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資金面平穩跨年 年初流動性無虞！央行或通過降準、逆回購等工具對沖流動性的波動
● 本報記者 彭揚
中國人民銀行網站1月2日消息，人民銀行啟動了證券、基金、保險公司互換便利第二次操作，并于1月2日完成招標，此次操作金額為550億元。中國證券報記者同日獲悉，為進一步加大政策支持力度，金融管理部門近期對股票回購增持再貸款落地有關政策進行了調整優化。
專家表示，互換便利和股票回購增持再貸款等工具加快落地生效，將更好維護資本市場穩定。
增強資本市場內在穩定性
根據參與機構需求情況，人民銀行啟動了第二次互換便利操作，并于2025年1月2日完成招標。此次操作金額為550億元，采用費率招標方式，20家機構參與投標，最高投標費率30bp，最低投標費率10bp，中標費率為10bp。
對于參與機構情況，證監會日前表示，證監會商人民銀行在首批20家參與機構基礎上，根據分類評價、合規風控等條件增選了20家參與機構，形成40家備選機構池。每批次操作時，根據意向參與規模篩選出20家左右的機構參與人民銀行招標操作。
“互換便利可大幅提升非銀機構融資能力，持續為股市帶來增量資金。”業內人士表示，參與機構通過互換便利將流動性較差的債券、股票換成國債、央票，后者作為高等級流動性資產，可顯著提高回購融資的可得性，獲取的資金將用于股票、股票ETF的投資和做市。
中國銀行研究院研究員劉晨認為，互換便利提升了市場機構的資金獲取能力和股票增持能力，該工具的運用有助于增強資本市場內在穩定性，有效提振市場信心。
為更好地支持互換便利順利開展，中國結算1月2日稱，公司決定，對在中國結算辦理的所有涉及互換便利的證券質押登記費實施減半收取的優惠措施，其中，港股通證券質押登記費以所質押股數（份額）為基礎收取。
優化回購增持再貸款政策
2024年10月，人民銀行會同金融監管總局、證監會出臺《關于設立股票回購增持再貸款有關事宜的通知》，
引導21家全國性金融機構向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，用于回購和增持上市公司股票。
中國證券報記者2025年1月2日獲悉，據初步統計，2024年全市場披露的回購增持計劃上限超過2500億元。為進一步加大政策支持力度，便利參與主體操作，金融管理部門近期對股票回購增持再貸款落地有關政策進行了調整優化。
此次股票回購增持再貸款政策的調整優化主要包括提高融資比例、進一步規范銀行等金融機構操作流程等。關于上市公司和主要股東反映的自有資金匹配壓力大等情況，金融管理部門將申請股票回購增持貸款需承擔的最低自有資金比例降至10%，即金融機構最多可對回購增持實際金額的90%予以支持，降低了參與門檻，減輕了借款人資金壓力。
關于股票回購增持再貸款的風控要求，金融管理部門允許上市公司和主要股東以其持有的其他股票進行質押，進一步降低市場主體獲得貸款的難度和成本，金融機構可自主決定放款條件和擔保要求。同時，政策也明確鼓勵以信用方式發放股票回購增持貸款。
對于部分不具備第三方存管資格的銀行，政策支持通過與代理行合作的方式開展業務，貸款銀行可通過代理行將貸款資金劃轉至相應賬戶，用于支持上市公司和主要股東回購增持股票。
此外，在延長貸款期限方面，金融機構目前最長可按3年期限發放股票回購增持貸款，與上市公司和主要股東回購增持股票的期限基本匹配。
中信銀行表示，在政策實施初期，大量上市公司希望銀行可以向其已公告、未實施完畢的回購增持計劃提供信貸資金支持。本次人民銀行響應市場訴求，宣布進一步擴大股票回購增持再貸款適用范圍，支持商業銀行向所有公告回購計劃或增持方案的上市公司及其重要股東提供專項貸款，大幅增加專項貸款適用主體，有效提升了二級市場活躍度。
工商銀行表示，自政策調整以來，已有超80家企業公告使用專項貸款回購增持，擬入市增量資金達兩百億元以上，筆數、金額再創新高。工商銀行將積極貫徹落實好一攬子增量政策要求，充分發揮在上市公司服務方面的優勢，持續推動回購增持貸款落地，助力提振市場信心，當好服務實體經濟的主力軍和維護金融穩定的壓艙石。
責任編輯：張文
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