原標題：央行發出最嚴厲警告！這件事迫在眉睫！再不動手 會有大問題！

　　來源：葉檀財經

　　文：呂韜

圖片：來源于網絡

　　一百多年前，馬爾薩斯擔心，人口太多，糧食不夠吃，世界會有大麻煩。

　　一百多年后，越來越多國家擔心，生得太少，人口不夠，經濟會有大問題。

　　在中國，人口問題迫在眉睫。

　　4月8日，中國央行罕見的發表工作論文，專門探討人口問題。

　　據央行公眾號4月8日消息，央行公布的最新一期工作論文，題目名為：《關于我國人口轉型的認識和應對之策》。

　　在這期工作論文里，央行提出人口轉型的四個階段，中國將很快進入第四個階段——低速增長階段。

　　低速增長到什么程度？

　　央行援引聯合國的測算說到，中國人口將在2030年達到14.6億的峰值，之后開始下降（負增長），2050年人口總數會下降到14.0億。

　　2021年，碳達峰、碳中和很火，算算時間和人口達峰、人口下降關鍵時點幾乎完美契合。

　　作為碳排放最重要的變量——人，碳達峰的時間和人達峰一致，我相信不是巧合那么簡單，頂層設計的時候，人口數據應該已經計算進去。

　　說到人口數據，2021年4月上旬，第七次人口普查結果即將公布，看新聞各省市也都在收尾審核階段了。

　　記得3月15日，國家統計局在答記者問的時候，也說過：

4月上旬會召開發布會，向大家公布這次普查的結果，包括分年齡結構、性別結構、受教育程度等方方面面的數據。

　　第七次人口普查數據公布之前，央行通過工作論文方式進行輿論鋪墊，這個用意，相信你懂得。

　　迫在眉睫！實際情況可能更嚴峻！

　　央行在論文里特別指出，一直以來不少專家都認為，聯合國對中國人口的測算太過樂觀，增長模型里，總和生育率常年維持在1.8。

　　梁建章在公開演講里面也說過類似的話，中國統計部門總覺得生育數字瞞報情況偏多，所以長期對人口預測偏樂觀。

　　4月15日，聯合國人口基金公布了最新的全球人口數據。

　　這一次，中國的生育率不是1.8了，而是1.7，微微下降了0.1。

　　1.7的總和生育率，和美國比怎么樣？

　　很遺憾，比美國低了0.1。

　　中信證券曾預測，2020年中國出生人口約1290萬人，同比下降12%，比2019年少175萬。

　　按照當前的趨勢，十四五期間，可能就會出現人口的負增長。

　　中信的悲觀預測比聯合國的樂觀預測，至少提前5年，讓中國人口進入負增長階段。

　　再提供一組參考數據，數字財經智庫公布的數據顯示，公安部版人口數據比國家統計局的還低。

　　2019年國家統計局確認的新生兒數量是1465萬，但公安部的數字只有1179萬。

　　2020年，中信根據統計局測算的出生人口是1290萬，但公安部的數據只有1003.5萬。

　　如果公安部的數據更準確，中國人口的問題可能比想象中嚴重的多。

　　不少人一直在問，為什么我們不早點重視人口問題？不早點放開生育政策。

　　這個問題很好，但不僅中國，全世界其實都對人口問題，沒理解透。

　　央行在工作論文里，用了很多“沒有料到”來形容世界面對人口問題的手足無措，沒有料到生育率下降，沒有料到生育率下降如此之快，沒料到老齡化和少子化來得如此之快、如此之猛。

