原標(biāo)題：一行兩會(huì)亮大招：中國(guó)版“大而不能倒”來(lái)了，至少10家險(xiǎn)企、30家銀行、10家券商將參評(píng)

　　來(lái)源：慧保天下

　　國(guó)內(nèi)首批系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)即將出現(xiàn)！等待他們的或是更加嚴(yán)格的附加資本要求、日常監(jiān)管要求等。

　　11月27日，央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于完善系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》），擬全面強(qiáng)化對(duì)于系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管。

　　《指導(dǎo)意見(jiàn)》首度明確了系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的定義、范圍，規(guī)定系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的評(píng)估流程和總體方法，并規(guī)定每年銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)參評(píng)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的機(jī)構(gòu)數(shù)量將分別不少于30家、10家和10家。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，就保險(xiǎn)業(yè)而言，中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)人保等大型保險(xiǎn)集團(tuán)最有可能入圍國(guó)內(nèi)首批“系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)”，而伴隨螞蟻金服、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭的快速發(fā)展，其也很有可能被納入其中。

　　將大象關(guān)進(jìn)籠子，給金融巨頭帶上多一重鐐銬。對(duì)最終入選的機(jī)構(gòu)，央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)將提出特別監(jiān)管要求，包括在附加資本，以及公司治理、風(fēng)管管理、信息系統(tǒng)等方面提出更高要求，在日常監(jiān)管中也會(huì)采取更多措施，有分析指出，這或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬嫌绊戇@些機(jī)構(gòu)的規(guī)模擴(kuò)張。

　　系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)定義明確，事實(shí)并非想象中美好

　　《指導(dǎo)意見(jiàn)》為系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)作出了明確的定義：

　　系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)是指因規(guī)模較大、結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)復(fù)雜度較高、與其他金融機(jī)構(gòu)關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，在金融體系中提供難以替代的關(guān)鍵服務(wù)，一旦發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)事件而無(wú)法持續(xù)經(jīng)營(yíng)，將對(duì)金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大不利影響、可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)。

　　說(shuō)到“系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)”，不少讀者一定還記得，2013年中國(guó)平安首度入選國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)督官協(xié)會(huì)（IAIS） 與金融穩(wěn)定委員會(huì)（FSB）共同公布的全球系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)（G-SII）名單，并成為唯一入選該榜單的中國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)，一度在業(yè)界引發(fā)不少關(guān)注。

　　為便于理解，系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)常常被形容為“Too Big to Fail”，也即“大而不能倒”，但這種說(shuō)法往往讓很多人誤解為“系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)”是官方對(duì)于大型金融機(jī)構(gòu)的一種“認(rèn)可”，當(dāng)其面臨倒閉風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，官方一定會(huì)出手相救，以避免其倒閉。

　　但很顯然這種理解有過(guò)分美化之嫌，根據(jù)《指導(dǎo)意見(jiàn)》給出的定義可知，被認(rèn)定為“系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)”只能說(shuō)明這些機(jī)構(gòu)一旦發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大不利影響，甚至可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此需要監(jiān)管部門(mén)予以更加密切的關(guān)注甚至更嚴(yán)格的監(jiān)管。

　　國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)快速膨脹，強(qiáng)化“系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)”監(jiān)管刻不容緩

　　評(píng)選“系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)”，并強(qiáng)化對(duì)其的監(jiān)管，是在防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的要求下誕生的。

　　2008年國(guó)際金融危機(jī)表明，系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)因規(guī)模較大、結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)復(fù)雜、與其他金融機(jī)構(gòu)關(guān)聯(lián)性強(qiáng)等因素，如果發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大不利影響，甚至可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，危機(jī)后有關(guān)國(guó)際組織和主要經(jīng)濟(jì)體紛紛就系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管建立了相關(guān)制度安排。

