新浪財(cái)經(jīng)訊 龐大集團(tuán)（維權(quán)）控股股東及實(shí)際控制人龐慶華所持有的龐大集團(tuán)全部股份被凍結(jié)，現(xiàn)金流問(wèn)題一觸即發(fā)。

　　10月12日，龐大集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，近日接到相關(guān)監(jiān)管部門(mén)通知，龐大集團(tuán)控股股東及實(shí)際控制人龐慶華所持有的本公司全部股份被司法凍結(jié)。截至公告披露日，龐大集團(tuán)與海通恒信融資業(yè)務(wù)逾期金額為1996.5萬(wàn)元，未到期金額7986萬(wàn)元，總計(jì)9982.5萬(wàn)元。

　　簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，龐大集團(tuán)在2016年12月與海通恒信國(guó)際租賃有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“海通恒信”）簽訂了的融資租賃業(yè)務(wù)合同，公司以試駕車(chē)、維修類(lèi)設(shè)備等為融資標(biāo)的向海通恒信融資2.4398億元，租賃期限36個(gè)月，龐慶華先生為本項(xiàng)融資提供連帶責(zé)任擔(dān)保。

　　海通恒信向上海金融法院申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，上海金融法院凍結(jié)了龐慶華持有的全部龐大集團(tuán)股份，占公司總股本的比例為20.42%，其中累計(jì)質(zhì)押股份占其持股總數(shù)的比例為99.98%，占公司總股本的比例為20.41%。公告中稱(chēng)，龐慶華先生所持本公司股份基本都為質(zhì)押股份，被司法凍結(jié)事項(xiàng)暫未對(duì)公司的正常運(yùn)行和經(jīng)營(yíng)管理造成影響。

　　在此份股份凍結(jié)公告前，龐大集團(tuán)的現(xiàn)金流吃緊一度引發(fā)各界關(guān)注。新浪財(cái)經(jīng)近期多方采訪(fǎng)調(diào)查了解到，近幾年，龐大集團(tuán)快速擴(kuò)張，資產(chǎn)負(fù)債率高至八成。監(jiān)管危機(jī)、新車(chē)銷(xiāo)售市場(chǎng)低迷，使得龐大集團(tuán)償債壓力大，現(xiàn)金流吃緊，進(jìn)而接連變賣(mài)資產(chǎn)、多方接觸企業(yè)投資者。

　　事實(shí)上，龐大集團(tuán)反映的既有企業(yè)自身激進(jìn)發(fā)展的問(wèn)題，也呈現(xiàn)了汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)的模式之殤。行業(yè)專(zhuān)家認(rèn)為，重資產(chǎn)、低毛利、高庫(kù)存的汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)應(yīng)該在新能源汽車(chē)等熱點(diǎn)領(lǐng)域提早布局，逐步向售后服務(wù)商轉(zhuǎn)型，提供售后、金融等多樣化的服務(wù)。

　　Ford龐大店“只賣(mài)現(xiàn)車(chē)、不再訂車(chē)”

　　“這個(gè)園區(qū)要完蛋了?！?0月10日上午11點(diǎn)多，北京五方橋龐大汽車(chē)城園區(qū)內(nèi)，三名店員站在自家店門(mén)口聊天。生意不好，平日一天連看車(chē)的人都沒(méi)幾個(gè)，是這些汽車(chē)銷(xiāo)售們共同的感受。記者在工作日上午在園區(qū)停留的一個(gè)半小時(shí)內(nèi)，購(gòu)車(chē)者寥寥。目前園區(qū)內(nèi)的多個(gè)店鋪或清空、或升級(jí)改造，或僅一兩臺(tái)車(chē)。

　　北京五方橋龐大汽車(chē)城，位于北京朝陽(yáng)區(qū)王四營(yíng)鄉(xiāng)五方橋，在京沈高速的兩側(cè)，是龐大集團(tuán)在京投資建設(shè)的乘用車(chē)聚集地。園區(qū)內(nèi)既有龐大集團(tuán)自己投資的4S店，也有對(duì)外招租進(jìn)來(lái)的汽車(chē)品牌或者修理廠。