　　為什么說是沒有料到？

　　因為傳統的經濟學理論（比如馬爾薩斯），二戰后各國人口的變化軌跡都告訴我們，人口增長太多才是問題。

　　人類從上到下，對人口問題一直是多頭邏輯，腦海里壓根不存在，人少了會怎么樣。

　　這種根深蒂固的常識有巨大的思維慣性，想要推倒重來，反其道而行之，太難了。

　　用央行的話說：

大家印象深刻的是建國以來快速膨脹的人口和嚴格的計劃生育，要大家的思維一下子從人口大爆炸轉換到人口大萎縮有難度。

　　另外，人口和經濟關系到底如何？

　　現在我們的認知好像是人口和經濟增長正相關，可在幾十年前，在這種認知是錯的。

　　庫茲涅茨周期的創立者，諾貝爾獎獲得者西蒙·庫茲涅茨曾根據1950年代初至1964年間40個發展中國家的數據，得出結論：

人口增長與人均產出之間，缺乏相關性。

　　后來的許多研究，也支持人口和產出之間的關系很低，即使有關系也是負相關。

　　經濟學是拿數據，拿事實說話，而非用感性揣測，用意念憑空聯想。

　　既然權威經濟學家，用事實告訴大家，人口問題不用特別注意，那政策決策者，也不可能關注，甚至改變人口政策。

　　人口問題，到底歸屬于社會學范疇，是倫理問題，還是經濟學范圍，是增長問題，真正讓世界想要弄清楚，可能要從日本開始。

　　廣場協議之后，日本進入失去的二十年，經濟增長長期乏力，讓日本不斷反思自身的各種問題，人口是諸多問題里，很重要的一環。

　　眼見城鎮化帶來的避孕作用不斷強化，給消費、給經濟帶來的負面作用不斷增加，日本才開始想辦法，試圖用政策扭轉城市化的負面作用。

　　1991年，日本正式出臺育兒休假法，對人口問題宣戰。

　　中國的情況，其實和日本很類似。

　　改革開放、進入WTO，中國經濟幾十年來一直處于高速增長狀態，亮眼的經濟表現，整個社會朝錢看，人口問題實質上被掩蓋，被埋沒了。

　　有本書叫《稀缺》，里面有個說法很貼切。

　　人類有所謂專注紅利，當人們的注意力全部集中在可以獲益的事情上，會產生排他性，忽視很多其他原本很重要的事情。

　　人類大腦的帶寬是有限的，如果短期可見利益出現，大多數的帶寬就會專注在這些事情上，人口問題作為長期變量，除非影響力日益清晰，否則很難擠占我們有限的大腦帶寬，成為我們決策的重點。

