原財(cái)政部副部長(zhǎng)、CWM50學(xué)術(shù)顧問(wèn)朱光耀

　　新浪財(cái)經(jīng)訊 “中國(guó)財(cái)富管理50人論壇2018第六屆年會(huì)暨與孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)基金會(huì)戰(zhàn)略合作簽約”于10月13日在北京舉行，主題為：全球格局變化下的風(fēng)險(xiǎn)化解與財(cái)富管理轉(zhuǎn)型。原財(cái)政部副部長(zhǎng)、CWM50學(xué)術(shù)顧問(wèn)朱光耀出席并演講。

　　自2014年美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束量化寬松的貨幣政策，從2015年12月開始了利率正?；倪M(jìn)程。一開始利率正常化的進(jìn)程還是比較緩慢的，到2017年3月份開始，美聯(lián)儲(chǔ)在一年中三次上調(diào)利率。2018年已經(jīng)三次調(diào)整，每次25個(gè)BP。

　　朱光耀稱，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在12月進(jìn)行今年第四次加息。雖然特朗普言辭激烈地批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策過(guò)緊，“美聯(lián)儲(chǔ)簡(jiǎn)直是瘋了”，但鮑威爾或不改加息步伐，鮑威爾稱，3.25%到3.5%的水平是一個(gè)均衡的水平。朱光耀認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的操作從專業(yè)角度看是審慎的，“而且它特別重視同市場(chǎng)預(yù)先溝通，在利率變動(dòng)之前就把信號(hào)充分的釋放出去?！?/p>

　　同時(shí)，朱光耀強(qiáng)調(diào)，雖然中美由于經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)，回旋余地大，一段時(shí)間內(nèi)承受能力強(qiáng)，但到2019年，貿(mào)易爭(zhēng)端負(fù)面效果或開始顯現(xiàn)，后續(xù)影響一定會(huì)蔓延，“美方會(huì)自食其果，”消費(fèi)品市場(chǎng)會(huì)受很大影響。

　　以下為演講實(shí)錄：

　　朱光耀：非常高興參加今天的會(huì)議！我想用這個(gè)時(shí)間把對(duì)世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的了解向大家做一個(gè)匯報(bào)。

　　在貿(mào)易在不斷惡化的情況下，2018年全球經(jīng)濟(jì)處于什么樣的態(tài)勢(shì)？2019年有怎樣的前景？最新的數(shù)據(jù)已經(jīng)出來(lái)了，國(guó)際貨幣基金組織發(fā)表了對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的最新預(yù)測(cè)：2018年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比今年7月份預(yù)計(jì)下調(diào)0.2%。從2016年以來(lái)直到今年的7月份，國(guó)際貨幣基金組織一直在保持著對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的樂(lè)觀的態(tài)勢(shì)，幾次上調(diào)全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)率上調(diào)到3.9%；但是現(xiàn)在它調(diào)整了這種判斷，把2018年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從3.9%下調(diào)到3.7%。與此同時(shí)，2019年的預(yù)測(cè)也從原來(lái)的3.9%下調(diào)到3.7%。兩年分別下調(diào)0.2%。但是大家要注意，國(guó)際貨幣基金組織在發(fā)表這個(gè)預(yù)測(cè)的同時(shí)，明確表明預(yù)測(cè)模型使用的數(shù)據(jù)是迄今為止國(guó)際貿(mào)易爭(zhēng)端發(fā)生的實(shí)際狀況，也就是說(shuō)就中美而言是3600億，沒(méi)有考慮到再繼續(xù)惡化的情況。中國(guó)反復(fù)強(qiáng)調(diào)貿(mào)易戰(zhàn)只能是雙輸，不利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)，不利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)，也不利于世界經(jīng)濟(jì)?，F(xiàn)在已經(jīng)反映出來(lái)了，全球經(jīng)濟(jì)下調(diào)，扭轉(zhuǎn)了2016年以來(lái)預(yù)期上漲的趨勢(shì)。

