文/ 葉蓁

　　“成敗，形也；安危，勢也。”自2017年4月25日習近平總書記提出“切實把維護金融安全作為治國理政的一件大事”以來，黨中央、國務院采取了一系列措施加強金融監管，防范化解金融風險，維護金融安全和穩定。隨著“防范化解重大金融風險攻堅戰”的持續推進，部分金融機構激進擴張勢頭得到有效遏制，某些單個風險點陸續被精準拆除，金融體系整體風險轉向收斂。

　　居安思危，面對當今百年未有之大變局，察經濟金融發展之“形”，觀安危之“勢”，金融領域仍處于風險易發高發期，很難“曰安且治”，維護金融安全和穩定仍面臨諸多挑戰。

　　全球化進程受阻。近年來，在持續量化寬松政策刺激下，一些發達國家和地區經濟開始溫和復蘇，但旨在治理危機根源的結構性改革卻進展遲緩，導致一些國家和地區內部收入差距持續擴大，社會分化嚴重，催生民粹主義、單邊主義、貿易保護主義等逆全球化勢力抬頭。某些國家開始更多采取極端方式處理國際經貿關系，對外轉嫁矛盾，全球競爭和大國博弈格局發生顯著變化，全球經濟前景堪憂，經濟增速“見頂回落”的可能性增大。一旦世界經濟增長不達預期，再次陷入衰退，則嚴重影響市場信心，加劇金融市場波動，甚至可能演化、引發新一輪經濟金融危機。

　　新技術挑戰凸顯。近年來，人工智能、大數據、云計算、區塊鏈等新技術不斷涌現，科技與金融的融合日益加深，移動支付、互聯網金融飛速發展，金融服務效率大幅提升。但與此同時，支付安全、信息安全面臨的挑戰變得更加嚴峻，金融風險變得更加復雜，可能會以一種非傳統、不為人所熟知的方式積累和爆發。從數字貨幣最新進展來看，美國互聯網巨頭臉書（Facebook）研發的天秤幣（Libra）在增強金融普惠性和可得性的同時，也將對現行全球貨幣體系和資本流動，以及一國主權貨幣發行和宏觀調控產生巨大沖擊。

　　穩杠桿壓力猶存。高杠桿是金融脆弱性的總根源，在實體部門體現為過度負債，在金融領域則體現為資產泡沫化。微觀上，由于轉軌特征明顯，部分國有企業仍然存在軟預算約束，對資金價格不敏感，舉債擴張投資沖動依然強烈。宏觀上，則表現為調控政策在穩杠桿時易受干擾，效果不及預期。按照財政、貨幣、產業、區域等經濟政策相協調的宏觀調控框架，貨幣政策和財政政策的外生性不足，靈活調控總需求的空間較小，逆周期調控受到干擾較大，宏觀杠桿率易升難降。

　　“灰犀?！憋L險未消。地方政府債務和房地產市場是我國經濟金融發展面臨的最大兩頭“灰犀?！?，處理稍有不慎，可能會對我國金融體系甚至是整個經濟、社會領域產生較大沖擊。2014年以來，經過清理、整頓和改革，地方政府債務管理日趨規范，規?？傮w可控，但“名股實債”類的隱性債務風險仍較突出，并可能向金融領域滲透演化。房地產市場方面，在經歷高速發展階段后，開始呈現區域分化格局，尤其是大中城市供需矛盾仍較突出。一些激進的房地產企業高成本、高杠桿融資，居民部門負債率也開始出現較快增長，市場風險不斷積聚，增加了市場軟著陸難度。

　　克服這些嚴峻挑戰非一日之功，必須著力解決根本的周期性、結構性和體制性問題，通過堅定不移地深化金融供給側結構性改革，加強監管統籌和制度建設，完善公司治理，打破軟預算約束，提高宏觀調控科學性和預期管理能力，進一步發揮市場在金融資源配置中的決定性作用，推動形成調控靈活、監管有力、市場有效的現代金融體系，促進金融回歸服務實體經濟本源，形成金融與經濟的良性互動，最終實現國家金融安全和穩定。

　　文章來源：《中國金融》雜志2019年第15期

責任編輯：賈振飛 2031864307