原標題：新LPR倒逼銀行提升風險定價能力

　　來源：上海證券報

　　⊙記者 張瓊斯 ○編輯 陳羽

　　央行決定改革完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制的公告經過上周末發酵，昨日在市場情緒面前予以反應。8月19日A股早盤，銀行板塊一度整體走弱。

　　分析人士認為，這或許是因為市場將新LPR機制解讀為變相“降息”，認為銀行凈息差（NIM）將收窄，對于銀行業績走勢的判斷負面。但業內人士強調，LPR新機制從長遠來看意義重大，但對銀行短期財務影響較為有限。尤其是央行僅對增量貸款實施LPR替代、LPR 報價頻率降低為每月一次等安排，可以緩釋對銀行的影響。

　　短期影響有限

　　新LPR的第一次報價尚未開啟，有銀行已宣布新增貸款定價要換“錨”。8月19日，恒生銀行（中國）有限公司宣布，已與多家企業達成首批參考新貸款市場報價利率（LPR）定價的貸款。這批貸款總額近1.5億元人民幣，主要面向華北、華東、粵港澳大灣區等地區的民營企業，將參考8月20日發布的新LPR定價。

　　交通銀行首席經濟學家連平認為，LPR新機制從長遠來看意義更加重大，短期影響比較有限。因為企業信貸融資成本的高低最終取決于企業自身基本面、信用質量、盈利能力等，短期內貸款錨定標的的轉換，并不會對信貸市場形成較強的沖擊。

　　而且，央行也給出了相應的緩釋安排，以避免對銀行業務形成沖擊。華泰證券李超認為，央行僅對增量貸款實施LPR替代，存量逐漸替代是為了緩釋對銀行的影響；LPR 報價頻率由原來的每日報價改為每月報價一次，主要是使銀行、企業、個人對浮動利率有一個適應過程。

　　當然，挑戰是存在的。中信建投楊榮認為，此次LPR新機制推進貸款利率并軌，而存款利率并軌依然尚未啟動。其實質影響相當于一次非對稱降息，貸款利率下降，而存款利率維持不變，從而降低存貸利差，降低行業的凈息差。但他也強調，對銀行凈利潤的負面影響非常有限，預計對全年凈利潤增速的沖擊小于0.6%，影響只有全面降息沖擊的20%。

　　人民銀行貨幣政策委員會委員馬駿稱，不排除銀行利差會有下降的可能性，但是到底會不會降、降低多少、降得有多快取決于很多因素，很難馬上就進行量化。

　　馬駿認為，影響未來銀行利差走勢的因素包括：一是宏觀經濟情況，尤其是未來貸款需求是否旺盛；二是風險溢價；三是政策利率本身的水平和變化；四是新的傳導機制落地速度，銀行還涉及改進IT系統等工作，還要耗費一段時間。

　　考驗銀行資產負債管理與風險定價能力

　　業內人士普遍認為，資產負債結構合理、管理水平高，同時風險定價能力強的銀行，受新LPR的影響較小。同時，新LPR將倒逼商業銀行提升自身資產負債管理能力和風險定價能力。

　　“大行、股份制銀行的風險定價能力更強，受沖擊小，調整成本小；而中小農商行和城商行，預計政策調整成本更高。”楊榮表示。

　　國家金融與發展實驗室副主任曾剛表示，從中長期看，隨著存量資產到期、面臨重新定價，銀行資產端的收益率可能會下行。這種情況下，資金端成本越高，利率敏感性越差，受到的沖擊可能會越明顯。

　　“從負債結構的角度看，中小銀行的資金成本相對更高。而除了資金成本，貸款成本還包括運營成本和風險成本。如果資產收益率下行，而這三項成本都較高，那么利潤空間會受到很大影響。”曾剛表示，總體而言，中小銀行這三方面的成本都較高。

　　曾剛說，未來銀行要優化資產負債結構，增強負債管理能力。在負債端，適度增加主動負債占比，因為金融市場的資金敏感性較強，可以匹配資產端的利率下行；在資產端，則需要下沉客戶、提升風險偏好，積極開拓長尾客戶，以提高風險資產收益率。

　　“利率市場化之后，對于銀行風險定價的能力也提出更高要求。”曾剛分析稱，很多銀行目前可能還不太具備這種定價能力，此外還要考慮外部競爭問題，“即使定價能夠覆蓋成本，但如果遠高于其他銀行，那也是沒有客戶的。”

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