原標題：2月金融數據前瞻：新增信貸或大幅回落，M2增速有望維穩

　　在1月新增人民幣貸款和社會融資規模雙雙超預期大增后，受到疫情沖擊企業和個人信貸需求降低，市場普遍預計2月新增人民幣貸款將環比大幅回落；但地方債發行有望給2月社會融資規模帶來提振。

　　交通銀行金融研究中心認為，2月金融數據很大程度上將全面反映出疫情防控對于融資需求的短期沖擊，很多金融指標可能成為年內低點。實際實現信貸融資需求主要受企業復工進度的制約。該機構預計，企業部門的復工較慢是信貸需求下滑的主要因素，居民部門+房企融資需求受房屋銷售下滑影響顯著， 2月信貸增量在5000億元左右， 而3月信貸增量降恢復至3萬億元以上水平。

　　不過，市場也有“樂觀”的判斷。

　　興業研究預計，2月金融機構可能加大信貸投放力度，緩解疫情對于企業生產運營的影響，2月票據利率低位運行，也反映出貸款額度較為寬松。不過，疫情可能減少居民消費貸款需求。總體來看，2月人民幣貸款可能在1.14萬億元左右。

　　雖然2月企業復工進度較慢，但地方債發行有望支撐社會融資規模增長。

　　招銀國際認為，春節疊加疫情沖擊將對金融數據有所擾動，但考慮到2019年的低基數，政策對疫情防控領域的有力支持，社融增速仍有望保持穩定。

　　中金公司則預計，雖然2月上半個月由于需求不足，貸款投放乏力，但2月下旬以來，信貸投放有加速跡象，其中政策性銀行貸款與企業中長期貸款可能回升較快。近期國常會已決定增加政策性銀行專項信貸3500億元，這些信貸可能可以用作政府項目的“資本金”、進而撬動商業銀行的后續貸款。同時，2月10日以來地方債發行加速，也可能帶動企業中長期貸款的“配套”融資——基建投資可能是這些融資一個重要投向。2月新增社融中的非貸款項可能合并新增9000億元左右。地方債凈融資額約4600億元，企業債凈發行節奏也較快，2月社融增長明顯提速至2.4萬億元。

　　相比新增貸款和社會融資規模，市場對代表廣義流動性的M2增速并不擔憂，但反映企業生產活躍程度的M1或回落。

　　交行金融研究中心認為，2月M2增速未必會出現大幅回落，綜合央行近期對于流動性總量的態度以及凈投放資金規模因素，預計M2增速偏穩的概率較大，增速維持在8.5%附近。

　　該機構認為， M1增速在1月到達“0”增長水平后，在 2月出現歷史首次負增速的可能性也較大。理由則是復產復工進度較慢，保留大量活期存款對于企業而言也是不經濟的行為，加之2月國內股市的情緒性上漲，不排除部分企業存款搬家 “非存款類金融機構存款”的可能性。

責任編輯：陳鑫