　　位于園區(qū)入口處的Ford店，是龐大集團(tuán)自營(yíng)的門(mén)店。門(mén)店店員向記者介紹車(chē)型時(shí)稱(chēng)，現(xiàn)在店里只賣(mài)現(xiàn)車(chē)，有什么賣(mài)什么，不接受訂車(chē)了。他表示，這是龐大集團(tuán)高層的決定。

　　關(guān)于欠薪的傳聞，記者向多位龐大集團(tuán)的員工核實(shí)，皆表示之前兩個(gè)月確實(shí)存在欠薪的問(wèn)題，目前工資已經(jīng)發(fā)了。

　　與蕭條的汽車(chē)城園區(qū)相映照的是，母公司龐大集團(tuán)頻頻爆出現(xiàn)金流問(wèn)題。龐大集團(tuán)董事長(zhǎng)龐慶華在最新接受媒體采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，坦陳現(xiàn)金流承壓，正在接觸十多家企業(yè)，未與任何企業(yè)達(dá)成任何協(xié)議。

　　償債壓力下一觸即發(fā)的現(xiàn)金流危機(jī)

　　10月12日，龐慶華的全部龐大集團(tuán)股份被凍結(jié)。這似乎是一個(gè)信號(hào)，龐大集團(tuán)的現(xiàn)金流危機(jī)正在加劇。

　　4天前，龐大集團(tuán)董事長(zhǎng)龐慶華接受媒體采訪(fǎng)時(shí)，毫不諱言當(dāng)前公司面臨的窘境：銀行對(duì)龐大集中處理貸款，導(dǎo)致現(xiàn)金流出現(xiàn)較大壓力。這源于上市之初從銀行貸款買(mǎi)地、建店，導(dǎo)致了長(zhǎng)期的短債長(zhǎng)用，而挪用經(jīng)營(yíng)資金帶來(lái)的恐慌情緒，讓銀行開(kāi)始收貸款。也表示正在接觸十多家企業(yè)，未與任何企業(yè)達(dá)成任何協(xié)議。

　　按照2018年半年報(bào)顯示，龐大集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)73.08%。截至2018年6月30日，凈流動(dòng)負(fù)債金額為8.43億元，其中流動(dòng)資產(chǎn)為351.57億元，流動(dòng)負(fù)債為360.00億元。

　　另一邊，截至2018年6月30日，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為130.28億元，較上期減少51.68億元。2018年上半年，龐大集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入為271.14億元，同比下滑17.66%；凈利潤(rùn)2.59億元，同比下滑12.82%；扣非凈虧損6.06億元，同比下滑2784.64%。非經(jīng)常性損益主要來(lái)自處置子公司/聯(lián)營(yíng)公司收益。

　　此外，龐大集團(tuán)還有大量受限資產(chǎn)，總共受限資產(chǎn)達(dá)161.24億元，占總資產(chǎn)比重為32.32%。其中受限貨幣資金132.71億元，主要為客戶(hù)的消費(fèi)信貸向銀行提供擔(dān)保而存放在銀行的保證金、質(zhì)押獲取借款、信用證及承兌匯票匯票的保證金以及保險(xiǎn)保證金和農(nóng)民工保證金；受限存貨7.56億元，主要是集團(tuán)以存貨為抵押，用于取得短期借款和開(kāi)具銀行承兌匯票；受限長(zhǎng)期應(yīng)收款和一年內(nèi)到期部分6.23億元，主要是向銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押獲取借款；受限的固定資產(chǎn)3.86億元，主要是以房屋及建筑物進(jìn)行抵押取得短期借款、應(yīng)付票據(jù)和長(zhǎng)期借款；受限的無(wú)形資產(chǎn)10.88億元，主要是以土地使用權(quán)進(jìn)行抵押取得短期借款、應(yīng)付票據(jù)和長(zhǎng)期借款。

　　可以看到，目前龐大集團(tuán)的現(xiàn)金實(shí)在難以?xún)斶€欠款。半年報(bào)中直言，公司償付到期債務(wù)的能力主要取決于取得外部融資的能力。也就是說(shuō)，現(xiàn)金流問(wèn)題得不到解決，一旦借款難還，銀行集中催債，連鎖反應(yīng)使龐大集團(tuán)極有可能發(fā)生閃崩。

