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　　午后，A股震幅突然加大！

　　截至下午1點(diǎn)40分左右，三大指數(shù)均跌超2%，滬指失守3300點(diǎn)關(guān)口，保險(xiǎn)、券商、軍工、半導(dǎo)體等方向領(lǐng)跌，滬深北三市下跌個(gè)股超3900只。隨后，創(chuàng)業(yè)板指跌幅擴(kuò)大至3%以上。富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨跌幅擴(kuò)大至2%。

　　上午，港股藍(lán)籌股下跌對(duì)于A股有一定的帶動(dòng)作用。但午后情緒的宣泄似乎又并不完全是港股的原因。分析人士認(rèn)為，一是在年報(bào)預(yù)披露到來(lái)之際，市場(chǎng)可能對(duì)此預(yù)期并不高；二是特朗普及美國(guó)資本市場(chǎng)的變動(dòng)對(duì)于全球市場(chǎng)依然存在較大影響；三是市場(chǎng)來(lái)到一個(gè)短暫存量博弈的新階段。

　　市場(chǎng)震蕩

　　2024年的最后一個(gè)交易日，市場(chǎng)沒(méi)有如預(yù)期般上漲；進(jìn)入新一年的第一個(gè)交易，市場(chǎng)亦未有反攻，反而全線(xiàn)大跌。在上午個(gè)股表現(xiàn)尚可的情況之下，下午指數(shù)對(duì)個(gè)股亦形成了拖累。

　　下午1點(diǎn)40分左右，三大指數(shù)均跌超2%，滬指失守3300點(diǎn)關(guān)口，保險(xiǎn)、券商、軍工、半導(dǎo)體等方向領(lǐng)跌，滬深北三市下跌個(gè)股超3900只，而早盤(pán)上漲個(gè)股一度超過(guò)3700只。隨后，個(gè)別指數(shù)跌幅更是加大。跌幅個(gè)股增至20只以上，漲停個(gè)股則回落至50只左右水平。從指數(shù)形態(tài)上來(lái)看，今天全A指數(shù)已經(jīng)破位，而中證1000已于節(jié)前最后一個(gè)交易日宣告破位。

　　富時(shí)中國(guó)A50指數(shù)期貨跌幅擴(kuò)大至2%。早盤(pán)，港股三大指數(shù)一度全部下跌2%以上，并對(duì)A股有所壓制，但隨后有所反彈。不過(guò)，午后隨著A股的下跌，港股的跌幅亦再度加大。

　　其實(shí)，從內(nèi)部來(lái)看，今天股市下跌的原因并不顯性。但綜觀(guān)亞太市場(chǎng)，今天基本上以下跌為主。泰國(guó)、菲律賓、馬來(lái)西亞等跌幅皆不小。而過(guò)去幾個(gè)交易日，隨著美元強(qiáng)勢(shì)表演，非美貨幣再度全線(xiàn)下跌。2024年最后一個(gè)交易日，美股三大指數(shù)也是集體收跌，道指收跌0.07%；納指收跌0.9%；標(biāo)普500指數(shù)收跌0.43%。大型科技股全線(xiàn)下跌，特斯拉跌超3%，英偉達(dá)跌逾2%，谷歌跌超1%，臉書(shū)跌近1%，亞馬遜跌0.86%，微軟跌0.78%，蘋(píng)果跌0.71%。

　　長(zhǎng)期看漲市場(chǎng)的華爾街知名人物吉姆·鮑爾森表示，市場(chǎng)可能會(huì)在上半年進(jìn)行調(diào)整。盡管最近降息，但利率政策的限制性足以抑制今年上半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。美股可能下跌10%-15%，調(diào)整可能需要一段時(shí)間才能顯現(xiàn)出來(lái)。不過(guò)他也指出，這不會(huì)終結(jié)牛市，會(huì)給投資者提供一個(gè)買(mǎi)入機(jī)會(huì)。

　　有何隱憂(yōu)？

　　按照一些市場(chǎng)人士的說(shuō)法，今天市場(chǎng)演繹的邏輯是混亂的。因?yàn)椋瑖?guó)債和人民幣都在漲，但權(quán)益卻慘烈下跌，特別是紅利資產(chǎn)跌幅更是居前。行情顯示，中國(guó)國(guó)債期貨午后繼續(xù)走高，30年期國(guó)債期貨上漲0.93%，10年期國(guó)債期貨漲0.25%。離岸人民幣兌美元更是一度上漲近200點(diǎn)。

　　從市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，紅利指數(shù)的確存在過(guò)度擁擠的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)中信建投節(jié)前的研究數(shù)據(jù)，科創(chuàng)50、恒生科技和紅利指數(shù)的乖離率分別位于前三，分別為8.93%、8.42%和6.74%。這表明這兩個(gè)指數(shù)相對(duì)于它們的籌碼均價(jià)有較大的偏離，如果后續(xù)市場(chǎng)成交熱度逐漸冷卻，它們可能會(huì)在短期內(nèi)面臨較大的壓力。

　　華泰證券策略表示，資金面供需力量趨于弱平衡，市場(chǎng)短期或進(jìn)入“存量博弈”的小歇腳期：一是上周以“騰落指數(shù)”、站上20日均線(xiàn)個(gè)股占比衡量的市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)回落，交易性資金熱度環(huán)比繼續(xù)降溫，其中融資資金單周凈流出創(chuàng)2024年10月以來(lái)新高；二是國(guó)內(nèi)年末機(jī)構(gòu)考核、海外圣誕假期結(jié)束，配置型資金上周熱度有所修復(fù)，公募權(quán)益?zhèn)}位環(huán)比回升、外資凈流出規(guī)模收窄，參考?xì)v史海外圣誕假期結(jié)束后外資或迎來(lái)階段性回補(bǔ)；三是逆勢(shì)資金走平，ETF小幅凈申購(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本表現(xiàn)相對(duì)平淡。綜合來(lái)看，資金面供需力量逐步進(jìn)入弱平衡狀態(tài)，“存量博弈”歸來(lái)下注重規(guī)避籌碼集中度較高板塊。

　　中信建投則表示，市場(chǎng)整體預(yù)計(jì)仍以震蕩為主。政策定調(diào)積極，但宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)扭轉(zhuǎn)仍需時(shí)間，且1月隨著特朗普上任相關(guān)制裁政策落地預(yù)期加強(qiáng)，恐對(duì)我國(guó)出口景氣度產(chǎn)生直接影響。風(fēng)格預(yù)計(jì)逐步回歸業(yè)績(jī)大票，小盤(pán)風(fēng)格1月通常面臨調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。1月即將迎來(lái)年報(bào)業(yè)績(jī)快報(bào)披露期，且新國(guó)九條中的st規(guī)則于1月1日實(shí)施，前期概念炒作的較多小票或有較大調(diào)整壓力。結(jié)合我們的行業(yè)跟蹤，年報(bào)預(yù)告方面，預(yù)計(jì)高景氣行業(yè)占比仍偏低，科技等細(xì)分行業(yè)有明顯亮點(diǎn)。

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責(zé)任編輯：劉萬(wàn)里 SF014