　　而從國(guó)內(nèi)情況看，隨著近些年來(lái)金融業(yè)的快速發(fā)展，已經(jīng)出現(xiàn)一些規(guī)模較大、復(fù)雜度較高的金融機(jī)構(gòu)，這些金融因與其他金融機(jī)構(gòu)關(guān)聯(lián)度高而居于金融體系核心，對(duì)我國(guó)金融體系整體穩(wěn)健性以及服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力具有重要影響。對(duì)于這些金融機(jī)構(gòu)的識(shí)別、監(jiān)管和處置作出制度性安排顯然刻不容緩，而《指導(dǎo)意見(jiàn)》正是此種背景下誕生。

　　《指導(dǎo)意見(jiàn)》明確，將主要通過(guò)兩條途徑完善系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管：

　　一方面，對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)制定特別監(jiān)管要求，以增強(qiáng)其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，降低發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)的可能性。相關(guān)部門(mén)采取相應(yīng)審慎監(jiān)管措施，確保系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)合理承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、避免盲目擴(kuò)張。

　　另一方面，建立系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)特別處置機(jī)制，推動(dòng)恢復(fù)和處置計(jì)劃的制定，開(kāi)展可處置性評(píng)估，確保系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，能夠得到安全、快速、有效處置，保障其關(guān)鍵業(yè)務(wù)和服務(wù)不中斷，同時(shí)防范“大而不能倒”風(fēng)險(xiǎn)。

　　系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)評(píng)估將每年開(kāi)展一次

　　根據(jù)《指導(dǎo)意見(jiàn)》，今后系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的評(píng)估按照以下流程每年開(kāi)展一次：

　　1．確定參評(píng)機(jī)構(gòu)范圍。

　　2．采用指標(biāo)法識(shí)別系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)，確定定量評(píng)估指標(biāo)和評(píng)分方法，制作數(shù)據(jù)收集模板，向參評(píng)機(jī)構(gòu)收集評(píng)估所需數(shù)據(jù)。

　　3．計(jì)算各參評(píng)機(jī)構(gòu)系統(tǒng)重要性得分，確定系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)認(rèn)定分?jǐn)?shù)閾值，形成系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)初始名單。

　　4．結(jié)合其他定量和定性分析作出監(jiān)管判斷，對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)初始名單作出調(diào)整。

　　5．確定并公布系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)最終名單。

　　監(jiān)管部門(mén)將采用定量評(píng)估指標(biāo)計(jì)算參評(píng)機(jī)構(gòu)的系統(tǒng)重要性得分，而評(píng)估指標(biāo)主要衡量系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)失敗對(duì)金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的潛在影響，包括機(jī)構(gòu)規(guī)模、關(guān)聯(lián)度、復(fù)雜性、可替代性、資產(chǎn)變現(xiàn)等一級(jí)指標(biāo)。二級(jí)指標(biāo)以及相應(yīng)權(quán)重則由人民銀行會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)根據(jù)各行業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行設(shè)置。

　　不過(guò)定量評(píng)估還不是唯一的方式，《指導(dǎo)意見(jiàn)》指出，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)還可根據(jù)其他定量或定性輔助信息，提出將系統(tǒng)重要性得分低于閾值的金融機(jī)構(gòu)加入系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)名單的監(jiān)管判斷建議。這就意味著即便表面看來(lái)比較“簡(jiǎn)單”的金融機(jī)構(gòu)，也有可能成為“系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)”，隱藏在各種金融機(jī)構(gòu)之后的諸多大鱷，或也將面臨更高監(jiān)管要求。

　　中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)人保等大型保險(xiǎn)集團(tuán)最有可能入選國(guó)內(nèi)首批“大而不能倒險(xiǎn)企”

　　根據(jù)《指導(dǎo)意見(jiàn)》，人民銀行會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)將根據(jù)各行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，制定參評(píng)標(biāo)準(zhǔn)，劃定參評(píng)機(jī)構(gòu)范圍。

