中國債券論壇自設立以來，李揚老師和他帶領的國家金融發展實驗室的各位專家、業內領導對論壇傾注了大量心血，研究成果日益豐富，在業內的影響力也日漸增強。在此，我謹代表第一創業證券團隊，對您們的辛勤付出表示最崇高的敬意和深深的感謝！也衷心感謝各位領導、專家和我們的客戶與中國債券論壇的一路相伴。

　　預祝大家冬至快樂，新年快樂，2019年收獲滿滿！

　　最后，預祝本次論壇取得圓滿成功！

　　謝謝！

責任編輯：郭建