原標題：后勁不足！美國2021年經濟“井噴”復蘇料僅是曇花一現

　　美國經濟將在2021年度錄得超預期的超高增速，這一前景近期以來已經幾乎成為了市場各界的共識，原因一方面在于，靠著疫苗的協(xié)力，美國經濟正在從疫情打擊中加速恢復，另一方面則是因為美國政府不斷通過財政寬松措施給經濟添加額外動能，這和美聯儲的強力寬松貨幣政策措施一同，確保了經濟復蘇所需的流動性燃料供給。

　　在此狀況下，一些機構已經預計，美國經濟會在2021年度錄得自1984年以來最高的同比增速。然而在今年實現了反彈和井噴之后，來年及更往后美國經濟是否還能保持后勁，卻也已經引起了市場各界的關注。一些經濟界人士更是擔心，如果美國經濟是靠著政府大力支出和疫情結束后的補償性復蘇才得以高速增長，那么一旦之后進入了更加正常的政策與對比環(huán)境之后，其高增速還能不能維持下去呢？

　　一些觀察人士對此已經開始持有悲觀預期。白宮前經濟顧問拉沃尼亞（Joseph  LaVorgna）此前就表示，他覺得美國今年的經濟高增速料在此后缺少可持續(xù)性。因為情況很顯然，一方面，經濟是從去年的衰退中爬坡反彈，一方面其還受到了大規(guī)模財政支出的額外支撐。但在這短暫的井噴期之后，美國經濟接下來會怎么走，卻仍然懸念重重。因為，靠著政府“直升機撒錢”行動而得到一次性拉動的消費活動，很難改變經濟的長期增長潛力水平，而貨幣與財政雙寬松的措施雖然目前來看給了經濟推力，卻是透支了未來的經濟預期，需要在此后逐步償還。并且，由政府主導的經濟提振行動也會在經濟領域造成新的扭曲與不公，同樣需要在往后加以修正與彌補。

　　在此狀況下，即使美國2021年經濟增速能夠如預期般達到7%，卻也并不是就此重返高增長時代的“新常態(tài)”，之后經濟增速重新著陸在所難免。拉沃尼亞指出，當前的經濟短期高增長是根本無從維持下去的，到了2022年，美國經濟增速就會錄得戲劇性放緩，甚至可能遠遠低于3%的目標水平。而屆時，眼下推動經濟高增長的政策措施，反而可能成為阻礙經濟繼續(xù)前行的阻力。

　　這位前總統(tǒng)特朗普麾下美國國家經濟咨詢會的首席經濟學家指出，當前，美政府正支出數萬億美元，用于提振消費支出與進口需求，但在刺激措施離場后，民眾的狂歡消費潮也勢必將隨之退場。但接下來，拜登政府要靠更高的稅收來填補財政窟窿為當前的花錢如流水行動買單之舉，卻切切實實會把負擔重新加到美國民眾與企業(yè)的身上，從而遏制消費與投資支出。此外，一些能源和環(huán)境領域的“新政”措施也將會對小企業(yè)經營者造成尤為雪上加霜的打工。這才是進入2022年之后，大家將會面對面對的下一步經濟格局。

　　而正因為拜登政府在監(jiān)管與稅收政策前景上的高度不確定性，因而美國經濟的中長期走向在短線的暫時輝煌過后會如何繼續(xù)，也因此陷入迷茫。就算在當前，在表面全線向好的經濟數據之后，卻是每周仍有大量人口初次申領失業(yè)金，以及服務業(yè)仍相比疫情爆發(fā)前損失了逾300萬個就業(yè)崗位這位令人糟心的現況，而就業(yè)市場也離達到“充足就業(yè)”的目標相去甚遠