　　其中，參評(píng)標(biāo)準(zhǔn)可采用金融機(jī)構(gòu)的規(guī)模指標(biāo)，即所有參評(píng)機(jī)構(gòu)表內(nèi)外資產(chǎn)總額不低于監(jiān)管部門(mén)統(tǒng)計(jì)的同口徑上年末該行業(yè)總資產(chǎn)的75%；或采用金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量指標(biāo)，即銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)參評(píng)機(jī)構(gòu)數(shù)量分別不少于30家、10家和10家。

　　就保險(xiǎn)業(yè)目前而言，哪些機(jī)構(gòu)最有可能入圍？

　　值得注意的是，早在2016年，原保監(jiān)會(huì)就已經(jīng)開(kāi)展過(guò)針對(duì)系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管規(guī)則制定并公開(kāi)征求意見(jiàn)。當(dāng)年，保監(jiān)會(huì)還在官網(wǎng)發(fā)布《中國(guó)保監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于開(kāi)展國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)評(píng)定數(shù)據(jù)收集工作的通知》，并直接點(diǎn)名16家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，要求其按照規(guī)定報(bào)送有關(guān)數(shù)據(jù)，參加國(guó)內(nèi)系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的評(píng)定工作。

　　當(dāng)時(shí)被點(diǎn)名的16家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)包括：

　　中國(guó)人民保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司

　　中國(guó)人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司

　　中國(guó)太平保險(xiǎn)集團(tuán)有限責(zé)任公司

　　中國(guó)再保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司

　　中國(guó)平安保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司

　　中國(guó)太平洋保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司

　　中華聯(lián)合保險(xiǎn)控股股份有限公司

　　陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司

　　泰康人壽保險(xiǎn)股份有限公司

　　新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司

　　華泰保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司

　　安邦保險(xiǎn)集團(tuán)股份有限公司

　　富德保險(xiǎn)控股股份有限公司

　　合眾人壽保險(xiǎn)股份有限公司

　　中郵人壽保險(xiǎn)股份有限公司

　　華夏人壽保險(xiǎn)股份有限公司

　　可以看到，當(dāng)時(shí)入圍的16家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已經(jīng)基本涵蓋了國(guó)內(nèi)所有的保險(xiǎn)集團(tuán)（控股）公司，此外，還包括幾家壽險(xiǎn)公司，例如新華保險(xiǎn)、合眾人壽、中郵人壽以及華夏人壽。

　　在慧保天下看來(lái)，雖然經(jīng)過(guò)兩年時(shí)間，行業(yè)已經(jīng)發(fā)生一定變化，但大的市場(chǎng)格局并沒(méi)有改變，《指導(dǎo)意見(jiàn)》發(fā)布之后，最有可能入圍的將依然是那些大型保險(xiǎn)集團(tuán)，中國(guó)人保集團(tuán)、中國(guó)人壽、中國(guó)平安等都極有可能上榜。

　　中金公司發(fā)表報(bào)告也表達(dá)了類似觀點(diǎn)，其預(yù)計(jì)四家綜合保險(xiǎn)集團(tuán)有較大機(jī)會(huì)被評(píng)為系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)，平安集團(tuán)入選可能性最高。

　　至于銀行方面，華泰證券發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，按照《指導(dǎo)意見(jiàn)》劃定的75%的規(guī)模指標(biāo)，約有26家銀行在參評(píng)機(jī)構(gòu)范圍，包括國(guó)開(kāi)行與政策性銀行、國(guó)有商業(yè)銀行、除渤海外的全部股份行、六家城商行（北京+上海+江蘇+南京+寧波+盛京）。

　　券商方面，中金公司的報(bào)告則認(rèn)為，最終上市券商入選系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的可能性較低；而且即便納入，對(duì)大型券商經(jīng)營(yíng)的實(shí)際影響可能也有限。

　　螞蟻金服、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)金控集團(tuán)或也將成為監(jiān)管重點(diǎn)

