轉自：中國金融雜志

作者｜李一梅「華夏基金管理有限公司總經理 」

文章｜《中國金融》2023年第14期

2023年是一個特殊的年份——既是中國公募基金行業誕生25周年，也是華夏基金成立25周年。在這段篳路藍縷的時光里，中國公募基金規模從0到27萬億元，躋身全球開放式共同基金四強。作為首批成立的基金公司之一，截至2023年第一季度末，華夏基金的管理規模突破1.77萬億元，累計服務客戶超2億戶，旗下公募基金累計盈利2717.83億元，累計分紅2058.87億元。

“積土為山，積水為海。”過去的25年，從傳統封閉式基金謝幕到開放式基金占據主流，從互聯網貨幣基金主動控規模到行業回歸主動管理本源，從保本、分級基金退出歷史舞臺到公募FOF、養老目標基金、基礎設施公募REITs跑出加速度，從賣方銷售監督到基金投顧蓬勃生長……中國公募基金不斷順應時代發展，革故鼎新，成長為中國資管行業的“排頭兵”, 成為大眾首選的普惠理財工具，在助推我國經濟轉型、多層次資本市場體系建設中發揮著越來越重要的作用。中國公募基金的這份“成績單”根植于中國經濟崛起，與中國資本市場相伴相生，始終踐行著高質量發展，服務實體經濟，持續提升投資者獲得感。

服務實體經濟，堅持高質量發展

黨的二十大報告提出，要堅持以推動高質量發展為主題，加快建設經濟體系，建設現代化產業體系。堅持把發展經濟的著力點放在實體經濟上，推進新型工業化，加快建設制造強國、質量強國、航天強國、交通強國、網絡強國、數字中國。

高質量發展，正是公募基金在新時代開展創新的準繩和目標。2022年4月，證監會發布《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》，為公募基金行業未來發展劃出了重點、提供了路線圖。

首先是引導資本投向，堅持服務實體經濟與國家戰略。資本市場以服務實體經濟為根基，通過推動直接融資“量”的穩步提升和“質”的持續優化，促進資本、科技與實體經濟的高質量循環。基金業在服務實體經濟上的重要作用，一方面體現在充分發揮新股發行定價和二級市場價格發現功能，提高資本市場資源配置效率，引導更多的金融資源流向實體經濟中具備增長潛力的方向，助力優質公司做強做大；另一方面體現在通過產品創新服務實體經濟，持續推出服務中小創新企業的科創板主題基金、科創創業主題基金、北交所主題基金，拓寬社會資本投資渠道的公募REITs等創新型產品，有效拓展服務實體經濟的范圍，精準引導資本向國家戰略科技創新行業聚焦，更好地服務實體經濟提質增效。截至2023年第一季度末，華夏基金共管理6只公募REITs，合計170.21億元，數量位居全行業第一。旗下的科創50ETF，當前規模已超650億元，助力科創板步入“快車道”。

其次是穩健經營，踐行長期價值投資文化。對于資本市場來說，穩健經營要求基金業踐行長期投資、價值投資的理念，為資本市場的平穩運行提供穩定可持續的源頭活水。華夏基金堅持價值投資、長期投資的方向，在投資端強調投研驅動，建設專業化、平臺化、一體化投研體系；同時，在激勵機制上做到與投資者利益保持一致，優化投研人員考核機制，并提高長期因素的考核權重，引導投研人員著眼于長期投資和價值投資。

最后是積極參與上市公司治理，促進上市公司質量提升。公募基金作為上市公司的主要股東，同時作為專業機構投資者，應積極參與上市公司治理，為投資者在上市公司中發聲。在投研日常工作中，華夏基金不僅重視內部深入研究，也積極與上市公司溝通交流，通過定期交流以及股東大會投票等方式促進上市公司重視ESG、完善公司治理。

ESG提供了傳統財務分析之外的一種管控風險、把握機遇的全新視角。我們認為，不是在標的里納入幾個環保類資產，或者剔除幾個不環保的資產就是在做ESG。ESG不是賽道，不是產品標簽，它應該是我們看待投資的一種價值觀和底層投資邏輯框架。也正是基于這種理解， 2020年華夏基金建立了公司層面的ESG業務委員會，目前已經建立起完整的責任投資治理體系和投資研究整合框架，將責任投資原則與ESG理念深度融入“六位一體”的ESG投資流程，將ESG因素納入從投前研究到投后管控的六個環節中，以改進傳統投資過程，力求為投資者實現更佳收益。2021年，華夏基金ESG團隊與三十多家公司圍繞ESG相關問題進行了深入交流和探討，針對碳排放、董事會獨立性、少數股東權益保護、海外投資面臨的社區問題和環境問題、隱私保護與數據安全等方方面面提出關切，并與上市公司共同探討提高治理水平的方向與建議。