　　對此，就業(yè)數據統(tǒng)計公司ADP的首席經濟學家理查森（Nela Richardson）稱，美國經濟并不會如某些最樂觀的人士所預測的那樣在今年年內“滿血復活”，至少，就業(yè)市場留下的傷痕將是難以彌合的，同時消費者信心受到的傷害也需要更多時間才能得到彌補。這位專家同時表示，疫情對美國不同階層人員帶來的影響也并不相同，許多底層民眾飽受其困難，但卻也有些群體在此過程中大發(fā)國難財賺得盆滿缽滿。

　　對此，美聯儲主席鮑威爾此前也曾承諾，美聯儲正在盡其最大努力來幫助服務業(yè)行業(yè)就快地脫困。雖然當前已經取得了一些可喜的進展，但這卻仍需要更多時間，因而美聯儲在經濟完全實現復蘇之前，都將在經濟領域為之提供更多的支撐。

　　而自去年以來，美聯儲的寬松貨幣政策支持，就已經對推動經濟復蘇和維持金融市場穩(wěn)定兩方面起到了重要的作為。為此，美聯儲官員相信，他們仍能夠在不引發(fā)通脹抬頭的狀況下，把寬松政策的油門繼續(xù)踩到底，盡管本周稍早的數據已經顯示美國3月份消費物價同比錄得了2.6%的超預期增幅。至少在鮑威爾及其同僚看來，近期美國通脹率即使上行，也只是暫時性狀況。然而，市場上對此感到的不安聲音也已經開始傳出。

　　業(yè)內經濟專家指出，美聯儲假裝其能夠把通脹怪獸玩弄于鼓掌，但是一旦通脹果真發(fā)威，他們才會意識到自己其實是束手無策。而在財政政策上同樣是如此，拜登政府急于在財政寬松措施之余，又迫不及待推行增稅措施，其在政治上的用意可能超過在經濟與財政方面的真正需求。而美國兩黨不顧經濟大局在政策議題上的繼續(xù)惡斗，也會成為未來經濟欲繼續(xù)高速增長這一道路上的又一只攔路虎。

　　更令人不安的狀況則在于，美國政府三輪刺激措施對消費經濟的拉動可能也并沒達到預期的效果，因為民眾或者是把政府發(fā)放的資金儲蓄了起來，或者是用來償還往期債務，這些流動性因而并未完全傳遞到經濟活動之中。這也顯示了美國民眾對于經濟前景仍然缺乏信心，并因而被迫采取財務保守姿態(tài)。因而，在2021年過后，美國經濟還有多少后勁，也取決于當前儲蓄起來的家底會得到如何的進一步釋放。

　　但更重要的是，疫情也并沒有已經真正地淡出，近期在全球多國出現的一輪加速爆發(fā)，令本來樂觀的世界經濟前景再度蒙上陰影。在美國本土，雖然靠著疫苗注射覆蓋面的不斷擴大，新發(fā)患者數量近期持于相對穩(wěn)定水平，但要全面消退仍然有待時日。于是，無論是政府的財政刺激，還是美聯儲的寬松貨幣政策，都必須咬牙繼續(xù)下去。但這卻又可能埋下未來通脹進一步抬頭甚至失控的風險。

　　而問題更在于，2022年將是美國中期選舉年，這意味著驢象兩黨屆時會在財政政策上繼續(xù)炒得不可開交。同時，今年年底美聯儲領導層也面臨再度換屆，雖然鮑威爾本人繼續(xù)得到拜登總統(tǒng)的提名基本不在話下，但是其副手和政策委員會成員卻將又迎來換血，這結合購債措施縮減節(jié)點的最終到來，料令今年下半年變成美聯儲政策的“多事之秋”。

　　分析人士因而指出，美國經濟前景并不如大家所想象的這樣一片光明，政府、國會和美聯儲屆時只要一招不甚，就可能引發(fā)不成比例嚴重甚至導致各方努力前功盡棄的后果。更令人憂心的狀況則是許多美國民眾在經濟復蘇的過程中可能仍無法分享到太多的收益，這意味著在短期的刺激措施過后，美國長期潛在經濟增產想要得到提振，仍需進行一番徹底的結構性改革不可。

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責任編輯：戚琦琦