40年不分紅的公司是不是“鐵公雞”？

　　文/紫月

　　很多人炒股都是為了從股票的差價中賺取高額收益，其實，除此之外，享受股票分紅也是投資者應(yīng)當(dāng)享有的權(quán)利。

　　什么是股票分紅？所謂“股票分紅”，就是指投資者購買一家上市公司的股票，對該公司進(jìn)行投資，同時享受公司分紅的權(quán)利。一般公司分紅有兩種形式:向股東派發(fā)現(xiàn)金股利和股票股利。而分紅的來源就是該公司在支付股息之后還有盈余。股東分得的除股息之外的盈余部分就是紅利。

　　近日，包括澳柯瑪、聯(lián)美控股、東安動力、陽泉煤業(yè)、標(biāo)準(zhǔn)股份在內(nèi)的5家上市公司高管出席了上證所舉辦的“現(xiàn)金分紅專項說明會”，就長期未能實施現(xiàn)金分紅的原因做出詳細(xì)說明。

　　在說明會上，各家公司對未能現(xiàn)金分紅的理由可謂是“有理有據(jù)”，不過歸根結(jié)底就是經(jīng)營現(xiàn)金流緊張，所以出于為“投資者考慮”，把資金投入了再生產(chǎn)，因而未能分紅。但這些公司也同時表示，待經(jīng)營改善后會高度重視分紅事項，回饋廣大投資者。

　　那么，問題來了，不分紅的公司就不是好公司嗎？

　　先來說說為什么要分紅。購買了股票的投資者，作為公司的所有者，理應(yīng)享受企業(yè)盈利帶來的利潤。

　　那么，為什么有的公司積極分紅，有的公司不分紅？

　　對于企業(yè)來說，每個會計年度獲取利潤后，都要考慮這些利潤留存在上市公司能不能獲取好的回報？如果答案是肯定的，那么最優(yōu)的做法就是不分紅，這樣就可以最大化利用利潤進(jìn)行再投資，使得股東回報不斷提高。當(dāng)然這對于投資者來說，不僅要承擔(dān)持有公司股票的投資風(fēng)險，還要承擔(dān)利潤再投資風(fēng)險。從這個角度而言，對于以長期資本增值保值為目的持有股票的投資者來說，最好能夠選擇管理層優(yōu)秀、行業(yè)處于上升期的龍頭公司，讓優(yōu)秀的管理層不斷幫助你尋找好的投資機(jī)會。如果企業(yè)不能為這些利潤找到好的投資項目，出于對股東負(fù)責(zé)的做法，最好把現(xiàn)金分給股東，也就是應(yīng)該分紅。

　　亞馬遜、蘋果、騰訊、伯克希爾哈撒韋、茅臺等等，它們都不大分紅，甚至有的從不分紅。我們并不能說它們就“鐵公雞”，相反這些公司連年的市值提升，讓投資人持有的股權(quán)價值大幅提高，即使沒有現(xiàn)金分紅，投資者的財富也是在實實在在增長的。

　　分紅是不是意味著賺錢了？

　　巴菲特曾經(jīng)公開過一個他的收購準(zhǔn)則：一家好公司，每一塊錢的利潤留存，應(yīng)該創(chuàng)造大于一塊錢的市值。

　　對于投機(jī)客來說，分紅往往是伴隨著公司的利好消息，這一點確實是一個炒作機(jī)會。但是，分紅本質(zhì)就是拿出股票里的一部分，放到現(xiàn)金里面。不過是從股東的左口袋掏到右口袋，總資產(chǎn)并沒有變化。因為股票分紅后，交易所在權(quán)益登記日次一交易日(也就是除權(quán)除息日)會對該股票作除權(quán)除息處理，形成除權(quán)除息價，以保持股東持有該股的前后總權(quán)益不變。

　　而且公司是否分紅，并不是企業(yè)靈機(jī)一動的事，必須要符合公司法或者公司章程中的規(guī)定，分紅過程必須是依照法規(guī)章程辦理的；公司沒有盈利就不分紅，盈利少則應(yīng)當(dāng)少分，虧損時不分，股東分紅采用平等原則，分配的金額、日期等對各個股票持有者不應(yīng)當(dāng)存在差別，并且優(yōu)先股是不參與分紅的。雖然分紅與否不能直接決定一個公司的好壞，但是從這個層面也可以一定程度上體現(xiàn)該公司的運營狀況是否良好。除權(quán)除息后，股價會變低，能增加流動性，對于一些之前盤桓在高位不敢下手的客戶來說也不乏是一種機(jī)會。選擇除權(quán)除息前獲利了結(jié)，還是選擇持有到分紅以待后市填權(quán)獲利，都是根據(jù)股民個人投資習(xí)慣和判斷來取舍啦。

　　所以，簡單來說，優(yōu)秀公司，完全可以有不分紅的權(quán)利，同時能增大股東價值。反過來講，當(dāng)一家公司的市值甚至還低于凈資產(chǎn)價格的時候，那么每一塊錢的利潤留存，就創(chuàng)造了小于一塊錢的市值，那么這就是在損壞股東價值，他們就應(yīng)該把現(xiàn)金拿出來統(tǒng)統(tǒng)分掉。

責(zé)任編輯：謝海平