　　央行在論文里面提供了一個表格，進一步印證了《稀缺》里的說法。

　　日本也好，中國也罷，幾乎都是在進入深度老齡化的時候，才真正重視人口問題。而在這之前，進入老齡化社會的時候，經濟高成長，讓人們忽視了人口風險。

　　接受現實這就是當前的中國

　　根據央行給出的曲線，中國經濟和人口的相關性其實挺強的。

　　經濟增速見頂的時候，基本就是勞動力人口占比見頂的時候，隨著勞動力的下滑，經濟增速也開始放緩。

　　根據央行提供的數據，2000年以前，勞動力數量對經濟的貢獻還能在10%以上。

　　但到了2015年，勞動力數量對經濟增長的作用就已經是0了。

　　以當前的各要素情況測算，未來十四五的潛在產出增速，都在6%以下。

　　潛在產出是什么？

　　在不引起通貨膨脹的前提下，能夠獲得最大產出，這是理想的狀態，實際GDP應該都比這個低。

　　經濟增長放緩，老齡化不斷嚴重，養老的問題，可能是我們當前最重要的問題。

　　央行提供了幾個解決方案：

一來放開生育、移民等政策來改善人口結構；

二來是用資本積累和擴張來攫取更高的資本收益。

　　移民問題，這個對當前的中國來說可能還比較困難，放開生育限制也許我們即將看到。

　　關于資本積累和擴張，中國目前碰到一個比較大的問題。

　　日本海外資產很多，多到已經是日本GDP的兩倍以上。

　　資產多不算本事，日本海外資產多，收益率也高。

　　據央行的數據，日本每年從海外帶回來的資本收益能夠占到其國內生產總值的3%-4%左右，這筆錢成為其養老的重要資金來源。

　　中國呢？

　　據外管局最新的報告，2020年末，我國對外金融資產87039億美元，較 2019年末增長11%。

　　9萬億美元的金融資產，和日本的體量其實差不了多少。

　　可問題是，我們的資產收益率非常低。

　　上面這張圖很清楚，資產收益率很少能夠超過3%，但負債收益率長期在3%以上。

　　這什么意思呢？

　　外國在中國投資賺錢的效率遠高于中國在外國投資賺錢的效率。

　　如果我們的收益率能做上去，對養老的壓力其實會有很大的緩解。當然，這也許和中國對外的政策有關系，中國一般采取低息優惠政策來投資，這需要具體分析。

　　因為各方面的不足，國家為了彌補養老問題，在2017年11月下發文件，決定按照10%的比例劃轉部分國有資本充實社保基金，以充分體現基本養老保險代際公平和國有企業發展成果全民共享。

　　3年過去了，2021年2月23日，國新辦發布會上，央企劃轉社保基金的股權價值已經達到了1.21萬億。

　　接下來，我們還會看到更多優質國企央企，劃轉社保基金，尤其是缺口大的地區。

　　房價是關鍵、關鍵、關鍵！

　　說了這么多，歸根到底，想徹底解決生育問題，根除城市病，根除城鎮化帶來的避孕作用才是關鍵。

　　而關鍵中的關鍵，也許還是房價。

　　在聯合國人口基金會最新的報告里，綜合生育率最低的國家是韓國，1.1的生育率水平，連續兩年倒數第一。

　　2020年，韓國首都首爾人口甚至32年以來首次跌破1000萬大關。

　　據統計，2020年韓籍居民登記人口為966.8465萬人，外籍居民登記人口為24.2623萬人，合計991.1088萬人。這是首爾市人口時隔32年首次跌破千萬大關。

　　英國牛津大學人口學教授大衛·科爾曼曾警告，如果韓國不作出實質性改變，將成為全球首個消失的國家。

　　韓國從1996年意識到人口問題，取消生育限制之后，到如今已經在政策端發力25年，可結果作用微乎其微。

　　放眼全球，政策刺激能夠見效的，只有俄羅斯比較好，其他國家，效果都一般。至多是延緩了人口進一步下滑，對增長作用不大。

　　給政策還不生育？背后的根源往往是應對高房價。已無力、無心思在多生孩子身上。

　　韓國這一點非常明顯。

　　大家可能沒太注意，最近韓國發生了一件大事。

　　首爾市長選舉中，在野黨國民力量黨候選人吳世勛以57.5%的得票率力壓共同民主黨候選人樸映宣。

　　要知道，3年前，文在寅所在的共同民主黨是橫掃首爾，大幅領先競爭對手。

　　這三年里，文在寅在外交上，在控制疫情上，甚至經濟增長都有讓國民青睞的表現，但唯獨房價問題，怎么打也沒用。

　　據韓國房地產院發布的數據，文在寅政府成立后的3年零5個月間，首爾公寓實際交易價格上漲約63%。

　　2020年，首爾市共有35個小區的掛牌價格上漲一倍以上；2021年，幾個月不到首爾市住宅小區平均掛牌價又漲了19.91%。

　　文在寅加征過囤房稅、擴大過房產供給，但怎么做都像是火上澆油。

　　有人說，這是反對文在寅的財閥們，通過操弄房價，整治文在寅。也許有這方面的原因，但最終結果，其實是讓韓國民眾更不愿意生孩子，讓韓國人徹底打消生育幻想。

來源：央行工作論文

　　從韓國身上，我們看到，解決人口問題，不可能只從“人”本身出發，這是一個體系問題，從根兒上看，房價、教育成本等才是根源。

　　央行在工作論文里，提到一句話很深刻，值得分享，央行說：

未來凈消耗的老年人口占比逐步上升，社會總消耗逐步上升，這不僅將拖累經濟增長。同時，還意味著，代表社會最大負擔的老年人進入資產清算階段（即老年人通過賣房、賣股票、賣債券來維持生活）。

　　當賣房、賣股票、賣債券人口比例接近買房、買股票、買債券的勞動人口之時，這可能導致資產清算壓力上升，資產價格承壓。

　　也就是說，到最后，一切都將化為泡影！

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責任編輯：戴菁菁