來(lái)源：金融時(shí)報(bào)

　　本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者：徐貝貝

　　當(dāng)前，國(guó)內(nèi)正加快復(fù)工復(fù)產(chǎn)，3月份經(jīng)濟(jì)已經(jīng)展現(xiàn)出積極的一面。但隨著海外疫情升溫，并通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈等渠道向國(guó)內(nèi)傳導(dǎo)，未來(lái)一段時(shí)間國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍面臨較大下行壓力。基于此，加大宏觀政策調(diào)控和實(shí)施力度，著力擴(kuò)內(nèi)需、助復(fù)產(chǎn)、保就業(yè)，成為目前經(jīng)濟(jì)工作的重要目標(biāo)。

　　支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，財(cái)政貨幣政策正在加力。4月3日，央行宣布對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，分4月15日和5月15日兩次實(shí)施到位，共釋放約4000億元長(zhǎng)期資金。同時(shí)，3月31日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出的包括“增加面向中小銀行的再貸款再貼現(xiàn)額度1萬(wàn)億元”“支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)行3000億元小微金融債券”等一攬子措施也在路上。財(cái)政政策方面，財(cái)政部近期將抓緊按程序提前下達(dá)一定規(guī)模的地方政府專項(xiàng)債券，今年還將適當(dāng)提高財(cái)政赤字率、發(fā)行特別國(guó)債。

　　定向降準(zhǔn) “精準(zhǔn)滴灌”中小微企業(yè)

　　考慮到中小微企業(yè)面臨的困難，各項(xiàng)定向扶持政策正在加碼。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，此次定向降準(zhǔn)可釋放長(zhǎng)期資金約4000億元，平均每家中小銀行可獲得長(zhǎng)期資金約1億元，還可降低銀行資金成本每年約60億元。

　　“此次降準(zhǔn)是對(duì)國(guó)常會(huì)政策的落實(shí)，體現(xiàn)了貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置。”中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示。

　　同時(shí)，央行還宣布，從4月7日起將金融機(jī)構(gòu)在央行超額存款準(zhǔn)備金利率從0.72%下調(diào)至0.35%。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，此次下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率在一定程度上體現(xiàn)了政策利率體系的聯(lián)動(dòng)性，有助于維護(hù)利率走廊有序運(yùn)行。更為重要的是，有助于敦促商業(yè)銀行加大對(duì)企業(yè)信貸的投放力度。

　　中國(guó)銀行研究院研究員李義舉也表示，降低超額準(zhǔn)備金利率會(huì)直接降低商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金收益，激勵(lì)商業(yè)銀行通過(guò)增加信貸投放的方式降低超額準(zhǔn)備金數(shù)量。

　　新冠肺炎疫情發(fā)生后，央行及時(shí)采取了一系列措施支持疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。3月30日，公開(kāi)市場(chǎng)操作逆回購(gòu)操作中標(biāo)利率再次下降20個(gè)基點(diǎn)，今年以來(lái)已經(jīng)累計(jì)下降30個(gè)基點(diǎn)。

　　當(dāng)前，我國(guó)正處于復(fù)工復(fù)產(chǎn)的關(guān)鍵階段，穩(wěn)增長(zhǎng)成為全年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心任務(wù)。李義舉表示，未來(lái)政策將多措并舉保障經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展。一方面，為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐步恢復(fù)提供保障，同時(shí)要加大對(duì)“新基建”等新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的信貸支持；另一方面，要綜合運(yùn)用多種工具降低商業(yè)銀行成本，引導(dǎo)LPR利率下行，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)綜合融資成本下降。

　　財(cái)政政策具備更加積極的空間

　　疫情發(fā)生后，為支持小微企業(yè)發(fā)展，財(cái)政部出臺(tái)了包括稅收、貼息在內(nèi)的一系列政策。例如，允許符合條件的創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款展期，優(yōu)先為受疫情影響的小微企業(yè)提供貸款和貼息等。

　　國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，要健全貸款風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，鼓勵(lì)發(fā)展為中小微企業(yè)增信的商業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品，降低政府性融資擔(dān)保費(fèi)率，減輕中小微企業(yè)綜合融資成本。記者了解到，近日中央財(cái)政加快向國(guó)家融資擔(dān)保基金撥付第三期出資75億元人民幣，帶動(dòng)其他股東單位落實(shí)90億元。截至目前，國(guó)家融資擔(dān)保基金累計(jì)到位資本金496億元，到位資本金將全部用于支持小微企業(yè)貸款融資。

　　考慮到經(jīng)濟(jì)下行壓力，積極的財(cái)政政策要更加積極有為。溫彬表示，從我國(guó)政府債務(wù)水平這一角度來(lái)看，積極的財(cái)政政策具備較大發(fā)力空間。截至2019年末，我國(guó)地方政府債務(wù)21.31萬(wàn)億元，地方政府債務(wù)率為82.9%，低于國(guó)際通行警戒標(biāo)準(zhǔn)；中央政府債務(wù)16.8萬(wàn)億元，全國(guó)政府債務(wù)負(fù)債率（債務(wù)余額/GDP）為38.5%，低于歐盟60%的警戒線，也低于主要市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家和新興市場(chǎng)國(guó)家水平。

　　此外，財(cái)政部副部長(zhǎng)許宏才在4月3日的新聞發(fā)布會(huì)上表示，2020年將適當(dāng)提高財(cái)政赤字率、發(fā)行特別國(guó)債。具體方案將綜合考慮國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)家宏觀調(diào)控的需要、財(cái)政收支狀況等因素確定。

　　優(yōu)化專項(xiàng)債投向 提升穩(wěn)投資效率

　　財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，截至3月31日，全國(guó)各地發(fā)行新增專項(xiàng)債券1.08萬(wàn)億元，占提前下達(dá)額度的84%，發(fā)行規(guī)模同比增長(zhǎng)63%，預(yù)計(jì)約提前2.5個(gè)月完成既定發(fā)行任務(wù)。其中，8255億元已經(jīng)用于具體項(xiàng)目，占發(fā)行額的77%。

　　不僅是發(fā)行提速，專項(xiàng)債投向也更突顯精準(zhǔn)。據(jù)了解，目前已發(fā)放的新增專項(xiàng)債券主要用于鐵路、軌道交通等交通基礎(chǔ)設(shè)施，生態(tài)環(huán)保，農(nóng)林水利，市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)等領(lǐng)域重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。另外，財(cái)政部近期將抓緊按程序再提前下達(dá)一定規(guī)模的地方政府專項(xiàng)債券。而這部分專項(xiàng)債也將繼續(xù)重點(diǎn)用于重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)，同時(shí)結(jié)合疫情防控和投資需求變化等適當(dāng)優(yōu)化投向。

　　值得關(guān)注的是，財(cái)政部明確規(guī)定，今年政府專項(xiàng)債不用于土地收儲(chǔ)和與房地產(chǎn)相關(guān)項(xiàng)目。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年棚改專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模為7024億元，土地儲(chǔ)備專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模6765億元，二者合計(jì)發(fā)行13789億元，占同期專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模的65%。今年專項(xiàng)債的使用更注重形成有效投資，棚改、土儲(chǔ)占用專項(xiàng)債比例過(guò)高這一制約基建投資增速的因素已被剔除，這意味著專項(xiàng)債拉動(dòng)基建投資的能力將明顯提升。

責(zé)任編輯：王進(jìn)和