同業存單和短久期信用債的配置性價比凸顯

　　◎記者 張欣然

　　7月上旬，在季末效應減退和銀行理財下半年擴規模發力的背景下，銀行理財規模持續增加。

　　國金證券發布的研報表示，受季末MPA（宏觀審慎評估體系）考核壓力的影響，今年6月最后一周理財存續規模季節性減少7138億元，但7月前兩周規模快速回升1.13萬億元至26.1萬億元，增幅為4.5%。

　　展望后市，多位業內人士預計，下半年銀行理財規模仍會持續增加，將助推債券市場走強，可重點關注“二永債”和同業存單的機會。

　　7月初理財存續規模快速回升，主要因為現金管理類產品規模上升較快。“分產品運作模式來看，7月前兩周封閉式、定開式和現金管理型理財規模增幅分別為1%、2.7%和10%，7月初理財規模明顯回升，主要因為現金管理類產品規模上升較快。”國金證券研報稱。

　　隨著理財規模回升，多位市場人士表示，同業存單和短久期信用債的配置性價比凸顯。此外，理財對“二永債”行情的影響較為顯著，信用債中重點關注理財規模擴張帶來的“二永債”投資機會。

　　國金證券發布的研報稱，隨著理財規模明顯回升，短久期債券的配置力量增強，建議關注同業存單及短久期信用債的配置機會。跨季后資金面維持寬松，但7月以來央行逆回購大幅縮量，仍須警惕流動性收緊、短債利率上行的風險。

　　“理財規模擴張對行情形成進一步支撐，目前中長久期銀行永續債及3年期中高等級二級資本債利差仍存在較大壓降空間。”該研報稱。

　　此外，業內人士也預計下半年理財規模還會繼續沖量發力。中信證券首席經濟學家明明表示，在監管部門對表內存款利率不斷壓降的背景下，銀行理財性價比持續提高，超額儲蓄回流至銀行理財的概率上升。且此前從銀行理財流到表內的存款，約78%以上為活期或期限在1年以下的定期，回流至理財不存在阻礙。

　　“同時，伴隨下半年理財沖量發力的慣例，其整體規模有望恢復至2022年年中29萬億元以上水平，屆時或將助推債市走強。”明明說。

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責任編輯：張文