　　值得注意的是，作為全球的兩大經(jīng)濟(jì)體，也是貿(mào)易戰(zhàn)直接的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體，在2018年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并沒(méi)有被調(diào)低。大的經(jīng)濟(jì)體，它的經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、回旋余地大，所以它在一段時(shí)間內(nèi)的承受力強(qiáng)。但是到2019年，兩大經(jīng)濟(jì)體分別下調(diào)0.2%。在中美兩國(guó)2018年都沒(méi)有變化的情況下，受損失的歐盟直接下調(diào)了0.2%，新興市場(chǎng)國(guó)家下調(diào)了0.25%，新興及發(fā)展中歐洲下調(diào)0.5%，拉美及加勒比海地區(qū)下調(diào)0.4%，北非、墨西哥這些國(guó)家下調(diào)0.1%。比較弱小的經(jīng)濟(jì)體直接受害最大而且是最快的。作為全國(guó)最大的經(jīng)濟(jì)體美國(guó)，挑起貿(mào)易戰(zhàn)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響，對(duì)全球發(fā)展事業(yè)的影響，我們從2018年度的變化就可以一目了然了。2019年，如果按照目前這種狀態(tài)繼續(xù)發(fā)展，發(fā)展國(guó)家、中東、北非、拉美、加勒比海、中東歐都是受害大的國(guó)家。

　　所以說(shuō)，為了世界的和平和發(fā)展事業(yè)，美國(guó)應(yīng)該起到負(fù)責(zé)任的作用，而不是單邊主義、霸權(quán)主義，這實(shí)際上是對(duì)全球的供應(yīng)鏈、全球的產(chǎn)業(yè)布局的重大沖擊。我特別同意吳曉靈行長(zhǎng)在清華講演時(shí)講到的，首先美國(guó)損害的是全球產(chǎn)業(yè)鏈的布局。在這種情況下，我們必須要有一個(gè)全球整體的意識(shí)、宏觀的意識(shí)來(lái)認(rèn)識(shí)貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈、對(duì)全球產(chǎn)業(yè)布局的影響。它的后續(xù)影響一定會(huì)再繼續(xù)蔓延。

　　從2017年主要經(jīng)濟(jì)體的指標(biāo)來(lái)看，中美兩國(guó)占全球經(jīng)濟(jì)比重40%，美國(guó)19.5萬(wàn)億，中國(guó)12萬(wàn)億。中國(guó)2017年保持6.9%的增長(zhǎng)率，2018年IMF仍舊肯定我們是6.6%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。年初政府工作報(bào)告是確定6.5%左右的增長(zhǎng)率，我們可以有充分的信心完成本年度的經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要目標(biāo)，包括增長(zhǎng)也包括就業(yè)。

　　全球貨物貿(mào)易現(xiàn)在同樣面臨著下行壓力。WTO的最新預(yù)測(cè)：2018年全球貿(mào)易量下降0.5%，從4月份預(yù)測(cè)4.4%的全球貿(mào)易增長(zhǎng)下降到3.9%。2019年，原來(lái)預(yù)測(cè)是4%，現(xiàn)在最新是3.7%的預(yù)測(cè)，下降0.3%。也就是說(shuō)，隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下調(diào)，貿(mào)易的增長(zhǎng)也下調(diào)，而且貿(mào)易增長(zhǎng)下調(diào)的幅度超過(guò)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下調(diào)的幅度。2018年度，從出口方面來(lái)看，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體受害的程度要大于發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體；從進(jìn)口方面來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)體減少了他的進(jìn)口，實(shí)際上對(duì)其國(guó)內(nèi)的消費(fèi)市場(chǎng)和消費(fèi)者的壓力很快就要反映出來(lái)。所以我們說(shuō)，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)美方的影響最后是在消費(fèi)市場(chǎng)、消費(fèi)者利益上反映出來(lái)，最終會(huì)自食其果。同樣，WTO的預(yù)測(cè)也是基于現(xiàn)在已經(jīng)實(shí)行的貿(mào)易爭(zhēng)端措施。