　　以往談及系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)，往往只涉及包括銀行以及保險(xiǎn)兩類，但最新出臺(tái)的《指導(dǎo)意見(jiàn)》明顯擴(kuò)大了范圍，將證券機(jī)構(gòu)以及其他從事金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)納入了其中。

　　本意見(jiàn)所稱系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)包括系統(tǒng)重要性銀行業(yè)機(jī)構(gòu)、系統(tǒng)重要性證券業(yè)機(jī)構(gòu)、系統(tǒng)重要性保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)，以及國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱金融委）認(rèn)定的其他具有系統(tǒng)重要性、從事金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。

　　有業(yè)內(nèi)人士分析，參選范圍的大幅擴(kuò)張，有利于將一些實(shí)際從事金融業(yè)務(wù)的非金融機(jī)構(gòu)納入到“系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)”監(jiān)管當(dāng)中來(lái)，例如螞蟻金服、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭旗下的金融業(yè)務(wù)已經(jīng)是蔚為壯觀。

　　值得注意的是，早在11月2日，央行在《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告2018》中就已經(jīng)正式披露了5家金控試點(diǎn)公司，其中除招商局集團(tuán)、上海國(guó)際集團(tuán)和北京金控外，就還包括螞蟻金服、蘇寧集團(tuán)兩個(gè)“隱形”的金控集團(tuán)。

　　選定金融機(jī)構(gòu)將面臨附加資本要求、公司治理要求、風(fēng)險(xiǎn)管理要求以及信息系統(tǒng)要求等

　　真正入圍“系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)”之后，相關(guān)金融機(jī)構(gòu)在一般監(jiān)管規(guī)則之外，還須面對(duì)附加監(jiān)管要求：

　　人民銀行會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)，在最低資本要求、儲(chǔ)備資本和逆周期資本要求之外，針對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)提出附加資本要求和杠桿率要求，報(bào)金融委審議通過(guò)后施行。

　　這些要求的提出，無(wú)疑將對(duì)保險(xiǎn)公司產(chǎn)生一定影響。中金公司發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)新的監(jiān)管要求或在某些方面高于現(xiàn)行要求，比如附加資本要求，或?qū)θ脒x保險(xiǎn)公司內(nèi)含價(jià)值有負(fù)面影響。

　　同時(shí)，也有分析人士指出，通過(guò)對(duì)于系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)實(shí)施更加嚴(yán)格的資本要求以及杠桿率要求，也將在一定程度上抑制其擴(kuò)張速度。

　　對(duì)于重要性程度更高的金融機(jī)構(gòu)，監(jiān)管部門(mén)或?qū)⒉扇「鼮閲?yán)格的監(jiān)管措施。《指導(dǎo)意見(jiàn)》指出，根據(jù)行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)，人民銀行可會(huì)同銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)視情況對(duì)高得分組別系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)提出流動(dòng)性、大額風(fēng)險(xiǎn)暴露等其他附加監(jiān)管要求。

　　此外，《指導(dǎo)意見(jiàn)》還對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)在公司治理、風(fēng)險(xiǎn)管理、信息系統(tǒng)等方面提出了嚴(yán)格要求，還明確表示，會(huì)強(qiáng)化對(duì)于其的日常監(jiān)管，包括定期開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、壓力測(cè)試，要求其遵守更高的信息披露標(biāo)準(zhǔn)等。

　　根據(jù)《指導(dǎo)意見(jiàn)》，系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)存在違反審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則或威脅金融穩(wěn)定的，人民銀行可向該機(jī)構(gòu)直接作出風(fēng)險(xiǎn)提示。必要時(shí)，人民銀行商有關(guān)部門(mén)按照法定程序?qū)ο到y(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)策略和組織架構(gòu)提出調(diào)整建議，并推進(jìn)有效實(shí)施，以降低其引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性。系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)要按要求進(jìn)行整改，并向人民銀行和相關(guān)監(jiān)管部門(mén)提交報(bào)告。

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責(zé)任編輯：楊群