原標(biāo)題：加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié) 提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效

　　來源：金融時報(bào)

　　作者：李文龍

　　今年國慶“黃金周”期間，旅游消費(fèi)市場依然火熱。文化和旅游部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，國慶7天長假期間，全國共計(jì)接待國內(nèi)游客7.82億人次，同比增長7.81%；實(shí)現(xiàn)國內(nèi)旅游收入6497.1億元，同比增長8.47%。游客滿意度和獲得感穩(wěn)步提升。

　　國慶假期旅游消費(fèi)數(shù)據(jù)折射出我國消費(fèi)市場穩(wěn)定增長，且具有很大潛力。隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)的拉動作用不斷加大，逐漸成為經(jīng)濟(jì)增長的壓艙石。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年1至8月份，社會消費(fèi)品零售總額262179億元，同比增長8.2%。其中，農(nóng)村消費(fèi)品和消費(fèi)升級類商品增速加快。1至8月份，鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額37768億元，增長9.0%，這顯示出農(nóng)村地區(qū)的消費(fèi)潛力正在釋放。消費(fèi)增長及結(jié)構(gòu)升級已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要驅(qū)動力。

　　與此同時，今年以來，我國投資增速保持平穩(wěn)。因此，盡管國際形勢錯綜復(fù)雜，但在內(nèi)需的支撐下，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持了總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)的發(fā)展態(tài)勢，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)處于合理區(qū)間。近期公布的部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也顯露出這一態(tài)勢，比如，9月份制造業(yè)PMI為49.8%，比上月回升0.3個百分點(diǎn)，雖然仍處于榮枯線以下，但整體景氣較上月有所改善，顯示出制造企業(yè)生產(chǎn)投資有回暖的跡象。

　　由此可見，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有較強(qiáng)的韌性和發(fā)展?jié)摿Γ趧?chuàng)新驅(qū)動戰(zhàn)略下，隨著“六穩(wěn)”政策的不斷落地實(shí)施，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的積極因素正在增多。不過，值得關(guān)注的是，在當(dāng)前新舊增長動能加快轉(zhuǎn)換的階段，影響國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定運(yùn)行的風(fēng)險和挑戰(zhàn)仍然較多，要應(yīng)對內(nèi)外部不確定不穩(wěn)定因素增加帶來的經(jīng)濟(jì)下行壓力，需要加大逆周期調(diào)節(jié)力度，增強(qiáng)宏觀調(diào)控的前瞻性和針對性，提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)量和效率。

　　日前召開的國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會第八次會議強(qiáng)調(diào)，金融體系要貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，切實(shí)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，保持流動性合理充裕和社會融資規(guī)模合理增長。

　　此前，7月19日，金融委第六次會議強(qiáng)調(diào)，要繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策，適時適度進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，保持流動性合理充裕。8月31日，金融委第七次會議指出，加大宏觀經(jīng)濟(jì)政策的逆周期調(diào)節(jié)力度，下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)。

　　從“適時適度進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)”到“加大逆周期調(diào)節(jié)力度”，反映出決策層和宏觀調(diào)控部門對于經(jīng)濟(jì)下行壓力的判斷。就宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來看，雖然我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)，但今年以來規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額的同比下降以及8月份固定資產(chǎn)投資增速的回落，均表明經(jīng)濟(jì)存在一定下行壓力，顯示出加大逆周期調(diào)節(jié)力度的必要性和及時性。

　　在經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力時，一方面，可能會出現(xiàn)局部性的社會信用收縮，民營和小微企業(yè)融資難融資貴問題會因此凸顯；另一方面，市場主體的預(yù)期也會發(fā)生變化。加大逆周期調(diào)節(jié)力度，既是為了根據(jù)國內(nèi)外環(huán)境和經(jīng)濟(jì)形勢變化，及時預(yù)調(diào)微調(diào)，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境，又是為了引導(dǎo)和穩(wěn)定市場預(yù)期，增強(qiáng)市場主體的信心。

　　9月16日，金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的全面下調(diào)體現(xiàn)出逆周期調(diào)節(jié)的要求和特征。據(jù)測算，此次降準(zhǔn)釋放長期資金約9000億元。值得注意的是，此次降準(zhǔn)并非“大水漫灌”，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變——此次降準(zhǔn)與9月中旬稅期形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定，而且定向降準(zhǔn)分兩次實(shí)施，也有利于穩(wěn)妥有序釋放資金。

　　我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性強(qiáng)、動力足，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整的回旋余地大，既不能“大水漫灌”，又要針對下行壓力和主要的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)變化，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，保持流動性合理充裕和社會融資規(guī)模合理增長。人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月末，社會融資規(guī)模存量為216.01萬億元，同比增長10.7%。其中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為146.82萬億元，同比增長12.6%。8月末，廣義貨幣（M2）余額193.55萬億元，同比增長8.2%。9月25日，人民銀行貨幣政策委員會第三季度例會表示，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，保持M2和社會融資規(guī)模增速與國內(nèi)生產(chǎn)總值名義增速相匹配。

　　近期，人民銀行決定改革完善貸款市場報(bào)價利率（LPR）形成機(jī)制，也體現(xiàn)出以深化利率市場化改革推動降低貸款實(shí)際利率、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的意圖。在經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力時，下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)，有利于引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微、民營企業(yè)的支持力度，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。

　　總體而言，我國具有巨大的內(nèi)需潛力，特別是農(nóng)村地區(qū)的消費(fèi)層次仍然較低，隨著收入增長和消費(fèi)升級，經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有很大的韌性。面對經(jīng)濟(jì)存在下行壓力的形勢，宏觀調(diào)控既要保持定力，又要做好充分準(zhǔn)備，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，采取短期和長期相結(jié)合、微觀與宏觀相結(jié)合的針對性措施，多用改革的辦法解決問題，實(shí)現(xiàn)“六穩(wěn)”和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

責(zé)任編輯：潘翹楚