　　無(wú)論是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是貿(mào)易增長(zhǎng)，都由于美方無(wú)理的挑起貿(mào)易爭(zhēng)端、霸權(quán)主義、單邊主義，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)、全球貿(mào)易造成負(fù)面沖擊，最后也損害美國(guó)自己的利益。

　　我們來(lái)看主要經(jīng)濟(jì)體在全球貿(mào)易中的地位。2017年，中國(guó)重回全球第一大貿(mào)易大國(guó)（2016年美國(guó)超過(guò)了中國(guó)），占全球貿(mào)易總量的11.5%。美國(guó)占11.1%。全球貿(mào)易總量是35萬(wàn)億。從進(jìn)口來(lái)看，中國(guó)占10.2%，美國(guó)占13.4%，美國(guó)的進(jìn)口大于出口。從出口來(lái)看，中國(guó)占12.8%，美國(guó)是8.7%。

　　貿(mào)易格局實(shí)際上是適應(yīng)市場(chǎng)的需要。美國(guó)要改變這種狀況，它應(yīng)該提高對(duì)市場(chǎng)的適應(yīng)程度，滿足市場(chǎng)。商品交易就是有買有賣，總體的產(chǎn)業(yè)布局、產(chǎn)業(yè)鏈和商品互相的需求，就構(gòu)成了世界貿(mào)易的狀況。這種世界貿(mào)易的狀況反映了經(jīng)濟(jì)的比較優(yōu)勢(shì)，反映了各國(guó)消費(fèi)者的需求，也反映了生產(chǎn)能力等等多種因素，不是一個(gè)簡(jiǎn)單的關(guān)稅就能解決問(wèn)題的。

　　下面是2017年中國(guó)與主要貿(mào)易伙伴的貿(mào)易情況。這是我們的數(shù)據(jù)，美方從中國(guó)進(jìn)口4297億，美國(guó)對(duì)中國(guó)出口1539億，中方的貿(mào)易順差2758億。美國(guó)自己說(shuō)數(shù)據(jù)是3500億，因?yàn)檫€包括香港的轉(zhuǎn)口等因素。不管這個(gè)數(shù)據(jù)是2758億還是3500億，不平衡的程度是高的。我們講我們不追求貿(mào)易順差，但是，要實(shí)現(xiàn)這種貿(mào)易的平衡，要靠雙方的努力，而不是靠簡(jiǎn)單的增加關(guān)稅這種最傳統(tǒng)最古老也是最笨的方法。

　　與此同時(shí)，中國(guó)對(duì)歐盟28國(guó)有1271億的順差，對(duì)德國(guó)則有258億的逆差，對(duì)東盟也有433億的順差，對(duì)日本283億的逆差，對(duì)韓國(guó)747億的逆差，對(duì)臺(tái)灣島的貿(mào)易逆差1114億。大陸同胞和臺(tái)灣同胞，血濃于水，兩岸一家親，要看到大陸確實(shí)為臺(tái)灣的發(fā)展做出了貢獻(xiàn)?？傮w看，我們對(duì)日、韓、澳大利亞還有臺(tái)灣省有著比較大的貿(mào)易逆差，對(duì)美國(guó)、歐盟和東盟，特別是美國(guó)和歐盟，我們有比較大的貿(mào)易順差。這是國(guó)際分工的結(jié)果，是產(chǎn)業(yè)布局的結(jié)果，現(xiàn)在確實(shí)面臨著這種不平衡的狀態(tài)，我們要進(jìn)行調(diào)整。中方反復(fù)強(qiáng)調(diào)不追求貿(mào)易順差，我們要靠結(jié)構(gòu)改革，特別是供給側(cè)的結(jié)構(gòu)改革，靠完善我們的產(chǎn)業(yè)布局，靠我們多元化的進(jìn)出口來(lái)逐步的實(shí)現(xiàn)貿(mào)易向平衡方面的發(fā)展。