守正創新，提升投資者獲得感

公募基金一肩擔著服務居民理財，一肩擔著服務實體經濟。公募基金高質量發展的出發點和落腳點也必須是提升投資者獲得感、幸福感和支持實體經濟發展。

基民投資基金的收益是由市場的貝塔、基金經理的超額收益、基民行為共同決定的。在中國經濟長期向好、資本市場具備長期投資價值的背景下，基金公司可以在波動中不斷幫助投資者創造超額收益，在此前提下，權益基金值得長期持有。為了提升投資者的獲得感，下一步，華夏基金將重點在四大方面發力。

一是著力提升投研核心能力。堅持長期投資、價值投資、ESG責任投資理念，完善投資研究體系及制度流程，強化大類資產配置能力,將三年以上長期投資業績、投資者實際盈利等納入績效考核范疇，以專業能力提升居民財富管理的獲得感。作為一家資產管理公司，我們認為最重要的是回歸資產管理本身，聚焦資產，深耕資產，持續發現、定義、創設并管理好資產，希望以多資產全能平臺和資產配置的理念來打通公司的整體業務鏈條，全力構建資產配置框架下的投研體系、服務體系和產品體系，打造特色鮮明、風格穩定的多元化優質配置產品，為投資者提供可解釋、可預測、可復制的投資收益。

二是創新多樣化產品和專業服務能力。加大中低波動型產品開發創設力度，開發適配個人養老金長期投資的基金產品，豐富養老目標基金產品，創新目標日期、目標風險等投資策略，完善底層資產，有效對接不同風險偏好資金需求。持續提升客戶服務能力，推進客戶服務線上化、投顧化和智能化，為個人財富管理提供更加智能的一站式解決方案。

值得一提的是個人養老金業務，個人養老金賬戶制是把投資選擇權交給個人，由賬戶所有人自主進行投資決策。在個人養老賬戶的基礎上，我們進入了一個提供養老解決方案的時代，擔當起養老金融總規劃師的角色，提供全生命周期養老金融解決方案。以賬戶為依托，以“規劃”為核心，基于客戶養老金融規劃來衍生輻射客戶服務。

三是推動基金投顧業務發展成熟。逐步扭轉“重投輕顧”展業傾向，著力發揮顧問引導作用，改善個人投資者“追漲殺跌”“盲目跟風追熱點”的投資行為。隨著公募基金行業的不斷發展壯大，服務的客戶迅速增多，客戶類型和需求也日益多樣。投資者教育工作就是幫助投資者理解和認識風險，并學會評價自身風險承受能力，同時引導投資者樹立正確的理財觀念，理性看待市場波動，堅持價值投資、長期投資。持續推進投教工作，致力于提升投資者的金融素養和投資水平，營造理性投資、長期投資等良好的資本市場生態環境。

投顧團隊的目標，就是通過做好“顧”來解決基民在投資基金過程中情緒上的波動。《顧問的力量》一書統計了有投資顧問與沒有投資顧問的投資者的同期投資收益，兩者獲得的財富相差一倍。書中指出，財富顧問不是要為投資者選中當年最熱門的產品，而是要幫投資者實現當年的財富計劃和目標。要幫助客戶根據自己的財務狀況，做財富計劃并設定目標，目標和預期決定了客戶是否有獲得感。

四是將合理降低服務收費讓利投資者，強化長效激勵約束機制。近年來公募基金行業競爭激烈，在市場機制驅動下，管理費率等多種費率已在持續下行。在低費率時代，公募基金一方面要提升投研能力打造核心競爭力；另一方面要創新收費模式，引導投資者長期投資、減少換手，降低交易成本。

行穩致遠，牢牢守住風險底線

金融是經營風險的行業，基金公司要長久持續發展，需要把握好風險和收益的平衡，業務創新不能逾越合規的邊界，在鼓勵創新的同時要做到風險可控，行穩致遠。行業近幾年來發生的一些合規風險事件讓相關基金公司付出了很大的代價，也為同業敲響了警鐘，業務發展需時刻銘記穩健經營，不能為追求短期業績或規模爆發而忽略對風險的警惕和控制。應通過合規培訓、加強投資人員行為管理、定期和專項合規監察、提示等多種形式，推進合規建設，提高全體員工的合規意識。

守法合規是一切經營活動的底線，適當性義務是賣者盡責的第一道關口。行業機構和從業人員要敬畏法治，嚴守投資者適當性等行業規則底線，絕不觸碰法律和行政監管紅線；要堅持“自律高于他律”行動指南，加強內控要求，強化主動自律、過程自律，積極踐行行業最佳實踐，構筑以信用為基礎的自律文化長城，提升全行業的社會公信力。

東風浩蕩滿眼春，萬里征途惟奮進。立足中國經濟高質量發展，國民財富增長、理財需求爆發，中國資本市場持續穩健發展的當下，公募基金行業正駛向資產管理行業的“星辰大海”。華夏基金將以服務實體經濟為帆，以持有人獲得感為舵，以守牢合規底線為錨，以良好的長期業績回報投資者，真正實現行業自身發展與客戶價值增長的同提升、共進步，繼續在服務國家戰略、推動創新驅動發展和經濟轉型升級、促進共同富裕等方面貢獻專業力量！■

（責任編輯劉宏振）

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