A股仍然不安！

　　今天，A股市場三大股指盤中殺跌皆超1%，上證指數一度跌去40點。從最近的情況來看，市場整體上有點鈍刀子割肉的感覺。截至收盤，三大股指跌幅有所收窄，但從成交量、個股上漲數量、個股上漲的持續性來看，仍未回到一個友好的環境當中。

　　今天市場有一個令人意外的情況，那就是以興業銀行為首的金融股集體殺跌，雖然最后收盤整體跌幅并不算大，但也值得警惕。因為，金融股事實上估值并不高，而且在此前已經經歷了一波調整。

　　那么，為何會殺跌呢？分析人士認為，近期國務院發布了《國務院關于進一步深化預算管理制度改革的意見》，其中涉及到地方融資平臺重整和清算條款，這對于持有地方債較多的金融機構來說，可能是一個利空。而隔夜美聯儲亦開始放風，將要縮減QE。

　　金融股突然殺跌

　　4月15日，上證指數收跌0.52%，創業板指跌0.49%。從盤面結構來看，水產、碳中和、今日頭條等題材股集體回調；有色午后發力，疫苗、半導體、白酒走強。

　　從資金面來看，今天市場量能有所放大但并不顯著，全天成交達6600億元以上。兩市個股依然是跌多漲少，漲跌比為1773：2335。Wind數據顯示，北向資金午后流出收窄，全天小幅凈賣出9.5億元；其中滬股通凈買入5.04億元，深股通凈賣出14.54億元。有外資分析師向券商中國記者表示，北上資金短期內配置A股的持續性可能承壓。

　　不過，今天盤面最主要的動向并不是上述指標，而是金融股的動向。市值4300億的興業銀行早盤突然殺跌超5%，銀行股集體承壓。大型保險股早盤跌幅也都在2%以上，券商股在第一創業的帶領之下整體低迷。午后，金融股整體跌幅有所收窄，不過依然跑輸大盤。

　　這一現象也并不是A股獨有。香港市場的中資金融股也表現低迷。中資銀行股整體走弱。

　　中資保險股整體殺跌，中國太保跌幅超過2%。

　　有分析人士認為，隔夜中國銀行被社保基金減持可能是金融股殺跌的主要原因。然而，事實可能并非如此。市場上出現了不利于金融股估值的變量。

　　一個被忽視的利空

　　4月13日，中國政府網突然發布《國務院關于進一步深化預算管理制度改革的意見》。文件指出，當前和今后一個時期，財政處于緊平衡狀態，收支矛盾較為突出，加之預算管理中存在統籌力度不足、政府過緊日子意識尚未牢固樹立、預算約束不夠有力、資源配置使用效率有待提高、預算公開范圍和內容仍需拓展等問題，影響了財政資源統籌和可持續性。文件發布之后，并未引起市場的重視，所以14日，金融股跌幅并不算大。然而，在中國銀行突然被社保減持之后，關于這個文件的解讀也多了起來。

　　文件提出，要防范化解地方政府隱性債務風險。把防范化解地方政府隱性債務風險作為重要的政治紀律和政治規矩，堅決遏制隱性債務增量，妥善處置和化解隱性債務存量。完善常態化監控機制，進一步加強日常監督管理，決不允許新增隱性債務上新項目、鋪新攤子。強化國有企事業單位監管，依法健全地方政府及其部門向企事業單位撥款機制，嚴禁地方政府以企業債務形式增加隱性債務。嚴禁地方政府通過金融機構違規融資或變相舉債。

　　金融機構要審慎合規經營，盡職調查、嚴格把關，嚴禁要求或接受地方黨委、人大、政府及其部門出具擔保性質文件或者簽署擔保性質協議。清理規范地方融資平臺公司，剝離其政府融資職能，對失去清償能力的要依法實施破產重整或清算。

　　健全市場化、法治化的債務違約處置機制，鼓勵債務人、債權人協商處置存量債務，切實防范惡意逃廢債，保護債權人合法權益，堅決防止風險累積形成系統性風險。加強督查審計問責，嚴格落實政府舉債終身問責制和債務問題倒查機制。

　　有深圳某股份制銀行風控人士向券商中國記者表示，“對失去清償能力的要依法實施破產重整或清算”這一條對持券較多的金融機構可能會存在一定的沖擊。據中金公司研報，截至2018年底，地方融資平臺的帶息負債超過30萬億人民幣，占GDP的比例為34%。但平臺公司的償債保障比率只有0.4倍，即這些企業的經營性現金流無法支付當年到期的債務和利息。而這兩年由于中美貿易戰、新冠疫情，情況并未得到明顯改觀。

　　上述風控人士表示，目前銀行、保險等金融機構可能仍是地方債的主要持有者之一，而且大型商業、政策性銀行和股份制商業銀行為債券市場主要資金融出者。因此，若出現礦產清算的情況，會對金融機構的業績帶來短期沖擊。這可能是今天殺金融股估值的主要原因。

　　美聯儲開啟預期管理

　　昨天晚上，美聯儲主席鮑威爾表示，“當我們朝著去年12月立下的目標取得明顯進展后，我們會縮減購債規模，這很可能遠早于我們考慮加息問題的時間。我們尚未就此進行表決 ，但這是一個指引。”

　　鮑威爾稱，決策者將等到通貨膨脹率持續達到2%且勞動力市場完全恢復后，再考慮提高利率，這兩個條件不太可能在2022年年底全部滿足。鮑威爾補充說，美聯儲實際上不會向市場出售債券，在從2008年金融危機中復蘇期間，美聯儲也沒有這樣做。

　　美國圣路易斯聯儲主席布拉德此前稱，雖然現在考慮縮減購債規模還為時過早，但美聯儲已經制定了縮減QE的路線圖。“成功讓75%的美國人接種疫苗將是新冠危機即將結束的信號，這也是美聯儲考慮縮減購債計劃的必要條件。”布拉德說。

　　這雖然不是鮑威爾第一次講重話，但卻是第一次開啟預期管理。這一預期就是：最終美聯儲是一定往回縮的。什么時候縮？一取決于疫苗接種，二取決于通貨膨脹。前者可能決定QE縮減，后者則可能決定加息。雖然，離真正實施還有相當長一段是境，但這一預期的開啟意味著市場可能要重新考慮資產配置的問題，這對于高高在上的權益而言，絕非利好。

　　美國嘉盛集團向券商中國記者表示，海外市場存在一定壓力，尤其是五六月份，他們比中國市場晚一個周期。最近大家還不太敢做空，強生疫苗有點bug，大家覺得群體免疫被推遲了，因此縮減QE也會被推遲。其實，前幾天，美國總統拜登已經說過，不會影響疫苗接種。另外，他們還表示，現在美國正逐漸恢復正常，公司已經要求員工開始上班，小孩已經開始恢復線下課堂。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP

責任編輯：趙子牛