來源：看懂經濟

　　作者：馬超

　　扔掉你的刀吧，以刀殺人者死于刀下。——馬太福音

　　可能是從貿易極限施壓中嘗到了甜頭，使美國誤以為SWIFT和香港脫溝，會完全復制與美國當時揮舞金融武器制裁伊朗、朝鮮等國家的情形，達到他們逼迫中國政府在就范的目的。

　　從理論上講，商品是土屬性的，流動的成本較高，提高外部準入壁壘，短期來講對于內部商品體系的重建是有利的，但是資本是水屬性的，在治理上永遠是疏優于堵，提高主干水路的壁壘，那么必將形成其它的支流。如果將世界的貨幣體系比成長江水系的話，那么人民幣就相當于珠江，而香港則是各大水系的交流之要地，一旦把香港踢出循環體系，咱們人民幣的支流可能還沒事，不過以美元為代表的主干道是必然決堤改道的。

　　也就是如果特朗普的貨幣當局繼續使用極限施壓的手段來對待香港，那么必將搬起石頭砸自己的腳，先頂不住是美元的支付體系，甚至直接把本已搖搖欲墜的SWIFT拖入無盡深淵。

　　緣起——香港的發幣制度

　　與美元及人民幣等以政府信用為背書，央行發行貨幣的體系不同，港幣本質上使用的是商業銀行保證金發鈔制度發行制度。1972年以前，香港是英鎊區成員，港元與英鎊掛鉤，故發鈔銀行須按規定比例繳存英鎊或合格抵押品后才能發鈔。1983年開始香港實施與美元掛鉤的聯系匯率，發鈔行在發行港幣時，須按1美元兌7． 8港元的匯價繳存百分之百的美元準備，并換取金融管理局在外匯基金賬目下發出的無息負債證明，才能發行等值港鈔。港府發行硬幣時，也須將港幣或外匯撥入 “硬幣發行基金” 作儲備。港幣的發行采取以100%外匯儲備作后盾的形式，這對維持港元匯價的穩定有著很大的支持作用。

　　用簡單的例子類比，假如把香港比作一個游樂場，那么用于游樂場中游玩的游戲幣完全是使用美元購買的，如果強制禁用美元兌換游戲幣，那么這會使游樂場尋求使用其它貨幣來替換美元，這最終損害的是美元的流動性和信譽指數。

　　初識——SWIFT到底是什么機構

　　筆者看到一些文章在介紹SWIFT時，說SWIFT就是國際支付系統，其實這種說法是相當不準確的，因為 SWIFT根本不是什么支付系統。

　　SWIFT（Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications環球同業銀行金融電訊協會），是一個國際銀行間非盈利性的國際合作組織，其總部設在比利時的布魯塞爾，同時在荷蘭阿姆斯特丹和美國紐約分別設立交換中心（Swifting Center），由于SWIFT報文的格式具有高度標準化的特點，目前國際信用證的相關操作，基本都是通過SWIFT電文形式完成的。

　　可能以上介紹并不直觀，下面筆者為大家舉一個例子，假如我是一個留學生的家長，現在需要給在美國讀書的孩子匯出一些美元，那么我要先到銀行的柜臺進行購匯；然后通過選擇SWIFT渠道進行匯款，銀行在收到業務申請后，就會通過SWIFT系統向國外代理行發送匯款委托書；由于SWIFT沒有清算功能，因此國外代理行在收到委托申請后，一般會通過CHIPS（紐約清算所銀行同業支付系統）將相關匯款款項劃播給匯入行；匯入行在收到相關匯款后，通知收款人取款。

　　這個流程示例告訴我們的一個關鍵信息就是，銀行間的資金劃播等清算行為并不是通過SWIFT系統進行的，SWIFT所做的是傳遞匯款憑證等清算信息。簡單來講就是SWIFT不是國際銀行間的銀聯，它不進行清算，只是清算信息的搬運工。

　　探秘——SWIFT制裁朝鮮效果為何如此顯著

　　2017年朝鮮由于向日本海試射彈道導彈而受到制裁，SWIFT就宣布切斷所有朝鮮的銀行與SWIFT網絡的聯系，并要求其它金融機構不得代理朝鮮的相關業務，否則也將面臨制裁，此舉被認為是金融核武器，因為這完全切斷了朝鮮金融體系與外界的聯系，使朝鮮的經濟瀕臨崩潰。

　　在分析這件事情的前因后果之前，我們需要一起來認識一下SWIFT網絡中對于成員機構的標識方法，也就是SWIFT識別代碼的相關情況。

　　銀行識別代碼：銀行識別代碼（Bank Identifier Code---BIC），是每家申請加入SWIFT組織的銀行都必須事先按照SWIFT組織的統一原則，向SWIFT機構進行申請的，用于在SWIFT電文中明確區分金融交易中相關的不同金融機構。每家銀行都有自己特定的SWIFT代碼，相當于銀行的身份證號。而這十一位代碼可以拆分為銀行代碼、國家代碼、地區代碼和分行代碼四部分。

　　銀行代碼（Bank Code）：由四位英文字母組成，每家銀行只有一個銀行代碼，并由其自定，通常是該行的行名字頭縮寫，適用于其所有的分支機構。

　　國家代碼（Country Code）：由兩位英文字母組成，用以區分用戶所在的國家和地理區域。

　　地區代碼（Location Code）：由0、1以外的兩位數字或兩位字母組成，用以區分位于所在國家的地理位置，如時區、省、州、城市等。

　　分行代碼（Branch Code）：由三位字母或數字組成，用來區分一個國家里某一分行、組織或部門。如果銀行的BIC只有八位而無分行代碼時，其初始值訂為“XXX”。