　　自身造血能力欠佳

　　龐大集團(tuán)正在進(jìn)行一場(chǎng)與時(shí)間的賽跑，急需現(xiàn)金輸血。

　　十一假期后，有媒體報(bào)道稱(chēng)，龐大集團(tuán)目前正與寶能集團(tuán)洽談合作。不過(guò)隨著龐大集團(tuán)發(fā)布公告稱(chēng)，相關(guān)報(bào)道中提及的公司投資和合作事宜，公司并未與任何投資者達(dá)成任何協(xié)議或意向。

　　此前8月，天津五八汽車(chē)服務(wù)有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“五八車(chē)服”）與龐大集團(tuán)5名自然人股東（楊家慶、郭文義、裴文會(huì)、李墨會(huì)、李紹艷）簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，五八車(chē)服擬通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式受讓5名自然人股東持有的占龐大集團(tuán)總股本約5.51%的普通股股份。截至公告日，上述股份尚未過(guò)戶(hù)。

　　在五八車(chē)服上述5.51%股份交易的基礎(chǔ)上，五八車(chē)服有意自上述公告日起未來(lái) 12個(gè)月內(nèi)繼續(xù)通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式增持公司總股本5%以上、不超過(guò)9%的股份，具體股份數(shù)量、轉(zhuǎn)讓方主體、交易對(duì)價(jià)及交 割條件等安排以屆時(shí)簽署的正式協(xié)議為準(zhǔn)。

　　不過(guò)，到目前為止，龐大集團(tuán)尚未對(duì)股份過(guò)戶(hù)事宜進(jìn)行公告，雙方是否完成交易仍不得而知。新浪財(cái)經(jīng)通過(guò)天眼查查詢(xún)“天津五八汽車(chē)服務(wù)有限公司”時(shí)發(fā)現(xiàn)，這家公司成立于2018年7月3日，也就是公告發(fā)布的一個(gè)月前，注冊(cè)資本1億元，股東分別是持股99%的58老板姚勁波和持股1%的叢林。

　　龐大集團(tuán)正在通過(guò)尋找企業(yè)投資者以應(yīng)對(duì)危機(jī)，此前龐大集團(tuán)已進(jìn)行過(guò)一輪變賣(mài)資產(chǎn)和股權(quán)質(zhì)押。

　　從去年6月開(kāi)始，龐大集團(tuán)通過(guò)不斷賣(mài)店獲取現(xiàn)金。2017年6月，龐大集團(tuán)出售旗下石家莊譽(yù)豐汽貿(mào)100%股權(quán)，預(yù)計(jì)收益3576.84萬(wàn)元。2018年5月，龐大集團(tuán)擬向廣匯汽車(chē)轉(zhuǎn)讓下屬5家子公司100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為12.53億元。今年7月以3.2億元出售5家4S店。一個(gè)月后，龐大集團(tuán)又?jǐn)M向大連中升轉(zhuǎn)讓下屬九家子公司100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)款擬定為10.93億元，此次轉(zhuǎn)讓交易目的在于回籠資金，增加公司利潤(rùn)，預(yù)計(jì)此次交易為其帶來(lái)的收益為4.6 億元。

　　此外，龐大集團(tuán)董事長(zhǎng)龐慶華頻頻質(zhì)押股權(quán)。截至今年7月，龐慶華持有龐大集團(tuán)約13.63億股無(wú)限售條件股份，占公司總股本20.42%；其中累計(jì)質(zhì)押龐大集團(tuán)股份約13.63億股，占其持有公司股份總數(shù)的99.98%。

　　目前十大股東及十大流通股東中，八位為自然人股東，龐慶華與其它7位自然人股東保持一致行動(dòng)人關(guān)系。截至2018年6月，這7位自然人股東也質(zhì)押了絕大部分股權(quán)。控股股東龐慶華占本公司總股本的20.42%；與龐慶華先生保持一致行動(dòng)關(guān)系的龐慶華及王玉生等12名自然人股東合計(jì)持有公司總股本的28.80%。