　　再來(lái)看利率的變化。2007年9月18號(hào)開始，美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上在全球金融危機(jī)爆發(fā)的前夜就開始逐步降低利率，每次下調(diào)而且收緊的水平最多沒(méi)超過(guò)75個(gè)BP。到了2008年的12月16號(hào)，它減了75個(gè)BP，把利率水平變成0-0.25%區(qū)間，隨后量化寬松的貨幣政策開始實(shí)施。到了零利率水平都解決不了問(wèn)題的時(shí)候，只有大幅的印美元，讓全世界來(lái)承擔(dān)美國(guó)爆發(fā)的金融危機(jī)救援的責(zé)任。那個(gè)時(shí)候美國(guó)倡導(dǎo)的是多邊主義，倡議建立G20領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)機(jī)制，靠多邊的合作、靠主要經(jīng)濟(jì)體的同舟共濟(jì)，來(lái)解決全球金融危機(jī)的挑戰(zhàn)，這是事實(shí)。但是，美國(guó)今天背道而馳。量化寬松的貨幣政策一直實(shí)施到2014年底才結(jié)束。又經(jīng)過(guò)一年，從2015年12月第一次調(diào)整利率，開始了利率正?；倪M(jìn)程。一開始利率正?；倪M(jìn)程還是比較緩慢的，從2015年的12月到2016年的12月，一年之間只調(diào)整了一次，0.25%。第二次0.25%，兩次都是25個(gè)BP。直到去年3月份開始，美聯(lián)儲(chǔ)才在一年中三次上調(diào)利率。今年已經(jīng)三次調(diào)整，每次25個(gè)BP，預(yù)計(jì)12月份還要再調(diào)一次。美聯(lián)儲(chǔ)主席講，3.25%到3.5%的水平是一個(gè)均衡的水平。特朗普發(fā)飆，說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)簡(jiǎn)直是瘋了。但是美聯(lián)儲(chǔ)的操作從專業(yè)角度看是審慎的，而且它特別重視同市場(chǎng)預(yù)先溝通，在利率變動(dòng)之前就把信號(hào)充分的釋放出去。

　　美聯(lián)儲(chǔ)還從去年10月份開始了縮表進(jìn)程，7月份到12月份每個(gè)月縮表100億，其中60億是美國(guó)國(guó)債，40億是有抵押的企業(yè)債券。每3個(gè)月增加100億，還是按照這個(gè)比重。到現(xiàn)在，國(guó)債300億，有抵押債券200億。也就是說(shuō)，2017年縮表300億美元已經(jīng)完成，到2018年計(jì)劃要縮表3900億，2019年計(jì)劃縮表4300億。美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表總規(guī)模是4.5萬(wàn)億。實(shí)際上，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表和歐央行的負(fù)債表、日本央行的負(fù)債表、還有我們央行的負(fù)債表，比重是基本一樣的。我們一定要密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)利率政策的變化。

　　當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜多變，黨中央講穩(wěn)中有“變”，主要是指外部環(huán)境的變化。面對(duì)這種復(fù)雜多變的外部環(huán)境的挑戰(zhàn)，特別是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和貿(mào)易增長(zhǎng)都面臨著比較大的下行風(fēng)險(xiǎn)的挑戰(zhàn)下，我們的關(guān)鍵是把中國(guó)的事情做好。我們一定要在以習(xí)近平同志為核心的黨中央的堅(jiān)強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)下，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總方針，穩(wěn)妥的應(yīng)變外部環(huán)境的變化挑戰(zhàn)，堅(jiān)持“六個(gè)穩(wěn)”，做好“六個(gè)穩(wěn)”的工作，保持中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康持續(xù)向前發(fā)展。

　　謝謝大家！

　　新浪聲明：所有會(huì)議實(shí)錄均為現(xiàn)場(chǎng)速記整理，未經(jīng)演講者審閱，新浪網(wǎng)登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點(diǎn)或證實(shí)其描述。

責(zé)任編輯：謝長(zhǎng)杉