　　以中信銀行北京分行為例，其銀行識別代碼為CIBKCNBJ300。其含義為：CIBK（中信銀行機構代碼）、CN（中國國家代碼）、BJ（北京地區代碼）、300（分行代碼）。

　　也就是說SWIFT會根據國家與地區兩個維度來分辨朝鮮金融機構的范圍，并將這些機構踢出SWIFT網絡，來切斷朝鮮與世界金融體系的聯系，從而使朝鮮無法在國際市場上獲得購買物資，從而達到制裁的目的，這種的手段也被不少評論家，稱為金融核武器，可以說這樣的制裁手段甚至超出了其最初的效果預期。

　　破局——為什么SWIFT無法踢香港出群

　　不過SWIFT在朝鮮、伊朗等國的制裁手段，根本無法在香港復制，主要原因有以下幾點：

　　制裁朝鮮是聯合國決議，但香港完全是中國內政：雖然將朝鮮踢出SWIFT網絡是由美國強力推動，但在名義上SWIFT還是在執行聯合國的決議，在2017年聯合國發布一份長篇報告，專門描述朝鮮如何繞開金融制裁，維持與國際金融系統的聯系。報告中還特別提到了 SWIFT等幫助朝鮮政府維持與外界聯系的機構，并明確指出SWIFT與朝鮮銀行開展業務本身就違反了安理會的決議。因此作為一家國際性金融聯合組織SWIFT對于朝鮮、伊朗等國的制裁，執行聯合國安理會形成的決議，這本身無可厚非的。

　　但是香港問題純屬中國內政，聯合國是不可能干預的，因此要SWIFT執行美國的決定去制裁香港，這背后的政治、法律風險極高，甚至讓SWIFT背負巨大的違約賠償責任。從這個角度上看將香港踢出SWIFT網絡的操作不可執行。

　　踢香港出群，SWIFT將只剩空殼：在2017年被SWIFT踢出網絡的朝鮮銀行機構一共只有7家，制裁伊朗的銀行時銀行數量也不超過10家，這對于SWIFT的8000多家接入機構來說，根本不值一提。

　　但是通過分析上文所到的SWIFT銀行識別代碼可以發現，以“HK”為地區代碼的金融單位，也就是在香港開立分支機構的銀行有近7000家之巨，占SWIFT全部接入機構的80%以上，一旦把香港踢出網絡，那么SWIFT將只剩現在規模的10%多一點，這使得SWIFT面臨土崩瓦解的風險。

　　美元斷供香港，匯豐等行面臨崩潰：香港作為國際金融自由港，為匯豐、恒生等國際著名銀行，貢獻了超過一半以上的利潤，讓他們完全切換與香港分支機構的業務往來，將使這些西方金融體系內的系統性銀行直接瀕臨倒閉。

　　不過匯豐、花旗等銀行的最大特點就是西方金融體系的業務雖多，但是在大陸的資產規模卻很小，對西方的影響極大，但對我國卻無足輕重，因此出于自身利益考慮，推行SWIFT踢香港出群的決定，也是非常不明智的。

　　解局——沒事不找事，有事不怕事

　　以我們剛剛所舉的游樂場為例，假如SWIFT真要踢香港出群，那么我們要付出的是游戲幣押金幣種轉換的成本，但是美元的支付體系卻要付出從流動性到信心乃至系統性機構崩潰的巨大代價。當然金融體系以穩為主，我們不會主動尋求這樣的變局，但是美國真使出這種手段，我們也不必過于擔心。

　　正如前文所述，SWIFT網絡本身只有信息傳遞的功能，必須與具體幣種的清算系統，如人民幣的CIPS、歐元的TARGET2、英鎊的CHAPS、日元的FXYCS與才能發揮作用。因此SWIFT更像是銀行間的即時通訊軟件，而微信即時通訊軟件的最大特點，就是要以用戶數量為核心，主動將用戶列入黑名單的行為，都會對SWIFT自身的信息網絡產生巨大的負面效應。因此我們可以看到近些年來SWIFT遭受的挑戰不斷。

　　在2014年，為了不失去經濟和金融自主性，俄羅斯率先表態建立SPFS，以防范SWIFT被禁之后的風險。在2018年德、法等歐盟國家，也在伊核問題上與美國分歧加劇后，開始打造以歐元為結算標的INSTEX（貿易互換支持工具）。目前已經有德國、法國、英國、比利時、丹麥、芬蘭、挪威、荷蘭和瑞典加入該結算機制，INSTEX也完全可以繞開SWIFT的限制，使歐盟企業能夠繼續與伊朗進行資金往來。

　　而且從更高維度上看，以我國的DCEP，臉書的Libra為代表的數字貨幣計劃，其實是打造了一個信息交換、確認與資金清算合為一體的支付網絡，其技術架構比SWIFT有1代的領先，因此如果SWIFT真要踢香港出群，那么我們完全可以使用CIPS加DCEP的組合拳，來全面推動人民幣國際化的進程。可以說我們的反制手段已經完全就位，一旦美國開啟極端手段我們也完全可以保證自身的金融體系穩定。

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責任編輯：潘翹楚