　　值得注意的是，剩余的機(jī)構(gòu)股東分別中國(guó)證券金融股份有限公司和中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司。前者是經(jīng)國(guó)家同意，中國(guó)證券監(jiān)督主管部門(mén)批準(zhǔn)，由上海證券交易所、深圳證券交易所和中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司共同發(fā)起設(shè)立的證券類(lèi)金融機(jī)構(gòu)。后者的惟一股東是中央?yún)R金投資有限公司，其100%股東中國(guó)投資有限責(zé)任公司，經(jīng)中國(guó)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的從事外匯資金投資管理業(yè)務(wù)的國(guó)有獨(dú)資公司。

　　模式之殤

　　車(chē)業(yè)雜談創(chuàng)始人周磊告訴新浪財(cái)經(jīng)，龐大集團(tuán)的危機(jī)可以歸因于三方面：一是當(dāng)前整個(gè)新車(chē)銷(xiāo)售市場(chǎng)的低迷；二是龐大近年過(guò)于快速的擴(kuò)張；三是新車(chē)銷(xiāo)售本身并不賺錢(qián)，還需要更多聚焦售后及金融等領(lǐng)域等。

　　據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，2018年9月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量環(huán)比均呈增長(zhǎng)，同比呈較快下滑。2018年1-9月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)同比小幅上漲，增速比1-8月繼續(xù)回落。今年上半年，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)與上年同期相比，產(chǎn)量增速回落0.49個(gè)百分點(diǎn)，銷(xiāo)量增速提升0.83個(gè)百分點(diǎn)。整體來(lái)看，自2017年汽車(chē)行業(yè)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行增速放緩，2018年，受市場(chǎng)總需求放緩等因素影響，汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商的壓力持續(xù)存在，造成存貨積壓。

　　截至到報(bào)告期末，龐大集團(tuán)共擁有148家直屬分支機(jī)構(gòu)和1，319家子公司，其中全資子公司為1，296家，控股子公司為23家。此外，全資子公司下設(shè)分支機(jī)構(gòu)合計(jì)376家，控股子公司分支機(jī)構(gòu)9家；參股公司20家。

　　龐大集團(tuán)代理銷(xiāo)售了近百個(gè)汽車(chē)品牌，主營(yíng)業(yè)務(wù)以汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)和維修養(yǎng)護(hù)為主。此外，龐大集團(tuán)也增加了如汽車(chē)金融、保險(xiǎn)、精品、二手車(chē)、延保、會(huì)員等增值業(yè)務(wù)。在龐大集團(tuán)2017年年報(bào)中看到，主營(yíng)業(yè)務(wù)按行業(yè)分為汽車(chē)銷(xiāo)售、售后服務(wù)和其他收入，營(yíng)收占比分別是86.94%、8.42%和4.64%。而毛利率分別是3.63%、25.83%和84.32%。

　　近年來(lái)，汽車(chē)行業(yè)增速持續(xù)放緩，單純依靠新車(chē)銷(xiāo)售已難以滿(mǎn)足汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商的盈利需求，大力發(fā)展售后維保業(yè)務(wù)及增值服務(wù)已經(jīng)成為汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商的共識(shí)。售后維保業(yè)務(wù)及增值服務(wù)毛利率高，且對(duì)行業(yè)增長(zhǎng)和生產(chǎn)廠家的依賴(lài)性低。

　　事實(shí)上，傳統(tǒng)汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)模式下，經(jīng)銷(xiāo)商的主要經(jīng)營(yíng)業(yè)態(tài)是品牌4S店模式，其主要盈利構(gòu)成是銷(xiāo)售利潤(rùn)、廠家返利、售后維修收入、其它增值服務(wù)收入等。周磊告訴記者，在當(dāng)前整個(gè)新車(chē)銷(xiāo)售市場(chǎng)不景氣有大環(huán)境下，汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)的投資價(jià)值更多的應(yīng)該是其在售后及金融等領(lǐng)域有無(wú)更多的具體舉措，畢竟當(dāng)下銷(xiāo)售環(huán)節(jié)并不賺錢(qián)；同時(shí)，也要從長(zhǎng)遠(yuǎn)看汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)有無(wú)緊跟市場(chǎng)熱點(diǎn)，如在新能源汽車(chē)等領(lǐng)域的提前布局等。下一步，汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商集團(tuán)應(yīng)該從銷(xiāo)售商更多的向售后服務(wù)商轉(zhuǎn)型，才是較好的出路。

　?。ü居^察 文/宇文）

責(zé)任編輯：公司觀察